央行以SDR計(jì)價(jià)外儲(chǔ)背后意圖:為發(fā)行債券創(chuàng)造條件
- 發(fā)布時(shí)間:2016-04-09 07:23:47 來(lái)源:東方網(wǎng) 責(zé)任編輯:張明江
4月7日,央行宣布將發(fā)布以美元和特別提款權(quán)(SDR)作為報(bào)告貨幣的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù),也就是說(shuō),以后公布的外匯儲(chǔ)備規(guī)模,除了有以美元計(jì)值的數(shù)據(jù),還會(huì)有以SDR籃子貨幣計(jì)值的數(shù)據(jù)。
在SDR籃子中,分別按一定權(quán)重包含了美元、歐元、人民幣、日元和英鎊,其價(jià)值由籃子中的5種組成貨幣的當(dāng)期匯率確定,其匯率變動(dòng)也比單一貨幣更為穩(wěn)定。因此,正如央行所言,以SDR作為外匯儲(chǔ)備的計(jì)值貨幣,有助于降低主要國(guó)家匯率經(jīng)常大幅波動(dòng)引發(fā)的外匯儲(chǔ)備的估值變動(dòng),更為客觀反映外匯儲(chǔ)備的綜合價(jià)值。
由于我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)管理多年來(lái)提倡多元化配置,外匯局在21世紀(jì)初先后成立的四家境外投資平臺(tái)分別專注于美國(guó)、歐洲、新加坡等地的投資。投資標(biāo)的和投資區(qū)域的多樣化,也就意味著所投資產(chǎn)的貨幣計(jì)值不同,既有美元資產(chǎn),也有歐元、日元等其他幣種的資產(chǎn)。但為了統(tǒng)計(jì)時(shí)的記賬單位統(tǒng)一,其他幣種資產(chǎn)都要經(jīng)過(guò)匯率折算轉(zhuǎn)變?yōu)橐悦涝?jì)價(jià)的資產(chǎn)。
以單一貨幣計(jì)價(jià)就容易造成一個(gè)很直觀的問(wèn)題,那就是匯兌損益。這是一種資產(chǎn)規(guī)模的賬面變動(dòng),有時(shí)并非實(shí)際的資產(chǎn)價(jià)值損益,這也是為什么央行每月公布外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)時(shí),分析師們都要先計(jì)算因匯率變化引起的匯兌損益,再剔除這一因素后分析外儲(chǔ)變動(dòng)的真實(shí)原因。
自去年以來(lái),隨著美元的不斷走強(qiáng),以及其他非美貨幣的走弱,匯兌損失加劇了外儲(chǔ)的收縮程度,這也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于外儲(chǔ)是否充足的擔(dān)憂,進(jìn)而加劇人民幣貶值預(yù)期。SDR籃子中包含了世界最主要的幾大貨幣,以其計(jì)價(jià)有助于減少匯兌損益效應(yīng),消除不必要的恐慌,這也是自人民幣加入SDR后,中國(guó)為國(guó)際金融體系所作的一項(xiàng)貢獻(xiàn),有助于增加SDR作為記賬單位的作用。
長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,以SDR計(jì)價(jià)外匯儲(chǔ)備只是中國(guó)擴(kuò)大SDR實(shí)際作用的第一步。目前SDR還不是公眾熟知的計(jì)價(jià)單位,隨著其在外匯儲(chǔ)備統(tǒng)計(jì)中的應(yīng)用,市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越關(guān)注并了解它。增加SDR的使用和外界對(duì)它的了解程度,就可為未來(lái)發(fā)行以SDR計(jì)價(jià)的債券創(chuàng)造條件。央行行長(zhǎng)周小川就曾表示正積極研究在中國(guó)發(fā)行以SDR計(jì)價(jià)的債券,吸引更多的境外投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)。這不僅符合我國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)放的大方向,也間接促進(jìn)海外國(guó)家增持人民幣作為儲(chǔ)備貨幣,增加對(duì)中國(guó)金融資產(chǎn)的配置,推動(dòng)人民幣國(guó)際化。
人民幣加入SDR不僅應(yīng)該有象征意義,更應(yīng)該有現(xiàn)實(shí)作用。實(shí)現(xiàn)各國(guó)增持人民幣作為儲(chǔ)備貨幣,推動(dòng)人民幣國(guó)際化,這并非一朝一夕便可實(shí)現(xiàn)。但千里之行,始于足下,通過(guò)加大對(duì)SDR計(jì)價(jià)單位的使用,就是為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)邁出的重要一步。
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