近日，在內(nèi)外因合力作用下，美元指數(shù)創(chuàng)下15個月以來的低位，特別是兌日元匯率創(chuàng)下18個月以來低位。

　　市場分析師表示，從內(nèi)因看，美國上季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）以及4月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，使得美聯(lián)儲未來加息更加謹(jǐn)慎，美元匯率承壓。而外因方面，日本央行在最新一次議息會議上維持貨幣政策不變，此前大多數(shù)市場人士預(yù)計(jì)的擴(kuò)大股票ETF購買措施并未推出，使日元獲得強(qiáng)勁支撐，日元兌美元匯率持續(xù)上漲。

　　日元匯率大舉走強(qiáng)

　　日本央行在4月28日的議息會議后宣布，維持基礎(chǔ)貨幣80萬億日元目標(biāo)年增幅不變，維持負(fù)利率-0.1%不變。但是大多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)的擴(kuò)大股票ETF購買并未推出。此舉導(dǎo)致日元兌美元匯率在兩天內(nèi)就飆升5%。數(shù)據(jù)顯示，日元兌美元匯率今年以來已上漲13%，在發(fā)達(dá)市場貨幣中表現(xiàn)居首。

　　分析人士表示，近期金融市場的不穩(wěn)定以及日本熊本縣發(fā)生地震等原因，令日本企業(yè)信心進(jìn)一步減弱。加之由于4月日本通脹水平急劇下滑，日央行行長黑田東彥曾主動表達(dá)了擴(kuò)大寬松的可能性。因此在最新決議公布之前，市場普遍預(yù)計(jì)日本央行擴(kuò)大寬松勢在必行，手段就是通過擴(kuò)大股票ETF購買。最終日央行的決定出乎市場意料，并導(dǎo)致日元匯率大漲，也成為拖累美元指數(shù)下行的主要原因。

　　對于日元今年以來持續(xù)走強(qiáng)的原因，市場給出的解釋大多是，雖然也有其它經(jīng)濟(jì)體加碼寬松，但日元一直是傳統(tǒng)的避險貨幣，在今年全球金融市場出現(xiàn)動蕩的情況下，日元匯率具有強(qiáng)勁的推力。也有分析人士明確指出，日本外匯市場存在大量的投機(jī)勢力。或許也正因此，日本財(cái)務(wù)大臣麻生太郎上周日表示，確實(shí)看到在日元匯率上存在單邊投機(jī)行為，并高度關(guān)注，將繼續(xù)密切監(jiān)視市場動向，并在必要時加以干預(yù)。

　　機(jī)構(gòu)看好日元漲勢

　　目前業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)多數(shù)看好日元短期漲勢。

　　海外媒體援引市場人士的分析指出，美國剛剛發(fā)布的半年度匯率政策報告，將日本納入了外匯觀察名單，并稱可能將采取反擊行動，助漲了日元多頭做多的底氣。這些日元多頭堅(jiān)信，日本不太敢在美國壓力下大舉干預(yù)匯市。盡管麻生太郎此前曾公開表態(tài)，美國財(cái)政部4月29日的這份報告不可能限制日本在必要時的應(yīng)對能力。

　　九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，日本政府正陷入兩難，由于日元特殊的避險屬性，無論日本央行降息還是加息，日元都難逃升值的噩運(yùn)。降息會加劇市場恐慌，導(dǎo)致避險資金流入日本；停止寬松則會導(dǎo)致市場寬松預(yù)期落空，日元依然會走強(qiáng)?？梢哉f“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”目前已經(jīng)進(jìn)退兩難，通過央行不斷放水和日元不斷貶值來促進(jìn)日本經(jīng)濟(jì)似乎已經(jīng)不再是日本政府的優(yōu)選項(xiàng)。目前最理想的情況是原油等大宗商品回暖能夠促使日本擺脫通縮，否則日本政府面臨的困境將更加嚴(yán)重。

　　澳新銀行預(yù)計(jì)，美元兌日元匯率在2016年平均將維持在105的水平，在2017年將下跌至100的水平。摩根士丹利也表示繼續(xù)看好日元漲勢。該機(jī)構(gòu)稱，此前日本央行未如預(yù)期般寬松，推動日元暴漲。特別是目前日本散戶開始凈買入日元，其升值之勢料不會停滯。

　　瑞銀分析師表示，從近期監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，日元兌美元、兌歐元都在持續(xù)被買入，對沖基金為買入主力，隨后則是資產(chǎn)管理公司和企業(yè)，顯示出各種機(jī)構(gòu)投資者都較為看好日元短期前景。野村證券在報告中強(qiáng)調(diào)，日元與日股一直呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)效應(yīng)，日股跌日元漲。特別值得一提的是，日本也是罕見地出臺貨幣寬松措施本幣反而大幅升值的國家，一般而言，寬松必然帶來本幣貶值，這主要是由于日元的避險屬性較為突出。