隱形重倉(cāng)股曝光 基金經(jīng)理沿兩條主線布局

　　2024年公募基金的年報(bào)悉數(shù)披露完畢，基金的調(diào)倉(cāng)換股路徑和后續(xù)觀點(diǎn)也浮出水面。從績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理的操作來(lái)看，在去年下半年的震蕩行情中，主要沿著兩個(gè)方向調(diào)倉(cāng)換股：一是大幅增加了科技板塊的持倉(cāng)；二是加碼布局港股龍頭股。

　　加碼科技股和港股

　　對(duì)于基金定期報(bào)告來(lái)說(shuō)，基金季報(bào)只披露前十大重倉(cāng)股，而基金年報(bào)會(huì)披露全部持股。透過(guò)基金年報(bào)，可以看出基金隱形重倉(cāng)股的變動(dòng)情況。從部分知名基金經(jīng)理所管基金的年報(bào)來(lái)看，在去年下半年的震蕩行情中，多位基金經(jīng)理提高了組合的科技含量，并且加大了對(duì)港股的布局力度。

　　以老將傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值基金為例，2024年該基金提升了港股的配置比例，買(mǎi)入了互聯(lián)網(wǎng)、科技和快遞類(lèi)港股公司。截至去年底，該基金的隱形重倉(cāng)股包括萬(wàn)華化學(xué)、博遷新材、中通快遞-W、藍(lán)曉科技、蘇大維格、寒武紀(jì)等。

　　“去年下半年組合持倉(cāng)調(diào)整較多，減持了基本面難以好轉(zhuǎn)的公司，以及持倉(cāng)以來(lái)業(yè)績(jī)常低于預(yù)期的公司，增加了不少新的科技類(lèi)標(biāo)的。今年以來(lái)，市場(chǎng)熱點(diǎn)頻現(xiàn)，代表新質(zhì)生產(chǎn)力的方向，如人工智能、AR/VR、智能駕駛、固態(tài)電池等引發(fā)了市場(chǎng)高度關(guān)注。”談及調(diào)倉(cāng)邏輯，傅鵬博表示，這些新領(lǐng)域大概率會(huì)影響未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)新科技和技術(shù)公司的研究將是后續(xù)投研轉(zhuǎn)化的一項(xiàng)重點(diǎn)工作。

　　睿遠(yuǎn)基金另一位老將趙楓也較為青睞港股市場(chǎng)，他管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有基金的隱形重倉(cāng)股中同樣出現(xiàn)了多只港股公司，包括阿里巴巴-W、青島啤酒股份、中通快遞-W、李寧等。

　　類(lèi)似的還有，安昀管理的交銀施羅德中國(guó)動(dòng)力基金，其隱形重倉(cāng)股包括恒立液壓、思源電氣、生益科技等白馬股，以及港股公司海信家電。劉偉偉管理的中歐時(shí)代共贏基金主要圍繞人工智能產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行布局，去年增配了國(guó)產(chǎn)算力、端側(cè)硬件、汽車(chē)智能化等細(xì)分方向。中歐時(shí)代共贏基金的隱形重倉(cāng)股，有騰訊控股、長(zhǎng)飛光纖光纜、小鵬汽車(chē)-W、比亞迪電子等。此外，莫海波管理的萬(wàn)家臻選基金的隱形重倉(cāng)股包括中芯國(guó)際、恒玄科技等。

　　看好后市

　　在基金2024年年報(bào)中，基金經(jīng)理們?cè)敿?xì)講述了對(duì)后市的看法。

　　莫海波認(rèn)為，我國(guó)的芯片和大模型發(fā)展過(guò)去均落后于海外，海外從2023年開(kāi)始啟動(dòng)大規(guī)模的算力投資，國(guó)內(nèi)算力基建今年將加速推進(jìn)，阿里巴巴明確提出未來(lái)3年資本支出將超過(guò)去10年總和，2025年有望成為國(guó)內(nèi)算力基建和應(yīng)用的大年。

　　安昀認(rèn)為，考慮到當(dāng)前A股估值已到了歷史上40%至50%分位，接下來(lái)關(guān)注三類(lèi)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：一是高股息類(lèi)股票的機(jī)會(huì)；二是科技創(chuàng)新類(lèi)的機(jī)會(huì)；三是前期調(diào)整時(shí)間較長(zhǎng)的消費(fèi)類(lèi)行業(yè)的機(jī)會(huì)。在選取標(biāo)的時(shí)，要從時(shí)代發(fā)展和企業(yè)本身質(zhì)地出發(fā)，在長(zhǎng)坡厚雪的賽道上，選擇真正具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的標(biāo)的。

　　交銀趨勢(shì)優(yōu)先基金經(jīng)理?xiàng)罱鸾鹫J(rèn)為，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的研究和跟蹤，有一批長(zhǎng)期追求卓越和成長(zhǎng)的公司，在擁有可觀賠率的同時(shí)勝率在逐步提升，基本面拐點(diǎn)和長(zhǎng)期成長(zhǎng)性日益清晰。

　　看重上市公司質(zhì)地

　　談及后續(xù)將采取的投資策略，基金經(jīng)理們表示，要更加深入研究，在選股的時(shí)候看重上市公司的質(zhì)地。傅鵬博表示，2025年要布局和深挖科技類(lèi)資產(chǎn)，挖掘和人工智能、智能駕駛直接相關(guān)的板塊和公司，以及由此派生的將新科技和產(chǎn)品運(yùn)用到傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的公司。但在選股中，需要全面考察公司的投資回報(bào)率、每股自由現(xiàn)金流、凈利潤(rùn)和收入增長(zhǎng)的匹配度，以及高股息公司的分紅穩(wěn)定性。

　　“DeepSeek讓全球看到了中國(guó)工程師的實(shí)力，也讓市場(chǎng)看到了中國(guó)的AI應(yīng)用有希望追趕全球先進(jìn)水平，接下來(lái)可能會(huì)誕生真正的AI端側(cè)硬件，未來(lái)AI手機(jī)可能成為每個(gè)人貼身的定制化的助理與知己，這將帶來(lái)大量投資機(jī)會(huì)?！本绊橀L(zhǎng)城研究精選基金經(jīng)理張雪薇表示，后續(xù)布局將拓寬范圍，從偏重算力拓展到算力、硬件、應(yīng)用等代表未來(lái)方向的各類(lèi)創(chuàng)新上，堅(jiān)持自下而上進(jìn)行選股。