成立14年權(quán)益基金規(guī)模只有5億 金元順安基金陷“窘境”

　　北大方正集團有限公司（以下簡稱“方正集團”）日前召開重整案第一次債權(quán)人會議。會議披露，方正集團截至4月21日已確認的債權(quán)金額合計1126.76億元。有媒體報道稱，方正債券波及多家金融機構(gòu)資管產(chǎn)品。其中金元順安基金旗下一只資管計劃債權(quán)金額近30億元。

　　上述專戶產(chǎn)品“踩雷”方正集團相關(guān)債券似乎是金元順安基金“流年不利”的縮影。成立14年以來，金元順安基金旗下權(quán)益類產(chǎn)品類型只有混合型基金一種，規(guī)模在5億元左右。而且混合型基金單只規(guī)模均低于2億元，部分產(chǎn)品成立10年來仍面臨虧損的窘境。

　　“踩雷”方正債券

　　4月30日，方正集團債權(quán)人會議的召開，多數(shù)踩雷的金融機構(gòu)也浮出水面。據(jù)媒體報道，包括保險、信托、券商、公私募基金以及基金子公司在內(nèi)的共400多家機構(gòu)或產(chǎn)品戶均申報了方正集團債權(quán)。其中金元順安基金旗下一只資管計劃債權(quán)金額接近30億元。不過，這一數(shù)據(jù)并未從公司得到確認。

　　“基金公司專戶產(chǎn)品踩雷，確實說明了基金公司和基金經(jīng)理在投資過程中的風控存在不足。因為很多公司在違約之前其實已經(jīng)有很多不合理的情況，完善的風控體系理論上可以規(guī)避有明顯瑕疵、違約風險過大的標的?！睗步鹦叛芯繂T程穎告訴《中國經(jīng)營報》記者，一般來說，當投資的相關(guān)債券出現(xiàn)違約，基金公司可以去法院起訴追償相關(guān)款項。

　　近年來，方正集團相關(guān)債券違約頻現(xiàn)，此前人保資產(chǎn)旗下公募基金也因“踩雷”方正集團相關(guān)債券單日凈值出現(xiàn)巨幅虧損。

　　分析人士指出，基金公司必須加強信用違約風險研究，對地方政府、發(fā)債主體的跟蹤篩選必須從更多維度著手，除原來優(yōu)選經(jīng)濟發(fā)達省份，盡量規(guī)避債務(wù)率過高地區(qū)，盡量選擇信用級別更高的區(qū)縣地區(qū)等維度外，還必須加強對公司業(yè)務(wù)情況等維度的調(diào)研頻度和強度，更多地從底層資產(chǎn)上加強研究，在違約之前盡可能發(fā)現(xiàn)一些可能會出現(xiàn)的不合理跡象，盡量規(guī)避有明顯瑕疵、違約風險過大的標的。

　　記者就金元順安基金在持有方正集團相關(guān)債券的風控措施以及公司對于方正集團債券追償進展等問題已向公司發(fā)送采訪函，截至記者發(fā)稿未收到回復(fù)。

　　權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)?！懊阅恪?

　　作為一家成立14年的券商系公募，債券型基金是金元順安基金主要產(chǎn)品，權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模則捉襟見肘。

　　天天基金數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，公司管理總規(guī)模為211.13億元。剔除貨幣基金有88.56億元。其中，債券型基金規(guī)模為83.15億元，權(quán)益類基金中僅有5億元左右的混合型產(chǎn)品。

　　天天基金數(shù)據(jù)顯示，2006年成立的基金公司共有6家，金元順安基金位列第四。前三名公司分別為中歐基金、泰康資管、中郵基金。其中同年成立的中歐基金管理規(guī)模為2657.94億元，已領(lǐng)先金元順安基金10倍之多。

　　格上財富研究員張婷分析，金元順安基金公司自成立以來，權(quán)益類規(guī)模就一直很小，很多權(quán)益類基金淪為迷你基金。與此相對應(yīng)的是，基金經(jīng)理人才的流失，疊加公司業(yè)績較弱，難以招攬十分優(yōu)質(zhì)的人才。另外，該公司的股東經(jīng)歷過多輪變更，不利于公司的長遠發(fā)展。小基金公司人才缺失、迷你基金多、股東變更頻繁，這是其權(quán)益類基金至今未有起色的原因。

　　濟安金信研究員程穎也認為，金元順安基金公司成立多年而權(quán)益類產(chǎn)品未有起色的主要原因是業(yè)績欠佳。

　　在最近一期濟安評級中，金元順安基金在106個有三年混合型基金管理經(jīng)驗的基金公司中，評級為★，整體表現(xiàn)極差，其中，盈利能力較差，抗風險能力較差，擇時能力一般，選股能力一般，規(guī)模適度性較差，業(yè)績基準偏離極差。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，金元順安基金權(quán)益類產(chǎn)品均為混合型基金，共有6只（份額合并計算）基金，單只基金規(guī)模均未超過2億元。其中金元順安價值增長規(guī)模僅有0.27億元。

　　截至4月30日，金元順安價值增長今年以來收益為-2.37%。該基金成立于2009年，自成立以來收益為-25.70%。

　　從該基金歷史業(yè)績來看，除了2019年表現(xiàn)略好，其他年份基本上均處于同類基金排名靠后。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，金元順安價值增長2016～2019年年度收益分別為-25.88%、-25.13%、-29.13%、48.92%。同類排名分別為391/474、506/508、440/575、273/719。

　　另外，金元價值增長基金經(jīng)理變動異常頻繁，從成立以來共有10任基金經(jīng)理管理。張婷分析，從基金經(jīng)理來看，基本上每年都會發(fā)生基金經(jīng)理變更，而每個基金經(jīng)理的投資風格是不一樣的，在2016~2017年整體價值投資風格主導的背景下，該基金一直是科技成長風格，跌幅較大。“該基金業(yè)績較弱主要有三點：基金經(jīng)理變更過于頻繁，基金風格踩錯市場節(jié)點，基金經(jīng)理能力一般?！睆堟门袛?。

　　由于業(yè)績不佳，金元順安價值增長規(guī)模也低于清盤紅線。一季度報顯示，截止到2020年3月31日，該基金連續(xù)四十八個工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于五千萬元的情形。

　　張婷分析，如果基金公司想要保留基金，通常會選擇找一些資金方或者自有資金進行短暫的買入，如果覺得基金沒有保留的必要，則可采取清盤操作。

　　“該基金確實存在清盤的風險?！背谭f也表示，一般來說，如果基金公司不愿意清盤，拯救一只瀕臨清盤的基金有兩種方式，其一是加大營銷，或?qū)ふ規(guī)兔Y金提升產(chǎn)品規(guī)模；其二是轉(zhuǎn)型成其他類型的產(chǎn)品，但在轉(zhuǎn)型之前需要經(jīng)過申報監(jiān)管待批、召開基金持有人大會等流程，歷時較長。

　　天天基金數(shù)據(jù)顯示，金元順安基金共有19只基金，8名基金經(jīng)理。記者梳理基金經(jīng)理所管理產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，公司部分混合型基金的基金經(jīng)理還擔任債券型產(chǎn)品的管理。比如，基金經(jīng)理賈麗杰同時管理金元順安價值增長混合、金元順安成長動力混合和金元順安灃楹債券；基金經(jīng)理張博同時管理金元順安優(yōu)質(zhì)精選混合A/C和金元順安豐利債券。

　　張婷指出，一般而言每個基金經(jīng)理都存在“能力圈”，如果主動選股的基金經(jīng)理管理偏股基金、股票基金、靈活配置型基金，這些基金以股票持倉為主，則基金經(jīng)理能夠發(fā)揮其選股能力。如果基金經(jīng)理既管理主動選股基金又管理債券型基金，則通常業(yè)績會較弱，股票投資以及債券投資的思維邏輯還是會存在較大的差異。

　　“如果基金經(jīng)理管理了很多投資類型不同的基金，或基金的規(guī)模大小不一，操作起來比較困難，從而影響基金業(yè)績。”程穎也表示，這主要是因為不同類型的基金產(chǎn)品投資策略不一致，對基金經(jīng)理的投研和擇券精力有較高要求。

　　記者注意到，金元順安基金歷史上股權(quán)變更也異常頻繁。

　　如上述分析人士所述，因股東多次變更疊加投研人才的缺失以及產(chǎn)品業(yè)績不佳等原因，使這家成立14年的公募權(quán)益類管理規(guī)模仍處在個位數(shù)的尷尬境地。