公募拋棄、股東減持 誰開始悄然重倉網(wǎng)宿科技？

　　曾經(jīng)備受公募基金追捧的創(chuàng)業(yè)板三大成長股樂視網(wǎng)（300104.SZ）、網(wǎng)宿科技（300017.SZ）以及爾康制藥（300267.SZ），如今均深陷泥潭。

　　樂視網(wǎng)股票仍在停牌之中，爾康制藥11月23日復牌后，即連續(xù)兩日一字跌停，股價從停牌前的11.48元跌至9.28元。

　　不同于爾康制藥和樂視網(wǎng)的長期停盤，業(yè)績在2016年下半年突然變臉的網(wǎng)宿科技雖然一直處于可交易狀態(tài)，但股價已跌去近九成，成為“偽成長股”過去一年市場表現(xiàn)的縮影。

　　10月份公布的三季報顯示，網(wǎng)宿科技業(yè)績繼續(xù)下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，網(wǎng)宿科技實現(xiàn)營業(yè)收入38億元，較去年增長17.84%，歸母凈利潤5.72億元，較上年同期減少37.53%。作為快速崛起的創(chuàng)業(yè)板成長股代表，網(wǎng)宿科技股價曾用一年多時間從13.5元附近一路漲到2014年2月19日的141元，超越貴州茅臺成為當時A股第一高價股，2016年7月也還走出76.5元的高價。但在之后隨著被公募基金遺棄，其股價亦一瀉千里。如今其業(yè)績劇烈下滑，也令股價頻頻遭遇重創(chuàng)，如今在9元附近徘徊。

　　業(yè)績急劇下滑

　　成立于2000年的網(wǎng)宿科技主要業(yè)務是向客戶提供全球范圍內(nèi)的內(nèi)容分發(fā)與加速（CDN）服務、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）服務及云服務整體解決方案。其曾是被認為是A股“一哥”，其一度與樂視網(wǎng)一樣，是公募基金經(jīng)理集中重倉的熱門標的。然而，經(jīng)濟觀察報記者發(fā)現(xiàn)，今年以來公募基金紛紛撤退，一方面由于整個市場大盤龍頭股的強勢，另一方面也是網(wǎng)宿科技的業(yè)績表現(xiàn)實在難以為繼。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)宿科技從巔峰時期由267只基金（含指數(shù)型基金）持倉，到今年6月30日只剩177只基金（含指數(shù)型基金）持有。

　　從過往財報來看，網(wǎng)宿科技昔日被追捧的理由為空穴來風。2013年、2014年連續(xù)兩年，該公司業(yè)績保持超高速增長，凈利潤增長率分別為128.55%和104%。近幾年來的直播熱潮，給CDN行業(yè)帶來挑戰(zhàn)，同時也推高了CDN運營商的市場行情。

　　不過，2015年和2016年的財報即顯示，網(wǎng)宿科技增速有所放緩，今年以來的業(yè)績表現(xiàn)更是出現(xiàn)下滑。中銀證券分析師吳友文向記者表示，網(wǎng)宿科技的主營業(yè)務CDN（內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡）近來遭遇了創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，以及騰訊云、阿里云、百度云等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的競爭，眾企業(yè)紛紛進入該領域，競爭激烈導致CDN的報價隨之一降再降，對網(wǎng)宿科技帶來不小的沖擊，公司毛利下滑的主要因素也來源于此。“CDN價格逐漸啟穩(wěn)，主盈能力也有所提升?！鄙鲜龇治鰩熢谘袌笾薪o出這樣的評價。然而，價格戰(zhàn)的硝煙似乎還沒有結(jié)束。

　　11月22日，阿里對外宣布，其自建的CDN再次降價，將創(chuàng)國內(nèi)最低價格。顯然，巨頭的財大氣粗令行業(yè)的價格難以穩(wěn)定。從網(wǎng)宿科技公司財務數(shù)據(jù)來看，2014年-2016年，CDN業(yè)務的毛利基本維持在45%以上；2017年三季度的財報顯示，毛利僅35%。即便是這個數(shù)字，也已經(jīng)比二季度的32%有所回升。

　　當然，網(wǎng)宿科技也不會坐以待斃。其一方面拿出4億資金參與了聯(lián)通混改，另一方面收購海外CDN公司積極拓展業(yè)務板塊，先后收購了韓國CDNetworks97.82%股權(quán)以及俄羅斯CDNvideoLLC70%股權(quán)。不過，這些動靜尚未打動決意離場的公募基金。

　　公募退潮股東減持

　　從Wind數(shù)據(jù)的顯示來看，自2013年起有百余只公募基金持有了網(wǎng)宿科技，到了2015年末，飆升至251只。值得注意的是，在公司業(yè)績增速放緩的2016年，公募基金持倉數(shù)量卻只增不減，當年年末數(shù)據(jù)統(tǒng)計，有267只公募基金參與了網(wǎng)宿科技。實際上，已經(jīng)遠超樂視網(wǎng)在巔峰時期207只公募基金持股的數(shù)量。其中富國基金旗下的富國低碳環(huán)保、富國新興產(chǎn)業(yè)以及興全社會責任混合基金持股占凈值比超過9%。此外，嘉實基金、景順長城基金均有多只產(chǎn)品重倉該股。

　　從時間來看，公募基金抱團的時刻，已經(jīng)是網(wǎng)宿科技業(yè)績放緩的拐點。此時只是從財務數(shù)據(jù)單方面來跟進持有，對于CDN業(yè)務的競爭格局所發(fā)生的變化或許沒有很好的預判。

　　記者發(fā)現(xiàn)，今年一季度末，包括富國基金在內(nèi)的多只曾重倉該股的基金選擇離場。目前，上投摩根旗下的上投民生需求股票型基金、上投策略精選混合基金重倉了網(wǎng)宿科技，占凈值比分別為 7.57%和6.37%。其次，九泰銳智定增混合由于之前參與了非公開發(fā)行，現(xiàn)有持股數(shù)占凈值比為5.39%。

　　此外，去年以來，網(wǎng)宿科技重要股東紛紛減持，也給該股股價造成重創(chuàng)。

　　2016年9月，網(wǎng)宿科技公布多次重要股東減持，儲敏健9月21日減持100萬股，成交價為66.5元/股，套現(xiàn)6650萬元；周麗萍9月26日減持70萬股，成交均價為65.52元/股，套現(xiàn)4586.4萬元。9月23日，實際控制人陳寶珍通過大宗交易共減持網(wǎng)宿科技700萬股，64.54元/股共套現(xiàn)4.52億元。9月13日其再次以大宗交易方式減持網(wǎng)宿科技880萬股，成交均價11.3元/股，套現(xiàn)9944萬元。今年9月份，網(wǎng)宿科技又出現(xiàn)多次重要股東減持。

　　被賣方推薦

　　值得關注的是，上投摩根民生需求基金今年一、二季度并未重倉網(wǎng)宿科技，直到三季度，該股才突然出現(xiàn)在該基金前十大重倉股的名單中。基金經(jīng)理帥虎表示：“2017年三季度，盡管市場整體變化不大，但是存在部分結(jié)構(gòu)性機會。因此，我們選擇減持了部分估值修復類的行業(yè)，其中包括了銀行股。同時，增加了部分跌幅較大、但有中長期投資價值的股票。新興產(chǎn)業(yè)是我們比較看好的板塊。”

　　盡管沒有具體點評個股，但是從持倉時間可以推斷，網(wǎng)宿科技是其三季度調(diào)倉的重要標的之一。

　　帥虎認為，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)估值修復趨向合理，部分個股已經(jīng)處于高估的狀態(tài)。一些新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)公司，已經(jīng)出現(xiàn)了長期投資價值。

　　不同于爾康制藥業(yè)績造假以及樂視網(wǎng)的全面潰敗，網(wǎng)宿科技雖然利潤出現(xiàn)下滑，但營業(yè)收入的持續(xù)增長以及行業(yè)的高速發(fā)展仍然為其提供了翻盤的可能?！跋噍^于近日藍籌股的大幅回調(diào)，近期網(wǎng)宿科技股價已在8元附近企穩(wěn)，未來或存在戴維斯雙殺效應帶來的股價翻轉(zhuǎn)可能?！币晃婚L期跟蹤網(wǎng)速科技的分析師認為，近期已安排了多家北京以及上海大型公募基金路演，推薦以網(wǎng)宿科技為代表的超跌成長股在2018年的投資機遇。