直面挑戰(zhàn) 業(yè)績欠佳指基分流 養(yǎng)老FOF基金經理投研能力亟待提升

　　個人養(yǎng)老金制度全面鋪開，有人歡喜有人憂：對于投資者來說，將指數基金納入個人養(yǎng)老金投資產品目錄，有了更多產品選擇；對于養(yǎng)老FOF基金經理來說，這塊“自留地”里的蛋糕，接下來可能要分流到相關指數基金產品。

　　養(yǎng)老FOF表現(xiàn)欠佳

　　一度“意氣風發(fā)”的養(yǎng)老FOF產品，如今面臨尷尬境地。

　　2022年11月4日，《個人養(yǎng)老金實施辦法》《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務管理暫行規(guī)定》發(fā)布。11月28日，面向個人養(yǎng)老金賬戶的養(yǎng)老目標基金Y份額開賣。

　　在利好政策推動下，公募基金積極布局。國家社會保險公共服務平臺數據顯示，截至今年12月11日，個人養(yǎng)老金基金產品數量為200只，其中養(yǎng)老目標日期基金78只、養(yǎng)老目標風險基金122只。

　　從基金公司看，截至12月11日，超50家基金管理人布局了個人養(yǎng)老金基金。其中，華夏基金、易方達基金旗下均有超10只個人養(yǎng)老金基金，廣發(fā)基金、南方基金、中歐基金、工銀瑞信基金、華安基金、嘉實基金、建信基金、銀華基金等公司旗下個人養(yǎng)老金基金數量均超5只。

　　盡管產品數量不少，但這些基金產品的規(guī)模不盡如人意。截至今年三季度末，養(yǎng)老金基金規(guī)模合計73.4億元，平均每只產品僅約3600萬元。

　　而且，過去2年受市場調整影響，F(xiàn)OF基金業(yè)績欠佳。截至今年12月13日，在200只Y份額基金產品中，有三分之一自成立以來一直虧損，部分基金成立兩年多以來，虧損15%以上，成立以來最大回撤更是接近30%。

　　滬上某中型基金公司一位FOF基金經理坦言，投資者買入養(yǎng)老金產品，主要目的在于保值增值，無法接受虧損尤其是大幅虧損。

　　業(yè)績欠佳，規(guī)?？s水，不少養(yǎng)老金基金淪落為迷你基金。今年以來，部分養(yǎng)老金基金提前清盤，一度引發(fā)投資者非議，這也讓基金經理感到焦慮。

　　面臨指數基金分流壓力

　　在36個城市先行試點兩年后，2024年12月15日，個人養(yǎng)老金制度正式向全國推開。備受關注的是，在個人養(yǎng)老金產品目錄中，增加了權益類指數基金品種，首批即納入85只權益類指數基金。

　　投資者有了更多選擇，這讓部分FOF基金經理感受到壓力。滬上某養(yǎng)老FOF基金經理表示，自己管理的產品規(guī)模持續(xù)處于迷你狀態(tài)?；鸸井敵跏菑拈L遠布局的角度成立產品，但是如果一直做不大，接下來就會有清盤壓力。

　　“整個公司都面臨經營壓力，尤其是今年以來受多重因素影響，公司經營壓力大幅增加，不賺錢的FOF產品可能會被砍掉?！鄙鲜龌鸾浝碚f。

　　投研能力亟待提升

　　在業(yè)內人士看來，F(xiàn)OF基金面臨的困境，一方面是業(yè)績欠佳，另一方面是基金經理的能力問題。

　　從市場表現(xiàn)看，過去2年來，受市場整體走勢偏弱影響，主動偏股型基金大多表現(xiàn)欠佳，“巧婦難為無米之炊”，在底層產品業(yè)績欠佳的情況下，F(xiàn)OF基金的業(yè)績可想而知。

　　不過，從部分FOF基金的業(yè)績表現(xiàn)看，大幅虧損的直接原因更多在于投資能力欠缺。部分養(yǎng)老FOF產品成立2年多時間，迄今依然虧損15%以上，遠遠落后于同期市場平均水平，凸顯基金經理能力欠缺。

　　華寶基金FOF基金經理孫夢祎表示，當前基金產品數量超1萬只，遠多于股票數量。同時，A股市場風格切換較快，結構性行情較為明顯。對于普通投資者而言，選到合適的基金難度很大。FOF要解決三個問題：資產配置、行業(yè)選擇和基金選擇。

　　在孫夢祎看來，F(xiàn)OF基金經理的職責在于發(fā)揮專業(yè)能力，通過對宏觀策略的思考，解決基金配置的問題；通過對細分行業(yè)的研究，解決基金買賣的問題；通過對基金底層持倉的認知，解決基金選擇的問題。FOF基金經理自己要建立投資認知，正確識別基金經理和發(fā)揮主動配置能力，這是獲取超額收益的關鍵。