寧波精達(dá)等"僵尸股"大量出現(xiàn) 流動(dòng)性施壓基金"抱團(tuán)"

　　A股結(jié)構(gòu)性行情的B面，是“僵尸股”開始大面積出沒。

　　12月以來，一些個(gè)股出現(xiàn)流動(dòng)性問題，成交量急劇下滑，甚至出現(xiàn)了橫盤10多分鐘的情形，盤中交易也數(shù)次停滯，如同海外市場(chǎng)的“僵尸股”般，一時(shí)竟無人問津。

　　成交量大幅下滑的情形也在近日逐漸明顯。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，12月初以來截至12月25日，日均成交額在1000萬以下的個(gè)股逐漸增多，12月以來截至12月25日，日均成交額小于1000萬的個(gè)股有137只，日均成交額小于2000萬的個(gè)股有759只。

　　多位受訪的基金經(jīng)理們指出，這種現(xiàn)象可視為A股國(guó)際化的一個(gè)特征，也是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展的大勢(shì)。也意味著，機(jī)構(gòu)投資者勢(shì)必會(huì)越發(fā)重視個(gè)股的流動(dòng)性，“抱團(tuán)”現(xiàn)象可能將大大減少。

　　“僵尸股”大面積出沒

　　“我預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)會(huì)出現(xiàn)越來越多的‘僵尸股’，機(jī)構(gòu)的投資理念和方法也將逐步和國(guó)際成熟資本市場(chǎng)接軌，這是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)歷史趨勢(shì)?！睆V東富利達(dá)資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)樊繼浩認(rèn)為。

　　12月以來，一些個(gè)股出現(xiàn)了流動(dòng)性問題，成交量急劇下滑，甚至出現(xiàn)了橫盤10多分鐘的情形，盤中交易也數(shù)次停滯，如同海外市場(chǎng)的“僵尸股”般，一時(shí)竟無人問津。

　　譬如，12月13日，寧波精達(dá)（603088.SH）盤中半小時(shí)無一筆成交，分時(shí)走勢(shì)成水平一字，全天成交額僅311萬，換手率為0.09%；隨后的12月14日，上午11點(diǎn)4分至11點(diǎn)14分，寧波精達(dá)在股價(jià)41.49元處橫盤約10分鐘，全天成交850萬元，換手率僅0.26%。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，11月中旬市場(chǎng)下跌以來，日均成交額在1000萬以下的個(gè)股逐漸增多，12月以來截至12月25日，日均成交額小于1000萬的個(gè)股有137只，日均成交額小于2000萬的個(gè)股有759只。此前的11月1日A股僅有93只個(gè)股成交額低于1000萬元，到11月30日增多到263只。

　　12月25日，上證綜指下跌0.5%，報(bào)收3280.46點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.32%，報(bào)收1755.81點(diǎn)。當(dāng)日滬深兩市成交額小于1000萬（剔除新股和一字板）的個(gè)股有217只。

　　截至最新數(shù)據(jù)，在日均成交額小于2000萬的759只個(gè)股中，其中有726只個(gè)股的市值小于100億，37只市值更是在20億以下。其中天龍光電（300029.SZ）的總市值最小，僅有15.04億。這類股票的共同點(diǎn)是，普遍市值偏小、業(yè)績(jī)較差、估值偏高。

　　樊繼浩認(rèn)為，通過滬港通、深港通、滬股通、深股通等互聯(lián)互通戰(zhàn)略使內(nèi)地和香港成熟資本市場(chǎng)逐步對(duì)接，讓內(nèi)地投資者逐步接觸了解國(guó)際成熟資本市場(chǎng)的規(guī)則和投資理念，注重投資業(yè)績(jī)優(yōu)異的大型企業(yè)，這也是導(dǎo)致部分中小市值股票出現(xiàn)成交量較低的原因之一。

　　“第二是監(jiān)管嚴(yán)格，導(dǎo)致操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為沒有機(jī)會(huì)，2017年以來，中國(guó)證監(jiān)會(huì)從嚴(yán)治市，共計(jì)開出200多張‘罰單’，罰沒款超過70億元，部分股票被市場(chǎng)資金高度控盤，鑒于監(jiān)管的嚴(yán)格，無法實(shí)現(xiàn)操縱，導(dǎo)致出現(xiàn)成交量較低的情況?！狈^浩稱。

　　第一財(cái)經(jīng)也注意到，近兩年以來新股的發(fā)行速度和數(shù)量明顯加快，創(chuàng)國(guó)內(nèi)股市以來的多項(xiàng)紀(jì)錄，其中2016年A股IPO共23批總計(jì)247家，2017年A股預(yù)計(jì)共發(fā)行436只新股，兩年共計(jì)683家新股，大量新股的增加導(dǎo)致單個(gè)個(gè)股的關(guān)注度降低，從而導(dǎo)致一部分個(gè)股的成交量較低，形成“僵尸股”局面。

　　考量個(gè)股流動(dòng)性

　　“市場(chǎng)關(guān)注到‘僵尸股’很好?！┦伞l(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）是常態(tài)。不僅港股，中國(guó)臺(tái)灣以及在歐洲市場(chǎng)，很多個(gè)股每天的成交量都很小，這也是A股國(guó)際化的一個(gè)重要特征。當(dāng)市場(chǎng)對(duì)投資的權(quán)益類標(biāo)的的流動(dòng)性開始重視，便給予成交活躍股票一定的溢價(jià)?！?5日，北京一位公募基金投資總監(jiān)向第一財(cái)經(jīng)表示。

　　今年以來，小盤股資金流出明顯，低成交量個(gè)股集中涌現(xiàn)，B面是藍(lán)籌白馬股吸納了大量機(jī)構(gòu)資金呈現(xiàn)出持續(xù)性上漲，這也是機(jī)構(gòu)資金主導(dǎo)市場(chǎng)的重要特征。

　　這種特征也越來越向海外成熟市場(chǎng)的特征所靠攏。

　　今年來，A股經(jīng)歷了嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性分化，績(jī)優(yōu)大盤藍(lán)籌股的整體表現(xiàn)顯著超越中小市值股票。如果單單看覆蓋全市場(chǎng)的綜合指數(shù)，會(huì)造成一種錯(cuò)覺，以為今年的A股表現(xiàn)不好，但事實(shí)也如市場(chǎng)所見，是結(jié)構(gòu)性的行情。

　　從這個(gè)角度而言，A股上證綜指存在著一定的“失真”。

　　“如果我們考察上證50指數(shù)或者新華A50指數(shù)（覆蓋上海和深圳的藍(lán)籌股），其實(shí)今年A股的表現(xiàn)不僅不遜于全球主要股票市場(chǎng)指數(shù)，反而有所勝出。”華新資本（香港）總裁朱曉軍表示。

　　這種情況下呈現(xiàn)的一個(gè)特點(diǎn)是，市值越大的公司，機(jī)構(gòu)的持股比例較高，而市值越小的公司，機(jī)構(gòu)持股比例也越來越小。同樣，估值越低的公司，機(jī)構(gòu)持股比例較高，估值越高的公司，機(jī)構(gòu)持股比例越低。

　　“投資上，我們會(huì)要求在流動(dòng)性上要一定兼顧。去年開始，我們每個(gè)基金產(chǎn)品流動(dòng)性做出監(jiān)控，當(dāng)你持倉超出過去6~7天的成交量一定比例時(shí)，我們會(huì)要求做出調(diào)整。如果對(duì)一只股票的基本面看好，我們覺得未來就是慢慢配置持股，不是像之前那樣，很快就把倉位填滿?！鄙鲜霰本┕蓟鹜顿Y總監(jiān)向第一財(cái)經(jīng)表示。

　　與此同時(shí)，A股的國(guó)際化也表現(xiàn)在，今年外資對(duì)A股的態(tài)度肯定是逐步向積極正面的方向轉(zhuǎn)變，一方面因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，外資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)過分悲觀的預(yù)期有所修復(fù)；另一方面A股中優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌公司的不斷涌現(xiàn)也提升了外資對(duì)A股的興趣。

　　“在投資者結(jié)構(gòu)方面，海外相對(duì)成熟的股票市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)投資者的占比較高，而當(dāng)前A股市場(chǎng)上散戶還是占比偏高。但正是因?yàn)锳股正在經(jīng)歷由散戶主導(dǎo)到各類機(jī)構(gòu)投資者占比不斷提升的過程中，所以今年個(gè)股的分化才會(huì)如此明顯?！敝鞎攒娺M(jìn)一步表示。第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)