銀河基金韓晶:專注價(jià)值挖掘 嚴(yán)風(fēng)控下力爭獲超額收益

　　——訪銀河基金固定收益部總監(jiān)韓晶

　　公募基金二十年的發(fā)展歷程中，部分績優(yōu)團(tuán)隊(duì)在歷經(jīng)市場洗禮后脫穎而出，為投資人貢獻(xiàn)了豐厚的長期回報(bào)，銀河基金固定收益團(tuán)隊(duì)就是其中之一。

　　業(yè)績出色之外，銀河基金自成立以來，旗下投資組合從未“踩雷”，這在今年的市場環(huán)境下顯得尤為可貴。究竟如何在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)超額收益？下半年債市的投資機(jī)會又在何方？記者采訪了銀河基金固定收益部總監(jiān)韓晶，聽他講述銀河固收團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)績。

　　多因一果催生出色業(yè)績

　　2018年上半年股債兩市波動較大，銀河基金固收團(tuán)隊(duì)的表現(xiàn)卻穩(wěn)中向好，拉長時間周期來看，業(yè)績更是可圈可點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，銀河旗下固定收益類產(chǎn)品近兩年的收益率達(dá)7.76%，在所有89家基金公司中排名第5。最近三年中，銀河固定收益類產(chǎn)品的收益類更是達(dá)到14.36%，排名居所有基金公司的7/79。

　　韓晶表示，能夠長期創(chuàng)造優(yōu)秀業(yè)績的原因是多方面的。具體而言，包括對大類資產(chǎn)配置的準(zhǔn)確把握、對絕對收益理念的執(zhí)著、成熟的分析框架及模型、勤奮和諧的投研及交易團(tuán)隊(duì)的支持，以及長期投資者的信任與支持，以上原因缺一不可。當(dāng)然，來自公司層面的支持也使得整個團(tuán)隊(duì)的“戰(zhàn)力”擁有更大的發(fā)揮空間。

　　“近兩年來在公司的支持下，固收團(tuán)隊(duì)得到了迅猛發(fā)展。除了投研和交易核心成員保持穩(wěn)定，我們還通過外招來彌補(bǔ)人員方面的不足。目前團(tuán)隊(duì)管理資產(chǎn)規(guī)模近600億元，擁有近20位成員，結(jié)構(gòu)搭配合理。新加入的成員分別來自不同的機(jī)構(gòu)，也豐富了團(tuán)隊(duì)的投資經(jīng)驗(yàn)?！表n晶告訴記者，“另外，公司投研團(tuán)隊(duì)氛圍融洽，除了投資之外，沒有任何讓人分心的事，是個非常值得珍惜的平臺。”

　　風(fēng)險(xiǎn)控制是保證業(yè)績的核心因素，銀河基金自成立至今從未“踩雷”的原因何在？據(jù)韓晶介紹，固收團(tuán)隊(duì)的風(fēng)控機(jī)制嚴(yán)格按照基金運(yùn)作體系要求來設(shè)計(jì)。研究員通過定期與不定期的梳理，即時發(fā)現(xiàn)和評估信用債的負(fù)面信息并及時反饋給投資經(jīng)理。此外，研究員對信用債的入庫具有否決權(quán)，也會針對不同資質(zhì)的信用等級限制相應(yīng)的投資比例。

　　對于自己的投資風(fēng)格，韓晶表示，總體而言還是以穩(wěn)健、價(jià)值投資為主。他通過對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策方向的判斷擬定大類資產(chǎn)配置主線，并在此基礎(chǔ)上，結(jié)合對行業(yè)動向和市場估值的分析對細(xì)分品種進(jìn)行布局。

　　債市存在更大的收益確定性

　　今年的債市可以說是固定收益投資的“試金石”，如何精準(zhǔn)把握波段性的交易機(jī)會、如何規(guī)避信用債風(fēng)險(xiǎn)，考驗(yàn)著團(tuán)隊(duì)的前瞻預(yù)判能力以及長期的經(jīng)驗(yàn)積累。韓晶告訴記者，今年初固收團(tuán)隊(duì)就對全年度的投資機(jī)會進(jìn)行了預(yù)判。他管理的產(chǎn)品在債券方面采取了中短久期信用品種加杠桿的配置策略，以及中長端利率波段操作的交易策略；股票方面，則主要得益于對權(quán)益?zhèn)}位的控制和行業(yè)的均衡配置。

　　此外，銀河固收團(tuán)隊(duì)很早就系統(tǒng)梳理了旗下基金產(chǎn)品的信用組合，認(rèn)真排查信用風(fēng)險(xiǎn)，即時出清有負(fù)面消息及違約可能的券種。在此基礎(chǔ)上，嚴(yán)控新增入庫券種的資質(zhì)，主要投資主體為AA+以上的信用品種。

　　對于下半年債市，韓晶并不悲觀。資產(chǎn)配置方面，韓晶認(rèn)為，債券和股票均不存在大幅走強(qiáng)的趨勢性機(jī)會。相對而言，債市存在更大的收益確定性。韓晶說：“配置中短久期的高資質(zhì)信用品種，仍然不失為一種有效的投資策略。另外，當(dāng)中長端利率品種因短期供需失衡、資金面趨緊或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期等因素出現(xiàn)調(diào)整時，也存在一定的波段操作機(jī)會。下半年的機(jī)會還在于信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋所帶來的投資機(jī)會，我們將通過精選個券并加重配置來實(shí)現(xiàn)增厚收益的目標(biāo)。”

　　權(quán)益市場方面，韓晶表示，在經(jīng)過充分調(diào)整后，一些業(yè)績穩(wěn)定增長的消費(fèi)類股票、符合政策引導(dǎo)發(fā)展的重點(diǎn)行業(yè)龍頭公司存在投資機(jī)會。

　　“最大的風(fēng)險(xiǎn)是‘倒在黎明之前’?！表n晶補(bǔ)充道，“因此，我們目前的策略是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的，盡量賺取能夠把控風(fēng)險(xiǎn)的收益?！?