4月以來(lái),上證指數(shù)震蕩回升,重新回到2900點(diǎn)附近。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn),消費(fèi)需求回升,產(chǎn)業(yè)刺激政策落地,經(jīng)濟(jì)逐步回暖,處于估值低位的中國(guó)資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)正在顯現(xiàn)。即將于5月22日起發(fā)行的廣發(fā)品質(zhì)回報(bào)混合型證券投資基金(A:009119,C:009120)致力于在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中,投資于A股和港股市場(chǎng)中受益于消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng),能夠?yàn)橄M(fèi)者提供優(yōu)秀產(chǎn)品及服務(wù)且具備估值優(yōu)勢(shì)的上市公司。
該基金擬由具備12年投研經(jīng)驗(yàn)的實(shí)力派基金經(jīng)理張東一管理。她善于透過(guò)紛繁的現(xiàn)象把握商業(yè)的本質(zhì),發(fā)掘估值合理且具備長(zhǎng)期比較優(yōu)勢(shì)的個(gè)股。銀河證券統(tǒng)計(jì)顯示,由她管理的廣發(fā)估值優(yōu)勢(shì)混合型基金成立于2018年9月21日,自成立以來(lái)累計(jì)回報(bào)79.21%。
擬任基金經(jīng)理基金凈值創(chuàng)新高
根據(jù)公開資料,廣發(fā)品質(zhì)回報(bào)專注于把握股票市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì),并將股票倉(cāng)位范圍設(shè)置為60%-95%,給予基金經(jīng)理較為靈活的操作空間,其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過(guò)50%,重點(diǎn)關(guān)注A股的同時(shí)兼顧港股,可以更好地平衡風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)分布。基金界定的“品質(zhì)回報(bào)”指通過(guò)提供產(chǎn)品和服務(wù)不斷滿足人民生活水平的行業(yè),包括但不限于衣、食、住、行以及醫(yī)藥生物、傳媒電子、休閑服務(wù)、非銀金融等。
由張東一擔(dān)任擬任基金經(jīng)理是廣發(fā)品質(zhì)回報(bào)的一大特色。張東一為約克大學(xué)數(shù)理金融學(xué)和倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)雙碩士, 2008年2月加入廣發(fā)基金任研究員,12年來(lái)持續(xù)深耕大消費(fèi)行業(yè),管理公募基金以來(lái)歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀。
由張東一管理的廣發(fā)估值優(yōu)勢(shì)與廣發(fā)品質(zhì)回報(bào)相似,同樣是可投向A+H股的偏股混合型產(chǎn)品,成立于2018年9月21日,當(dāng)時(shí)上證綜指處于2800點(diǎn)附近,與當(dāng)前指數(shù)所處位置相似。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)顯示,截至今年5月8日,廣發(fā)估值優(yōu)勢(shì)成立以來(lái)累計(jì)回報(bào)79.21%。
此外,張東一自2016年7月起管理廣發(fā)聚優(yōu)A。截至今年4月末,最近三年回報(bào)為61.18%,在268只同類基金中排在20,處于同類前7%水平。近期,廣發(fā)估值優(yōu)勢(shì)凈值創(chuàng)下歷史新高,廣發(fā)聚優(yōu)A凈值也創(chuàng)下2015年7月以來(lái)新高,顯示基金經(jīng)理具有較好的投資管理能力。
低估值行業(yè)長(zhǎng)期性價(jià)比顯現(xiàn)
第三方研究機(jī)構(gòu)分析,從教育背景來(lái)看,張東一的專業(yè)是數(shù)理金融和會(huì)計(jì),專業(yè)基礎(chǔ)扎實(shí)。因而,在過(guò)去12年的從業(yè)經(jīng)歷中,她比較擅長(zhǎng)通過(guò)深入的財(cái)務(wù)研究和實(shí)地調(diào)研,把握行業(yè)趨勢(shì)和企業(yè)的商業(yè)本質(zhì)、成長(zhǎng)空間,在估值合理的前提下,不帶行業(yè)偏見地挖掘估值合理、具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值的企業(yè)。
張東一表示,對(duì)于即將發(fā)行的廣發(fā)品質(zhì)回報(bào),她將以高ROE策略為主、PB-ROE策略為輔的方式進(jìn)行投資管理。其中,高ROE策略是指在合適的位置買入護(hù)城河深、現(xiàn)金流優(yōu)質(zhì)的高ROE公司長(zhǎng)期持有。“該策略在海外實(shí)踐中已被證明是獲得企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)收益的較優(yōu)方式,但考慮到A股市場(chǎng)中高ROE公司的行業(yè)分布略為集中,為避免行業(yè)景氣下行時(shí)造成基金凈值波動(dòng)較大,我會(huì)適度采用PB-ROE策略來(lái)平衡組合風(fēng)險(xiǎn),即選取中期性價(jià)比較高的個(gè)股進(jìn)行配置,而這類股票一般不是明星股,熱度不高,可有效降低波動(dòng)?!?張東一介紹。
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看股票資產(chǎn),張東一認(rèn)為,A股市場(chǎng)估值兩極分化,受疫情影響相對(duì)較小、中長(zhǎng)期邏輯順的行業(yè)如必選消費(fèi)、醫(yī)藥等估值處于歷史較高水平;受經(jīng)濟(jì)影響較大的可選消費(fèi)一部分估值處于歷史中間水平;與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)的金融地產(chǎn)等行業(yè)處于歷史低位,后續(xù)市場(chǎng)是否出現(xiàn)風(fēng)格切換主要取決于宏觀經(jīng)濟(jì)何時(shí)觸底向上。從中長(zhǎng)期來(lái)看,張東一認(rèn)為A股具有較高的性價(jià)比,畢竟很多行業(yè)處于歷史低位,從分紅率等角度看這些行業(yè)均有較好的長(zhǎng)期投資價(jià)值。
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