長城基金向威達：再融資引發(fā)行情擴散 科技股短期內(nèi)或高位震蕩

　　受多重利好因素影響，2月18日A股再續(xù)強勢，上證綜指等多個主流指數(shù)都已收復(fù)節(jié)后首日跳空向下的缺口，其中創(chuàng)業(yè)板指漲幅尤甚，再次創(chuàng)出2016年12月以來的新高。

　　談及本周以來的上漲原因，長城基金首席經(jīng)濟學(xué)家、宏觀策略研究總監(jiān)向威達表示，再融資新規(guī)的頒布和近期政治局會議的講話是其重要因素。

　　上周末，中國證監(jiān)會正式出臺了上市公司再融資新規(guī)，對上市公司股權(quán)定向增發(fā)的盈利要求、資產(chǎn)負債率的限制、定向增發(fā)定價、定向增發(fā)鎖定期和解禁減持等條款全面放松。向威達認為，這項重大改革措施在立法精神上和政策意圖與注冊制保持了邏輯上的一致性，完全符合市場化原則，可以肯定這項改革更有利于資本市場支持實體經(jīng)濟，支持上市公司加快科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，支持企業(yè)通過并購做大做強，從而推動國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。

　　向威達指出，這項改革對資本市場是重大利好，有利于進一步激發(fā)資本市場的活力，特別是對于那些當前由于疫情陷入困境的部分企業(yè)更可謂雪中送炭。另一方面，新規(guī)的出臺也使當前的反彈行情進一步擴散。那些有可能通過再融資擺脫當前困境的、或善于資本運作、有并購預(yù)期的中小公司特別是科技股或?qū)⒋竺娣e補漲。

　　向威達表示，市場大漲的另一個重要背景是上周末求是雜志全文發(fā)表了中央領(lǐng)導(dǎo)在政治局會議上的講話。講話要求在做好疫情防控的同時，‘仍然要堅持今年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務(wù)，黨中央決策部署的經(jīng)濟社會發(fā)展各項工作都要抓好，黨中央確定的各項任務(wù)目標都要完成’。講話特別要求積極推動企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，推動重大項目開工建設(shè)，著力穩(wěn)定居民消費。要加快釋放新興消費潛力，積極豐富5G技術(shù)應(yīng)用場景，帶動5G手機等終端消費，推動增加電子商務(wù)、電子政務(wù)、網(wǎng)絡(luò)教育、網(wǎng)絡(luò)娛樂等方面消費。要更好滿足居民健康生活消費需求，引導(dǎo)企業(yè)加大對相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)供給，擴大綠色食品、藥品、衛(wèi)生用品、健身器材的生產(chǎn)銷售。同時，要積極穩(wěn)定汽車等傳統(tǒng)大宗消費，鼓勵汽車限購地區(qū)適當增加汽車號牌配額，帶動汽車及相關(guān)產(chǎn)品消費。與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的行業(yè)以及新能源和汽車產(chǎn)業(yè)鏈面臨加速發(fā)展的機遇。

　　不過，對于短線市場的反彈速度，向威達也并未掩飾他的憂慮。他認為，市場近期表現(xiàn)有點“猛”，半導(dǎo)體、新能源汽車等相關(guān)個股漲幅較大，可能有獲利回吐的壓力?！暗?，我們也強調(diào)，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級是個非常強勁的長期邏輯，影響十分深遠，加上未來穩(wěn)增長力度加大，金融市場流動性寬松，資金利率回落，還有大量基金即將發(fā)行，其中許多產(chǎn)品都與科技股掛鉤。因此，我們估計短期內(nèi)科技股可能會出現(xiàn)高位分化震蕩和鞏固消化的情況，但下跌空間不大”。他建議投資者從長期的角度和戰(zhàn)略的高度繼續(xù)逢低重點關(guān)注與汽車電動化智能化、5G產(chǎn)業(yè)鏈、新能源以及券商、計算機和傳媒相關(guān)的板塊。同時，考慮到未來的穩(wěn)增長力度，投資者也可以短期逢低關(guān)注銀行地產(chǎn)建材相關(guān)的龍頭周期股的階段性機會。

　　對于近期疫情防控的進展，向威達堅持此前的觀點。他重申，疫情對一季度的經(jīng)濟增速確實沖擊很大，但這種沖擊總體上還是短期的。隨著中央穩(wěn)增長力度加大，其他行業(yè)進入二季度以后有可能加速增長，使一季度的損失得到彌補。因此對全年的經(jīng)濟增長和大多數(shù)行業(yè)的上市公司的盈利不必過于悲觀。特別重要的是，為加大金融穩(wěn)增長力度，中央銀行自春節(jié)過后已經(jīng)向金融市場投入近3萬億流動性，并兩次降低資金利率；加上銀行等金融機構(gòu)每年1月份和一季度都是放貸高峰以及目前許多企業(yè)尚未復(fù)工，實體經(jīng)濟對資金的需求還沒有充分體現(xiàn)，因此短期內(nèi)股市和債市的流動性環(huán)境可能更加寬松，從而抵消市場對一季度經(jīng)濟的擔(dān)憂，使投資者的風(fēng)險偏好明顯上升。