自2015年“8·11匯改”以來，對沖基金和投機(jī)者做空人民幣的勢頭空前強(qiáng)勁。但出乎意料的是，最新數(shù)據(jù)表明，人民幣在強(qiáng)勢美元周期中依舊保持了相對頑強(qiáng)的走勢，空頭們并未在人民幣上討得好處。

　　實際上，在岸人民幣匯價自“8·11匯改”后跌幅并不是很大。在剛剛過去的兩周里，人民幣反而大幅升值。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，部分海外機(jī)構(gòu)近日上調(diào)了人民幣匯率預(yù)期。其中，摩根士丹利將2016年人民幣兌美元目標(biāo)價上調(diào)至6.93元人民幣，而其此前預(yù)期為6.98。

　　空頭“壓力山大”

　　根據(jù)彭博公布的數(shù)據(jù)，2015年8月以來，至少有5.62億美元押注人民幣兌美元將跌破6.6元人民幣(人民幣8月份貶值以來最低點)的期權(quán)在到期時一文不值。此外，還有8.07億美元期權(quán)將在三個月內(nèi)失效。

　　此外，衡量期權(quán)市場投資者悲觀情緒的指標(biāo)在2016年2月創(chuàng)下了2009年以來的最高水平。從去年8月到今年2月3日，人民幣的隱含波動率上升了4倍。

　　據(jù)此，彭博社報道指出，做空人民幣者正面臨艱難的選擇：放棄交易，或者進(jìn)入很可能代價高昂的漫長等待。

　　據(jù)了解，今年1月，出臺了一系列措施，以維護(hù)外匯市場的穩(wěn)定。實際上，央行的這套組合拳業(yè)的確取得了很大成效。

　　3月11日，央行行長周小川在新聞發(fā)布會上表示，當(dāng)前中國國際收支狀況良好，國際競爭力仍很強(qiáng)，跨境資本流動處于正常區(qū)間，人民幣匯率對一籃子貨幣保持了基本穩(wěn)定，還有所升值，不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

　　種種跡象表明，央行絕不會讓投機(jī)力量主導(dǎo)外匯市場的情緒。在受到央行的“痛擊”后，這些投機(jī)者或許不得不為做空人民幣尋找替代品，避免“正面戰(zhàn)場”上的交鋒。

　　人民幣或維持雙向波動

　　值得注意的是，部分海外機(jī)構(gòu)已開始上調(diào)人民幣匯率預(yù)期。近日，摩根士丹利在報告中將人民幣兌美元目標(biāo)價由6.98上調(diào)至6.93。

　　有市場人士指出，近期日本、歐盟、新西蘭等經(jīng)濟(jì)體紛紛加碼貨幣寬松的力度；同時，今年上半年，美聯(lián)儲暫緩加息概率較大，為我國央行提供了相對寬松的外圍環(huán)境，部分減輕了人民幣貶值和資本外流的壓力。而我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期升溫，加之央行預(yù)計將繼續(xù)維穩(wěn)匯率，人民幣兌美元料延續(xù)雙邊小幅波動的格局。

　　“實際上，人民幣匯率短期波動非常頻繁。”武漢科技大學(xué)金融研究所所長董登新向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前人民幣匯率還將維持雙向波動，貶值、升值兩種預(yù)期是均衡的，單向波動目前還不會出現(xiàn)。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，從市場來看，外部市場對人民幣貶值預(yù)期顯然有了一些改變，沒有之前一段時期的貶值預(yù)期大。1月份貶值預(yù)期特別大，2月份以后，經(jīng)過市場的調(diào)控，包括在岸和離岸人民幣市場的調(diào)控，人民幣匯率慢慢企穩(wěn)，資本加速流出的動因不足。

　　有交易員認(rèn)為，匯價彈性上升但期權(quán)波動率卻有所下降，表明貶值預(yù)期繼續(xù)淡化，監(jiān)管層料將繼續(xù)尋機(jī)放寬匯價波動，回歸正?；ｎA(yù)計，市場尋找均衡匯價所需要的時間會較長，監(jiān)管層適度維穩(wěn)匯率業(yè)仍將持續(xù)。而若未來市場趨于平靜，維穩(wěn)姿態(tài)將逐步退出。