延續(xù)上周以來態(tài)勢，本周一人民幣對美元匯率在岸、離岸市場上的匯差持續(xù)企穩(wěn)。但隨著去年12月銀行結(jié)售匯逆差創(chuàng)下歷史次高，市場人士認(rèn)為，在央行加強(qiáng)宏觀審慎管理、穩(wěn)定外匯市場操作以及預(yù)期引導(dǎo)下，人民幣不會(huì)出現(xiàn)大幅貶值，但短期內(nèi)結(jié)售匯或仍維持逆差，央行仍有降準(zhǔn)必要。

　　人民幣對美元匯率持續(xù)企穩(wěn)。昨日(25日)人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)于6.5557，較上一交易日上升15個(gè)基點(diǎn)。在岸即期方面，與上周類似，人民幣對美元即期參考匯率全天依舊報(bào)于6.579附近，僅個(gè)位數(shù)基點(diǎn)波動(dòng)。

　　離岸市場上，人民幣對美元即期匯率開于6.6299，隨后人民幣迅速抬升，全天基本在6.60附近震蕩，尾盤依舊報(bào)于6.60附近。兩地匯差尾盤時(shí)基本位于300點(diǎn)之內(nèi)。

　　然而，市場人士判斷，短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期并未完全消退，加之資本市場震蕩及季節(jié)性因素，或仍有降準(zhǔn)必要。

　　受多重因素影響，去年12月跨境資金流出規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。去年12月銀行結(jié)售匯逆差5765億元，為歷史次高，顯示在人民幣貶值壓力持續(xù)加大背景下，市場主體結(jié)匯意愿較弱，購匯意愿較強(qiáng)。

　　市場人士認(rèn)為，短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期并未完全消退，加之資本市場震蕩及季節(jié)性因素，跨境資金仍面臨流出壓力。但在央行加強(qiáng)宏觀審慎管理、穩(wěn)定外匯市場操作及引導(dǎo)預(yù)期等影響下，人民幣不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)貶值，一定程度上有助于緩解資金流出壓力?？傮w來看，短期內(nèi)結(jié)售匯仍可能維持一定規(guī)模的逆差，外匯占款也將繼續(xù)在低位震蕩。

　　盡管近期央行通過逆回購、SLO、SLF、MLF等政策工具向市場投放大量流動(dòng)性，避免了市場利率大幅上漲，但外匯占款持續(xù)減少加上春節(jié)臨近，現(xiàn)金需求增加、稅收上繳帶來財(cái)政存款上升以及1月信貸投放較多等因素共同影響，市場流動(dòng)性或仍有趨緊壓力。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率仍有下調(diào)的需要?！爸袊?jīng)濟(jì)下行壓力猶在，跨境資金持續(xù)流出現(xiàn)象短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)，基礎(chǔ)貨幣增長面臨較大壓力。鑒于外匯占款下降難以在短期內(nèi)迅速改變，且SLF等工具對準(zhǔn)備金率并不是完全替代的，未來準(zhǔn)備金率仍有適度下調(diào)的需要。”