中海基金投研"瘸腿":營收突降近20% 可轉(zhuǎn)債債券A虧超20%

　　《電鰻快報》文/高偉

　　一不小心，自己的運(yùn)營情況就被參股上市公司的年報披露出來了！《電鰻快報》注意到，有這種擔(dān)心的多是中小型基金公司，且掙扎在生死線上。

　　《電鰻快報》統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至3月28日，已有27家基金公司披露去年經(jīng)營情況，合計凈利潤為140.29億元，平均每家公司盈利5.2億元。不過，這個平均盈利數(shù)據(jù)的背后可有不小的乾坤，有公司盈利最高達(dá)到17億元，但有公司連續(xù)虧損，更多公司表現(xiàn)平淡。實際上，共有25家基金公司在去年盈利，但卻有公司雖然也盈利，但實際上已經(jīng)舉步維艱。其中，中?；鹪?019年雖然勉強(qiáng)盈利，但其營業(yè)收入突然下降近20%，在目前已披露2019年運(yùn)營數(shù)據(jù)的27家基金公司中，主營收入下降最快的基金公司，不得不令人唏噓。

　　打來國聯(lián)證券2019年年報，我們看到，該公司持有中?；?3.409%的股權(quán)，中?；?019年底總資產(chǎn)為3.67億元。其披露的運(yùn)營數(shù)據(jù)如下圖(截圖來自國聯(lián)證券2019年年報)：

　　對比2018年數(shù)據(jù)不難看出，中?；?.67億元的總資產(chǎn)，同比下降7.4%；凈資產(chǎn)3.23億元，與上年基本持平；在年度利潤方面，與2018年的虧損2837.9萬元相比，去年則勉強(qiáng)盈利36.7萬元，而本公司股東分占本年底利潤達(dá)411.0萬元。

　　雖然利潤36.7萬元對于一家基金公司來說有點(diǎn)杯水車薪，但至少說明公司不虧損了。但《電鰻快報》發(fā)現(xiàn)，其收入方面卻暗藏跟大危機(jī)。中?；?019年營收為1.47億元，與上年的1.77億元相比下降16.96%。

　　進(jìn)一步觀察國聯(lián)證券2019年年報，我們還發(fā)現(xiàn)，在為國聯(lián)證券提供證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)收益方面，中?；饍H306.5萬元，同比下降17.63%；在提供基金代銷服務(wù)收入方面，中海基金也僅4.5萬元，同比下降78.87%。

　　對于上述交易數(shù)據(jù)，中?；鹪趨⒐晒蓶|國聯(lián)證券心中的分量可想而知。

　　我們跳開國聯(lián)證券的年報，開看看中海基金自身在去年的發(fā)展情況，也基本清楚這家公司為啥營收下降如此之快。

　　中?；鹪?004年3月18日成立，至今已經(jīng)16個年頭了，但截至去年年底基金數(shù)量僅39只，管理規(guī)模為119.30億元，經(jīng)理人數(shù)也不過13人。實際上，這家基金公司近兩年規(guī)模一直處于100億元的低位。如圖：

　　據(jù)《電鰻快報》了解，中海惠祥分級債券和中海惠利分級債券兩只分級保本基金，分別成立于2014年8月29日、2013年11月21日，江小震則分別從2014年8月29日、2016年4月16日起開始管理中?；菹?、中?；堇敝?019年4月23日被楊皓鵬免職后離任。但自2016年四季度起，受債市調(diào)整影響，兩只基金凈值出現(xiàn)大幅回撤，特別是B份額(劣后級份額)由于自帶杠桿屬性更是出現(xiàn)暴跌。其中，中?；菹榉旨塀在2016年四季度下跌10.84%，中海惠利分級B在2016年四季度下跌12.02%。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，這2只基金在此次風(fēng)波中大致虧損了4個億，當(dāng)時的基金經(jīng)理江小震曾寫舉報信十問總經(jīng)理，在業(yè)內(nèi)引起不小轟動。巨額虧損最終由中?；鹛钛a(bǔ)，導(dǎo)致原中?；鹂偨?jīng)理和督察長先后離任。

　　此外，中?；鹂赊D(zhuǎn)債債券A是累計虧損最多的債基，從2013年3月份成立至今虧損超過20%。從年度來看，即使在股市大漲的時期，該基金的業(yè)績增長也讓人失望。比如2017股市大漲，不少可轉(zhuǎn)債基金收益紛紛超過純債基金，但中?？赊D(zhuǎn)債債券A/C的業(yè)績卻是-5.31%、-5.64%，遠(yuǎn)低于同期此類基金的平均收益卻是2.54%；2018年，同類基金平均回報率為4.56%，為中海可轉(zhuǎn)債債券A/C的業(yè)績卻是-17.47%、-17.69%。

　　回到2019年，中?；鹌煜乱?guī)模最大的混合型基金中?；菰＜儌l(fā)起式(規(guī)模為6.37億元)，2019年回報率為1.62%，而同期同類基金平均業(yè)績?yōu)?.26%，在2110只可比基金中排名第1469名；混合基金規(guī)模老二的中海瑞利六個月定開債(規(guī)模為5.99億元)，2019年回報率為0.90%，而同期同類基金平均業(yè)績?yōu)?.70%，在799只可比基金中排名第542名。

　　顯然，中?；鸩还苁枪淌栈疬€是權(quán)益基金，在投研上還有較明顯的短板，這是基金規(guī)模難以提升的根本原因。中?；馉I收的下降，讓人們有些吃驚，而這家公司要想改變目前頹勢，需要下大決心，大功夫?！靶」镜囊?guī)模、業(yè)績表現(xiàn)、風(fēng)控能力等與大公司有一定差距，在行業(yè)馬太效應(yīng)越發(fā)明顯以及行業(yè)發(fā)展越發(fā)規(guī)范有序的大背景下，突圍有一定難度，留給小基金公司的時間和空間都越來越有限?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。