規(guī)模、產(chǎn)品不給力 長安基金公募突破陷困境

　　在長安基金即將迎來六周年生日之際，公司面臨著換帥的尷尬。近期，長安基金發(fā)布高級管理人員變更公告，總經(jīng)理黃陳因個人原因離職，不再轉(zhuǎn)任公司其他工作崗位，目前由公司副總經(jīng)理王健代任總經(jīng)理一職。 回顧長安基金成立以來公募業(yè)務(wù)發(fā)展軌跡，公司資產(chǎn)規(guī)模停滯不前、產(chǎn)品布局結(jié)構(gòu)單一等問題凸顯，如今將公募FOF產(chǎn)品作為公司未來新的戰(zhàn)略部署重點，能否為長安基金帶來規(guī)模、利潤效益仍有待觀察。

　　規(guī)模滯后一把手黯然離職

　　日前，長安基金“一把手”原總經(jīng)理黃陳宣布離職引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。資料顯示，黃陳擔任長安基金總經(jīng)理一職已近五年，2012年10月，黃陳“接棒”長安基金首任總經(jīng)理曹陽成為新任“掌門人”。長安基金相關(guān)負責人向北京商報記者表示，總經(jīng)理黃陳是打算去北京地區(qū)發(fā)展，目前已經(jīng)在辦理交接手續(xù)，公司業(yè)務(wù)目前由副總經(jīng)理王健管理。

　　北京商報記者注意到，在原總經(jīng)理黃陳經(jīng)營管理的近五年時間里，長安基金公募規(guī)模雖曾有過突破，但并未持續(xù)太久，總體來看增長乏力，在公募基金公司擴容不斷的白熱化競賽中，公司規(guī)模排名不進反退。

　　事實上，成立于2011年9月的長安基金在公司發(fā)展初期經(jīng)歷了很長一段時間的探索期，直到2014年末，長安基金公募業(yè)務(wù)初具雛形，以24.54億元的資產(chǎn)規(guī)模排名第73位，而2013年末，長安基金資產(chǎn)規(guī)模僅為5.78億元。

　　2015年借牛市“東風”，長安基金抓住股市暴漲的時間節(jié)點，實現(xiàn)規(guī)模上的“大躍進”，數(shù)據(jù)顯示，2015年年中，長安基金規(guī)模突破百億元，達到187.11億元。不過隨著市場行情急轉(zhuǎn)直下，長安基金公司規(guī)模也出現(xiàn)大幅縮水，截至2015年末，長安基金資產(chǎn)規(guī)模為65.21億元，規(guī)模排名下滑4位至第77名。

　　此后，長安基金公募業(yè)務(wù)規(guī)模一蹶不振，甚至回歸到2014年的規(guī)模水平。數(shù)據(jù)顯示，2016年長安基金公司資產(chǎn)規(guī)模慘遭腰斬，短短一年時間，規(guī)?？s水64.39%，2016年末，以23.22億元的資產(chǎn)規(guī)模排名第99位。今年以來，長安基金公募業(yè)務(wù)規(guī)模依然沒能扭轉(zhuǎn)增長乏力的頹靡態(tài)勢，一季度末長安基金規(guī)模小幅增長至28.2億元，年中資產(chǎn)規(guī)模再度縮水至23.62億元，規(guī)模排名隨即回落到第99名。

　　對于公募業(yè)務(wù)規(guī)模遲遲沒能突圍的原因，長安基金相關(guān)負責人向北京商報記者解釋道，公司發(fā)展前期主要是發(fā)力在專戶業(yè)務(wù)上，目前專戶業(yè)務(wù)規(guī)模、產(chǎn)品業(yè)績數(shù)據(jù)都有良好表現(xiàn)，未來將加大對公募基金業(yè)務(wù)上的資金、投研人才等方面的投入。

　　濟安金信評價中心主任王群航表示，一些在傳統(tǒng)公募業(yè)務(wù)增長上遭遇瓶頸的中小規(guī)模基金公司或次新基金公司，往往將投入較少、見效更快的非公募業(yè)務(wù)視為短期盈利的捷徑，這種現(xiàn)象在目前公募行業(yè)還是很常見的，不過拿到公募基金牌照卻不首先做好主業(yè)而是尋求短期利益增長的做法并不鼓勵也并不可取。

　　產(chǎn)品線單一機構(gòu)化特征凸顯

　　發(fā)展了近六年，長安基金早已不屬于次新基金公司行列，然而，其公募業(yè)務(wù)卻遠被“同班生”甚至后輩趕超，如與長安基金同年成立的方正富邦、財通基金、國金基金等早已躋身百億元規(guī)模梯隊，平安大華基金已經(jīng)步入千億元規(guī)模行列。2011年之后成立的諸多基金公司中也有大批佼佼者將長安基金趕超，如前海開源、國壽安保、鑫元基金等。

　　北京商報記者注意到，長安基金多年來規(guī)模增速乏力，與該公司產(chǎn)品線布局單一，產(chǎn)品數(shù)量較少不無關(guān)系。

　　截至8月9日，長安基金旗下僅有10只公募基金產(chǎn)品。具體來看，混合型基金頗受公司青睞，共有7只混合型基金，如長安產(chǎn)業(yè)精選混合、長安鑫利優(yōu)選混合、長安鑫富領(lǐng)先混合、長安鑫恒回報混合、長安宏觀策略混合、長安鑫益增強混合、長安鑫垚主題混合。此外，指數(shù)股票基金、貨幣基金和債券基金各一只，分別是長安滬深300非周期被動指數(shù)型股票基金，長安貨幣市場基金和長安泓澤純債債券基金。

　　需要指出的是，上述10只基金產(chǎn)品中多數(shù)疑似為機構(gòu)委外定制基金。二季報數(shù)據(jù)顯示，長安宏觀策略機構(gòu)持有基金份額占比達75.19%，長安鑫益增強混合單一機構(gòu)投資者占比也超70%，占比為73.83%。此外，長安鑫利優(yōu)選、長安鑫富領(lǐng)先二季度機構(gòu)持有基金份額，占比分別為60.78%、62.82%。

　　“機構(gòu)的委外資金對于基金公司來說可謂是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可以提供大額資金，能夠有效地幫助基金公司規(guī)模擴張，此外，機構(gòu)投資者通常投資較為理性，不會因為市場的短暫波動就追漲殺跌，也有利于基金經(jīng)理的投資操作。不過不少小型基金公司為了解決展業(yè)難的問題，將機構(gòu)客戶視為救命稻草，由此也造成公司為散戶服務(wù)的屬性逐漸變?nèi)酰瑴S為特定機構(gòu)服務(wù)工具。”北京一家大型基金公司市場部分析人士表示。

　　北京商報記者注意到，近兩年來長安基金在公募業(yè)務(wù)上也有積極展業(yè)。2016年11月，長安基金成立長安泓澤純債，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，該基金認購戶數(shù)為284戶，首募規(guī)模僅為2億元，募集當天即宣告成立，與長安泓澤純債基金相類似，今年成立的長安鑫恒回報混合、長安鑫富領(lǐng)先混合也均為到點成立新基金。根據(jù)機構(gòu)募集時間短、募資金額、認購戶數(shù)剛剛跨過成立門檻的標準，上述3只基金產(chǎn)品也疑似委外定制基金產(chǎn)品。

　　根據(jù)二季度報告數(shù)據(jù)顯示，長安泓澤純債基金共有兩位單一機構(gòu)投資者報告期末持有基金份額比例超過20%，分別為50.24%和41.34%。長安鑫富領(lǐng)先混合在二季度報告期內(nèi)，單一機構(gòu)投資者持有基金份額比例達到62.82%。

　　需要指出的是，根據(jù)“3·17”委外定制基金新規(guī)“已成立的基金產(chǎn)品一旦單一持有人持有份額占比超過50%，管理人后續(xù)不應(yīng)接受該持有人申購”的要求，因此長安基金旗下的一批疑似委外定制產(chǎn)品恐也遭規(guī)模增長掣肘的尷尬。

　　未來主打FOF能否突圍待考

　　國內(nèi)公募FOF的開閘為中小型基金公司帶來新希望，作為一種新生事物，各家基金公司對公募FOF都處于學習探討階段，無關(guān)乎規(guī)模體量，公募FOF產(chǎn)品又被譽為2017年中小型基金公司實現(xiàn)彎道超車的有效途徑。公募基金規(guī)模突圍乏力之時，長安基金將戰(zhàn)略重點轉(zhuǎn)移到了新型產(chǎn)品公募FOF的身上。

　　長安基金原總經(jīng)理黃陳曾公開表示，資產(chǎn)管理行業(yè)正邁入配置時代，長安基金在繼續(xù)開拓現(xiàn)有私募MOM業(yè)務(wù)的同時，已經(jīng)明確將公募FOF業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略重點之一。長安基金組合管理中心總經(jīng)理王學磊也表示，與業(yè)內(nèi)大型公募基金公司相比，長安基金自身管理的公募產(chǎn)品規(guī)模相對偏小，而這恰恰可以“轉(zhuǎn)劣勢為優(yōu)勢”，在開展FOF業(yè)務(wù)時掣肘更少，更能從全市場范圍內(nèi)優(yōu)選基金。

　　王學磊進一步解釋，大型基金公司雖然旗下產(chǎn)品線豐富，但從涉及資源配置、擴大自身產(chǎn)品規(guī)模等多方面考慮，因此更樂意發(fā)行內(nèi)部FOF。中小基金公司則由于自主管理的公募產(chǎn)品不多，傳統(tǒng)包袱不大，恰好可以順勢而為，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，相對客觀地從全市場范圍內(nèi)選擇投資標的。盈碼基金研究員楊曉晴認為，公募產(chǎn)品較少的基金公司，發(fā)展內(nèi)部FOF的備選子基金方面選擇余地較小，不利于大類資產(chǎn)配置的實施，限制了FOF管理人的操作空間；一般它們的投研團隊和營銷渠道也無法與大公司相媲美，起步階段的吸引力較低。

　　發(fā)展外部FOF，則可以突破基金公司的限制，在全市場范圍內(nèi)優(yōu)選基金，可投標的種類也更加豐富，這利好于產(chǎn)品匱乏的中小型基金公司，而且可以有效避免只投資內(nèi)部基金的道德風險問題?；鸸疽部筛鶕?jù)客戶需求，發(fā)展特色定制FOF產(chǎn)品，更直接地服務(wù)客戶，故有中小基金公司寄望于FOF彎道超車。但基金公司同質(zhì)化嚴重，為了保密，相互之間不太愿意接受調(diào)研，這是發(fā)展外部FOF的一個擔憂。

　　不過也有人表示，目前調(diào)研不是難題，真正的難題在于沒有數(shù)據(jù)積累工作量較為繁重，而且對于產(chǎn)品業(yè)績也表現(xiàn)出擔憂。 “其實在實地調(diào)研過程中，出乎意料地發(fā)現(xiàn)基金公司對其他公司的產(chǎn)品調(diào)研還是持支持態(tài)度的，調(diào)研過程并沒有受到太大阻礙，不過發(fā)行的FOF產(chǎn)品能夠為投資者持續(xù)盈利才是問題的關(guān)鍵，這要求公司在前期調(diào)研、人才投入等方面提供大量的支持工作，無論公司規(guī)模大小，能夠?qū)a(chǎn)品做出業(yè)績的公司才能站穩(wěn)腳跟?！北本┮患毅y行系基金經(jīng)理如是說。