25日，2014年河北宣化北山工業(yè)園投資有限責(zé)任公司債券（以下簡稱“14宣化北山債”）和2014年海南省交通投資控股有限公司第一期中期票據(jù)（以下簡稱“14海南交投MTN001”）均成交低迷。兩只債券發(fā)行人此前相繼發(fā)布公告稱，準備召開債券持有人會議，討論提前償還。

　　“如果沒有公允的補償，我不會在債權(quán)人大會上投贊成票?！币晃弧?4宣化北山債”投資者25日向《經(jīng)濟參考報》記者坦言。他表示，當(dāng)初之所以選擇收益率較低的“14宣化北山債”，就是看重該城投債有地方政府的背景。

　　河北宣化北山工業(yè)園近日發(fā)布公告稱，宣化區(qū)政府?dāng)M進行地方政府債券置換發(fā)行人企業(yè)債券，將政府債券中的6億元用于償還本金，為此，發(fā)行人申請?zhí)崆皟陡?億元本金及相應(yīng)利息，近期將就此召開持有人會議。海南交通投資控股有限公司也于4月20日公告稱，為減少利息支出和降低債務(wù)風(fēng)險，旗下“14海南交投MTN001”申請?zhí)崆皟陡丁?/p>

　　一位券商分析人士指出，提前兌付如果最終按照票面本息償付，那么二級市場投資者將面臨虧損，并可能引發(fā)發(fā)行主體惡意提前兌付的風(fēng)潮。招商固收研究員高志剛說：“是否提前償還取決于債權(quán)人會議的博弈，城投公司的贖回條件是否能滿足投資者的要求。但即使溢價回購，也會有部分投資者面臨損失，如果按估值回購顯然不符合地方政府降低融資成本的目的。投資者可能會擔(dān)心現(xiàn)在如果不虧錢要回本金利息，將來或許連本金都無法收回?！?/p>

　　據(jù)悉，這兩只城投債的發(fā)行條款中均無贖回條款。記者翻閱兩只債券的募集說明書，此次擬提前兌付均非約定的發(fā)行人權(quán)利，需持有人大會審議通過。業(yè)內(nèi)人士稱，對于發(fā)行人為節(jié)約融資成本而提出的單方面期望，如果不給予合理補償，很難獲得債券持有人的同意。

　　當(dāng)前，地方融資平臺融資渠道逐步放開，地方平臺加大了置換先前高成本債務(wù)的步伐。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，今年以來共提前兌付含權(quán)債券240只、619.26億元，去年同期則為198只、250.71億元，規(guī)模增加了147%。其中，4月以來，提前兌付的債券就有63只、156億元。

　　“在目前產(chǎn)業(yè)債信用風(fēng)險加大的環(huán)境下，城投債仍是良好的避風(fēng)港。從這兩只城投債次擬提前兌付的情況看，都是在政府債務(wù)置換的背景下，城投債發(fā)行人目前流動性充足，但對于融資成本變得敏感。”有機構(gòu)分析人士坦言。