明星私募產(chǎn)品凈值屢演“過(guò)山車(chē)”走勢(shì)

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，如何在投資動(dòng)作不變形的同時(shí)平滑組合凈值波動(dòng)，是私募機(jī)構(gòu)需要深入思考的問(wèn)題。未來(lái)私募管理人應(yīng)適時(shí)運(yùn)用衍生品工具，研究多資產(chǎn)配置策略，為投資人提供“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?

　　從今年以來(lái)賺超40%，到跌超5%，希瓦私募旗下一產(chǎn)品近期凈值劇烈波動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，10月11日希瓦金箍棒1號(hào)私募證券投資基金凈值創(chuàng)歷史新高，但是到了12月20日，產(chǎn)品凈值自10月高點(diǎn)回撤超30%。對(duì)此，希瓦私募回應(yīng)稱(chēng)，近期產(chǎn)品凈值回撤主要是因?yàn)樗謧}(cāng)的行業(yè)以及某只標(biāo)的明顯回調(diào)，公司正在考慮如何優(yōu)化風(fēng)控方案。

　　今年以來(lái)，多家知名私募旗下產(chǎn)品凈值明顯回撤。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，如何在投資動(dòng)作不變形的同時(shí)平滑組合凈值波動(dòng)，是私募機(jī)構(gòu)需要深入思考的問(wèn)題。未來(lái)私募管理人應(yīng)適時(shí)運(yùn)用衍生品工具，研究多資產(chǎn)配置策略，為投資人提供“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！薄?

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，希瓦金箍棒1號(hào)產(chǎn)品成立于2020年6月，今年10月11日產(chǎn)品凈值創(chuàng)歷史新高，成立以來(lái)累計(jì)收益超過(guò)100%，今年以來(lái)收益42.78%。不過(guò)，該產(chǎn)品凈值近期大幅下挫，截至12月20日，今年以來(lái)的收益由正轉(zhuǎn)負(fù)，虧損6.2%。

　　對(duì)于產(chǎn)品凈值大幅回撤的原因，希瓦私募相關(guān)人士坦言，希瓦金箍棒1號(hào)產(chǎn)品的策略為主觀多空策略，產(chǎn)品組合主要配置了美股半導(dǎo)體股票和中概電商龍頭企業(yè)，A股和港股倉(cāng)位占比相對(duì)較少。近期，組合持倉(cāng)中的中概電商龍頭股回撤一度超過(guò)40%，美股半導(dǎo)體龍頭企業(yè)也出現(xiàn)回調(diào)，因此產(chǎn)品凈值掉頭向下。另外，今年12月上旬，基于對(duì)市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，產(chǎn)品組合平倉(cāng)了股指空頭倉(cāng)位，并重倉(cāng)配置中概股，在后續(xù)的市場(chǎng)回調(diào)中，這一操作對(duì)組合貢獻(xiàn)了負(fù)收益。

　　“此次凈值出現(xiàn)較大回撤的產(chǎn)品是公司內(nèi)部孵化的基金，規(guī)模較小，基金經(jīng)理屬于青年梯隊(duì)。公司在孵化基金時(shí)也一直在思考如何優(yōu)化風(fēng)控方案，從而使得風(fēng)控體系既不會(huì)過(guò)多干預(yù)基金經(jīng)理的投資，又能兼顧投資人的持有感受。”希瓦私募相關(guān)人士表示。

　　除了希瓦私募，今年以來(lái)多家明星私募旗下產(chǎn)品曾出現(xiàn)較大回撤。

　　第三方渠道數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，運(yùn)舟資本創(chuàng)始人周應(yīng)波的代表產(chǎn)品——運(yùn)舟成長(zhǎng)精選1號(hào)單位凈值一度跌至0.6元附近。泓澄投資旗下多只產(chǎn)品單位凈值也曾跌至0.48元。另外，截至8月底，滬上某知名中型私募基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品單位凈值跌至0.6元以下。

　　“就算9月下旬以來(lái)市場(chǎng)企穩(wěn)回升，這些跌至谷底的產(chǎn)品凈值也只能從0.5元回升至0.6元?！睖夏乘侥既耸刻寡裕侥紤?yīng)該反思風(fēng)控的問(wèn)題了。

　　某私募研究員表示，近年來(lái)，市場(chǎng)震蕩調(diào)整固然是導(dǎo)致私募基金凈值回撤的重要原因，但主要原因還是私募風(fēng)控意識(shí)淡薄。曾經(jīng)憑借高倉(cāng)位、高集中度收獲亮眼業(yè)績(jī)的基金經(jīng)理，很難做到嚴(yán)格止損。因此，私募管理人需要重新審視投資風(fēng)格，設(shè)置適當(dāng)?shù)念A(yù)警止損規(guī)則，避免凈值大幅回撤。

　　除了嚴(yán)格風(fēng)控制度，多家頭部私募還在探索平滑凈值波動(dòng)的各種方式。

　　某管理規(guī)模超過(guò)50億元的私募創(chuàng)始人透露：“今年以來(lái)，公司開(kāi)始研究并適時(shí)使用衍生品工具，如期權(quán)、股指期貨、雪球等。尤其是在市場(chǎng)底部區(qū)域，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)開(kāi)始顯現(xiàn)價(jià)值的時(shí)候，此類(lèi)工具可以起到一定的下跌保護(hù)作用，平滑凈值波動(dòng)?！?

　　北京某頭部私募的有關(guān)人士稱(chēng)，公司后續(xù)會(huì)拓展日本、韓國(guó)、美國(guó)等市場(chǎng)的投資，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)可轉(zhuǎn)債的研究力度，希望通過(guò)多資產(chǎn)、多市場(chǎng)配置提升組合凈值的穩(wěn)健性。