美元指數(shù)近期的大幅走弱為全球金融市場(chǎng)奠定基調(diào)。上周，美元指數(shù)五連跌，跌破93點(diǎn)。同時(shí)，外圍股市表現(xiàn)疲軟，但大宗商品因?yàn)槊涝笖?shù)的羸弱而獲得強(qiáng)勁支撐，國(guó)際金價(jià)一路上行，突破每盎司1300美元。分析人士表示，展望5月，大宗商品漲勢(shì)未盡，但分化在所難免。中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇的勢(shì)頭、市場(chǎng)已形成經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底的預(yù)期，繼續(xù)為大宗商品提供支撐。具體到期市品種，黑色系多空料回歸平衡，行情將高位寬幅震蕩；黃金和白糖等有“故事”的品種有望接棒，再續(xù)牛途。

　　黃金原油等強(qiáng)勁

　　五一節(jié)前的五個(gè)交易日，美元指數(shù)接連下挫，累計(jì)跌幅達(dá)2.21%。北京時(shí)間5月2日盤(pán)中，美元指數(shù)跌破93點(diǎn)。截至5月2日17時(shí)，美元指數(shù)最低下跌至92.863點(diǎn)。

　　與美元的走勢(shì)相反，具有避險(xiǎn)屬性的日元大幅走強(qiáng)。上周日元大漲近5%，創(chuàng)2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)最大單周漲幅，促使“做多”日元的投資者押注創(chuàng)歷史高位。5月2日，日元再度刷新18個(gè)月新高。同時(shí)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)也上行。4月29日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.4589元，為4月20日來(lái)最高；上行幅度為0.56%或365基點(diǎn)，升幅創(chuàng)2005年匯改以來(lái)單日紀(jì)錄。

　　境外股市表現(xiàn)疲軟。上周，美股、歐股和港股均出現(xiàn)下挫。上周最后兩個(gè)交易日，標(biāo)普500指數(shù)連收兩根陰線(xiàn)，累計(jì)下跌1.42%；同期納斯達(dá)克指數(shù)累計(jì)下跌1.81%。富時(shí)100指數(shù)上周五下跌1.27%，將此前三連漲的成果全部吞噬。上周五香港恒生指數(shù)下跌1.5%。

　　大宗商品市場(chǎng)方面，由于商品普遍以美元計(jì)價(jià)，因此二者之間存在一定的“蹺蹺板”關(guān)系。美元和全球股市走弱，促使黃金受到提振，成為最大贏家。上周紐約黃金期貨指數(shù)實(shí)現(xiàn)五連漲，累計(jì)漲幅近5%。5月2日盤(pán)中，國(guó)際金價(jià)繼續(xù)走高，突破每盎司1300美元。

　　作為大宗商品的另一個(gè)標(biāo)志性品種，原油的漲勢(shì)也比較明顯。上周紐約原油期貨指數(shù)上漲4.7%，延續(xù)了近一個(gè)月的升勢(shì)。在軟商品中，原糖期貨4月29日大漲4.02%，表現(xiàn)突出。在有色金屬中，倫敦市場(chǎng)的銅、鎳、鋅、鋁等期貨品種表現(xiàn)不俗，以指數(shù)計(jì)算，4月29日分別上漲2.1%、1.73%、1.28%、0.45%。

　　短期市場(chǎng)料分化

　　就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，近期商品期貨波動(dòng)加劇，換手率快速增加，黑色系走出一波大級(jí)別的反彈行情。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策發(fā)力、流動(dòng)性增加、供需面好轉(zhuǎn)、宏觀數(shù)據(jù)樂(lè)觀、商品價(jià)格超跌等因素為商品期貨提供了有力支撐。

　　展望5月，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)仍有望延續(xù)漲勢(shì)，但品種間將出現(xiàn)分化，從同質(zhì)化的同漲同跌向根據(jù)商品期貨自身基本面、技術(shù)面情況回歸理性。其中，在避險(xiǎn)需求驅(qū)動(dòng)之下，貴金屬漲勢(shì)仍值得期待，特別是近期美元羸弱推動(dòng)國(guó)際金價(jià)突破每盎司1300美元的心理關(guān)口，有望進(jìn)一步打開(kāi)黃金的上漲空間。

　　軟商品方面，白糖一直是默默“蓄勢(shì)”的品種。在此前黑色系、化工品、棉花等品種輪番上攻之際，白糖的表現(xiàn)并不搶眼。不過(guò)，白糖的基本面已有所改善，政策面有一定支撐，拉尼娜的天氣因素帶來(lái)減產(chǎn)的想象空間，因此白糖漲勢(shì)可期。

　　至于前期的明星黑色系，在政策面壓力和資金炒作情緒冷卻的背景下，黑色系期價(jià)料出現(xiàn)理性回歸，多空或重回均衡態(tài)勢(shì)，后市震蕩概率大。值得注意的是，此輪行情上漲過(guò)后，商品多頭情緒空前高漲，較長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)大宗商品的熊市氛圍有一定緩解。

　　A股方面，分析人士認(rèn)為，展望5月，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已大幅釋放，未來(lái)A股料進(jìn)入震蕩筑底的節(jié)奏，向下空間不大。近幾個(gè)交易日，小盤(pán)股緩慢上行，脫離了底部區(qū)域，短期內(nèi)小盤(pán)股再次發(fā)生系統(tǒng)性大幅下跌的可能性較小，部分股票或有機(jī)會(huì)。