在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、海外市場(chǎng)變動(dòng)等多重因素影響下，近期，我國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的波動(dòng)。對(duì)此，國(guó)內(nèi)外輿論高度關(guān)注，并有不少疑慮。為回應(yīng)上述熱點(diǎn)，本報(bào)記者特地采訪了部分權(quán)威專家，以及相關(guān)部門負(fù)責(zé)人，分別從匯率改革、宏觀審慎管理、貨幣政策調(diào)控、銀行化解“不良”等方面進(jìn)行系列解讀，希望對(duì)讀者有所啟發(fā)。

　　針對(duì)人民幣匯率改革方向問(wèn)題，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在2016年1月人民銀行工作會(huì)上強(qiáng)調(diào)，將進(jìn)一步完善市場(chǎng)化匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。這一表態(tài)表明，中國(guó)匯率市場(chǎng)化改革的方向沒有改變。

　　去年8月11日人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制改革以來(lái)，人民幣匯率經(jīng)歷了一輪快速調(diào)整，出現(xiàn)了較大波動(dòng)。此后，2015年12月的第二周，人民幣兌美元即期匯率和中間價(jià)均創(chuàng)下逾4年新低。有人擔(dān)憂，匯率改革會(huì)停滯不前?！啊?11匯改’可視為對(duì)人民幣兌美元匯率的一次校正，但這種校正不太可能常態(tài)化。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示。

　　對(duì)于“811匯改”以來(lái)人民幣匯率的兩輪波動(dòng)，招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒認(rèn)為，運(yùn)行正常的外匯市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)超調(diào)，更何況長(zhǎng)期適應(yīng)對(duì)美元穩(wěn)定升值的國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)。2014年后半期開始，美元升值較多，歐元和日元都大幅貶值。人民幣則基本跟隨美元，對(duì)美元貶值幅度有限。相對(duì)而言，人民幣積累了一些貶值壓力，這也是“811匯改”以來(lái)，人民幣匯率調(diào)整的內(nèi)在壓力。

　　人民幣匯率的短期波動(dòng)并不會(huì)形成趨勢(shì)，更不會(huì)改變我國(guó)匯改的大方向?！皡R率形成機(jī)制肯定會(huì)向市場(chǎng)化的方向繼續(xù)改革，這點(diǎn)是毫無(wú)疑問(wèn)的?！痹谌嗣駧偶尤隨DR后，央行副行長(zhǎng)易綱也曾如此強(qiáng)調(diào)。

　　從2005年7月央行宣布人民幣匯率形成機(jī)制改革至今，匯改已走過(guò)了超過(guò)10年的歷程。10年多來(lái)，人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)。2005年7月21日，匯改之初，銀行間市場(chǎng)人民幣兌美元匯率日間有管理的波幅為中間價(jià)的上下0.3%，2007年擴(kuò)大到上下0.5%，2012年進(jìn)一步擴(kuò)大至上下1%，隨后，2014年3月擴(kuò)大至上下2%。波動(dòng)幅度的逐步擴(kuò)大對(duì)于市場(chǎng)主體來(lái)說(shuō)也是好事?！熬腿缤挥型ㄟ^(guò)游泳才能學(xué)會(huì)游泳一樣，沒有波動(dòng)，市場(chǎng)主體怎么會(huì)調(diào)整行為，去適應(yīng)浮動(dòng)匯率呢？”謝亞軒說(shuō)。

　　匯改的方向和趨勢(shì)不變，但用周小川的話來(lái)說(shuō)，我們得“有耐心”。匯改的推進(jìn)不可能一蹴而就，尚需一系列政策、機(jī)制和市場(chǎng)條件。

　　“匯率不單純是個(gè)國(guó)內(nèi)問(wèn)題，更是兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間，甚至是多個(gè)經(jīng)濟(jì)體間的事情?！敝x亞軒認(rèn)為，要考慮中國(guó)作為經(jīng)濟(jì)研究意義上的“大國(guó)”，對(duì)其他國(guó)家有反饋影響，或者是說(shuō)具有外溢效應(yīng)。

　　對(duì)外來(lái)說(shuō)，匯改需要考慮的是盡量減少負(fù)面溢出效應(yīng)，不在國(guó)際上造成相互疊加的影響；對(duì)內(nèi)來(lái)講，需要防止國(guó)內(nèi)各個(gè)金融市場(chǎng)之間的交叉感染和相互沖擊，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　近期我國(guó)金融市場(chǎng)的波動(dòng)，尤其需要我國(guó)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范的重視，國(guó)內(nèi)股市、債市、匯市、貨幣市場(chǎng)之間也有相互溢出的沖擊。連平表示，一旦人民幣趨勢(shì)性大幅貶值，容易形成“蝴蝶效應(yīng)”，帶來(lái)股市和匯市非理性的聯(lián)動(dòng)。這不僅不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，甚至有可能導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。正因如此，周小川強(qiáng)調(diào)，改革要有窗口選擇，講求時(shí)機(jī)、配合和操作技藝。

　　國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于匯改的另一質(zhì)疑是，央行在外匯市場(chǎng)的操作是否違背了匯改市場(chǎng)化的方向？周小川強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率改革的方向仍舊是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣，實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制。

　　市場(chǎng)并非總是萬(wàn)能。對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)校長(zhǎng)助理丁志杰認(rèn)為，“有管理”并不意味著政府要取代市場(chǎng)，而是如何更好地讓市場(chǎng)在匯率的形成機(jī)制中發(fā)揮重要作用。

　　在可預(yù)見的未來(lái)，保持人民幣對(duì)一籃子貨幣的基本穩(wěn)定，仍將是人民幣匯率形成機(jī)制的主基調(diào)。