僅一周調(diào)整后，上周下半段日元匯率再度走強。今年以來受益于避險屬性，日元匯率大幅上漲，并且成為風(fēng)險資產(chǎn)走軟的一大先兆。市場分析師指出，目前這種局面可能再度上演，而日本央行或不得不在3月繼續(xù)放寬貨幣政策。

　　日元前景被看好

　　上周五油價回落以及全球股市普遍走低持續(xù)打壓市場風(fēng)險情緒降溫，避險貨幣日元繼續(xù)從中獲益，美元兌日元匯率進一步下行至113關(guān)口下方，日元重現(xiàn)強勢。目前多數(shù)投行短線仍較為看好日元前景。

　　法國興業(yè)銀行指出，自上月日本央行宣布實施負(fù)利率以來，日元不跌反而一路暴漲至一年多高點，而這并非日央行樂意看到的局面，或迫使其隨后出手干預(yù)，投資者需保持警惕。不過在全球經(jīng)濟放緩以及金融市場依然震蕩的情況下，由此而引發(fā)的避險情緒仍可能扶助日元升勢，投資者需要密切關(guān)注全球市場情緒變化。

　　大華銀行指出，該行對日元匯率仍持中性看法，日元匯率在上周五大幅上漲，且這輪漲勢正在積蓄動能，若美元兌日元匯率下滑至112以下，將會將匯價從當(dāng)前的中性前景扭轉(zhuǎn)為看漲；但與此同時，日元匯率若走軟也不會令人感到驚訝。

　　日央行或被迫放水

　　多家機構(gòu)預(yù)計，在當(dāng)前形勢下，日本央行在今年上半年，甚至最早在今年3月可能被迫“放水”。

　　富國銀行研究團隊表示，此前日本央行意外宣布實施負(fù)利率的消息引發(fā)金融市場劇烈波動，而隨著日本2015年四季度GDP萎縮幅度高于預(yù)期，使得日本經(jīng)濟和金融市場再度成為全球關(guān)注焦點。該行指出，由于日元具有避險和融資貨幣的特性，全球市場的波動使得大家傾向于買入日元，因而這對日本央行的貨幣政策構(gòu)成了挑戰(zhàn)。雖然1月29日當(dāng)日本央行意外宣布負(fù)存款利率后，日元當(dāng)日應(yīng)聲下跌1.9%，但之后日元持續(xù)上漲，并漲至2014年10月日本央行宣布擴大資產(chǎn)購買規(guī)模時的水平。

　　該行還表示，雖然日元貶值并不完全是日本央行的目標(biāo)，但其確實有助于達(dá)到日本經(jīng)濟政策的一系列目標(biāo)。比如，日元貶值有助于提升出口，因而可以帶動經(jīng)濟增長，也可以略微提振通脹。當(dāng)日元過去幾度走強之時，日本財政部都促使日本央行通過買入美元干預(yù)匯市，以遏制日元的走強。鑒于目前的匯市環(huán)境，該行預(yù)計日本央行可能會再度出手干預(yù)。

　　凱投宏觀在最新發(fā)布的報告中表示，目前日本央行成為了全球第五個推行負(fù)利率政策的央行，預(yù)計日本央行在今年年底之前會降至－0.7%。