海富通四大權(quán)益基金經(jīng)理看后市：無(wú)懼短期波動(dòng)，抓住市場(chǎng)調(diào)整的機(jī)會(huì)

　　2020年春節(jié)，一個(gè)裹挾全民的公共事件打亂了無(wú)數(shù)國(guó)人的計(jì)劃，也牽動(dòng)著所有人的心。在新冠病毒沖擊的背景下，資產(chǎn)配置何去何從？經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇預(yù)期的時(shí)間軸被改動(dòng)，科技成長(zhǎng)、消費(fèi)藍(lán)籌、醫(yī)藥白馬、順周期，這些在春節(jié)前輪番演繹的板塊，有哪些風(fēng)險(xiǎn)、又有何種機(jī)會(huì)？

　　2月2日，海富通基金旗下四位公募權(quán)益基金經(jīng)理，分別基于各自的投研優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，向市場(chǎng)傳遞他們對(duì)科技成長(zhǎng)、大消費(fèi)、醫(yī)藥白馬等板塊的投資看法。盡管專注的領(lǐng)域不同，但基金經(jīng)理們一致認(rèn)為，本次挑戰(zhàn)只是資本市場(chǎng)歷史長(zhǎng)河中的一朵小小浪花，在大力建設(shè)多層次資本市場(chǎng)的政策背景下，A股或出現(xiàn)未來(lái)兩年內(nèi)的重要投資窗口。

　　周雪軍：指數(shù)總體受考驗(yàn)，線上娛樂(lè)及醫(yī)藥細(xì)分受益

　　作為海富通公募權(quán)益投資部總監(jiān)，周雪軍擁有超過(guò)15年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并通過(guò)多輪牛熊投資經(jīng)驗(yàn)不斷拓展自身能力圈。周雪軍擅長(zhǎng)均衡配置，在周期行業(yè)、成長(zhǎng)股和消費(fèi)股領(lǐng)域均有比較強(qiáng)的投研能力。

　　周雪軍認(rèn)為，隨著新冠病毒逐步得到控制，市場(chǎng)有望在調(diào)整后迎來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好的反彈。

　　分板塊來(lái)看，消費(fèi)品受沖擊最直接、最顯著，地產(chǎn)和基建產(chǎn)業(yè)鏈短期內(nèi)無(wú)法開(kāi)工，也將產(chǎn)生一定的影響，但大消費(fèi)、地產(chǎn)基建領(lǐng)域年前已經(jīng)有所調(diào)整，低開(kāi)后可以持有為主?？萍汲砷L(zhǎng)領(lǐng)域受影響相對(duì)較小，但由于年前較為強(qiáng)勢(shì)，存在一定的補(bǔ)跌空間，不過(guò)優(yōu)質(zhì)個(gè)股的跌幅并不大，調(diào)整則是介入良機(jī)?！澳壳翱?，線上游戲視頻、醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)較為受益。”周雪軍說(shuō)。

　　呂越超：本次事件或?qū)⑦M(jìn)一步加劇市場(chǎng)風(fēng)格向科技成長(zhǎng)的切換

　　突如其來(lái)的公共衛(wèi)生事件，會(huì)否對(duì)春節(jié)前躁動(dòng)的科技成長(zhǎng)投資熱帶來(lái)沉重一擊？尤其是此前市場(chǎng)頗為看好的5G概念，能否續(xù)寫預(yù)期中的業(yè)績(jī)佳話？

　　對(duì)此，專注于半導(dǎo)體、新能源等領(lǐng)域的海富通權(quán)益基金經(jīng)理呂越超認(rèn)為，未來(lái)隨著新冠病毒逐步進(jìn)入可控階段，市場(chǎng)沖擊有限，成長(zhǎng)風(fēng)格中長(zhǎng)期仍然占優(yōu)?！皬臍v史的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，事件預(yù)期可控的時(shí)候就是市場(chǎng)開(kāi)啟反彈的時(shí)點(diǎn)，而不是等到事件完全結(jié)束?！眳卧匠f(shuō)。

　　他同時(shí)明確指出：“如果市場(chǎng)短期出現(xiàn)調(diào)整，那么就是加倉(cāng)科技成長(zhǎng)的良機(jī)。”由于該事件對(duì)傳統(tǒng)周期性行業(yè)、消費(fèi)品等行業(yè)的沖擊可能會(huì)更大，因此在呂越超看來(lái)，橫向比較看，科技產(chǎn)業(yè)的基本面是受影響最小的，本次突發(fā)事件或?qū)⑦M(jìn)一步加劇市場(chǎng)風(fēng)格向科技成長(zhǎng)的切換。

　　“21世紀(jì)最大的主題就是大國(guó)博弈下的中華民族偉大復(fù)興，科技創(chuàng)新和科技自立就是這個(gè)主題最好的聚焦點(diǎn)。從組合管理的角度看，我們過(guò)去一年一直是自上而下圍繞著全球科技創(chuàng)新和中國(guó)科技自立兩條主線布局，同時(shí)自下而上結(jié)合細(xì)分子行業(yè)的加速度與優(yōu)質(zhì)公司的超預(yù)期動(dòng)態(tài)微調(diào)個(gè)股，2020年我們?nèi)詫⒀永m(xù)這個(gè)思路，不會(huì)因此而恐慌或動(dòng)搖?！眳卧匠f(shuō)。

　　黃峰：核心消費(fèi)資產(chǎn)邏輯未變，沖擊僅在短期報(bào)表

　　黃峰是海富通權(quán)益投資部在大消費(fèi)領(lǐng)域的重要選手，過(guò)去三年曾多次抓住大消費(fèi)投資的主浪潮，持續(xù)創(chuàng)造出超額收益。

　　對(duì)于本次突發(fā)事件的影響，黃峰認(rèn)為消費(fèi)類資產(chǎn)的沖擊主要在短期報(bào)表上，并不影響其投資邏輯。而相比之下，順周期產(chǎn)業(yè)受到的沖擊或最為嚴(yán)重?！跋M(fèi)類標(biāo)的由于春節(jié)旺季泡湯，短期基本面或?qū)⒌陀谠鹊念A(yù)期。但多看幾個(gè)季度，大部分產(chǎn)業(yè)、尤其是龍頭，還是會(huì)回到之前預(yù)期的軌道。”黃峰說(shuō)。

　　值得關(guān)注的是，黃峰指出，隨著新冠病毒逐步被消滅，居民消費(fèi)恢復(fù)正常，將帶來(lái)消費(fèi)類資產(chǎn)的季環(huán)比拐點(diǎn)，這是報(bào)表層面的利好。此外，從基本面看，在夏季高溫來(lái)臨之后，消費(fèi)類資產(chǎn)也將不斷走強(qiáng)。因此，黃峰認(rèn)為，消費(fèi)龍頭或在夏季高溫來(lái)臨之前就會(huì)反彈，甚至不排除優(yōu)質(zhì)個(gè)股創(chuàng)新高?！昂诵南M(fèi)資產(chǎn)依舊是長(zhǎng)期優(yōu)選，沖擊只會(huì)帶來(lái)更好的買點(diǎn)。”黃峰說(shuō)。

　　黃峰強(qiáng)調(diào)，開(kāi)市后將會(huì)做好回撤控制，守住最熟悉的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，再耐心等待可能出現(xiàn)的抄底機(jī)會(huì)。

　　范庭芳：預(yù)計(jì)市場(chǎng)將較快恢復(fù)理性，可等待消費(fèi)類資產(chǎn)的配置良機(jī)

　　過(guò)去一年來(lái)，憑借“科技+消費(fèi)”的核心策略，以及對(duì)優(yōu)質(zhì)個(gè)股的挖掘與把握，海富通新銳基金經(jīng)理范庭芳的投資業(yè)績(jī)頗為亮眼。值得關(guān)注的是，范庭芳對(duì)醫(yī)藥消費(fèi)板塊涉獵頗多。

　　展望接下來(lái)的投資操作，范庭芳也持較為樂(lè)觀的態(tài)度?！拔覂?nèi)心還是相信EPS增長(zhǎng)，賺估值的錢比較難。我們認(rèn)為這次事件是危，也是機(jī)。特別是在面臨這一場(chǎng)大考驗(yàn)下，還能逆勢(shì)前行的行業(yè)，無(wú)疑是具有長(zhǎng)期抗風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)的。這個(gè)時(shí)候基金經(jīng)理應(yīng)該更多的去嗅覺(jué)機(jī)會(huì)，而不是靜態(tài)的感受痛苦。”他說(shuō)。

　　具體到行業(yè)上，范庭芳表示，過(guò)去一年一直非常看好5G“管端云”和科技領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化加速這兩條大主線，目前看依舊是最景氣的。從近期對(duì)電子、通信、計(jì)算機(jī)等各個(gè)板塊的主要公司跟蹤情況來(lái)看，影響較小，甚至部分半導(dǎo)體公司由于本身有高潔凈的要求，春節(jié)并未停工。因此，成長(zhǎng)板塊短期可能因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)偏好下降而受到拖累，但從5G 建設(shè)和科技國(guó)產(chǎn)化的角度看，這次突發(fā)事件的影響甚微。

　　而對(duì)于大消費(fèi)板塊，范庭芳指出，從歷史表現(xiàn)看，零售、餐飲、交運(yùn)、旅游等行業(yè)在“非典”肆虐的前中期都曾顯著跑輸市場(chǎng)，但在中后期這幾個(gè)行業(yè)反而顯著跑贏。

　　“此次公共事件就像是上市公司非經(jīng)常性損失，理論上是可以剔除來(lái)看的。我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)也會(huì)較快恢復(fù)理性，用更長(zhǎng)的視角來(lái)評(píng)判行業(yè)和上市公司的價(jià)值，因此更多的影響還是風(fēng)險(xiǎn)偏好。短期內(nèi)如果優(yōu)質(zhì)消費(fèi)公司回調(diào)到我們認(rèn)為的合理價(jià)格，我們依舊會(huì)大膽布局。”范庭芳說(shuō)。