受訪專家認(rèn)為，看待人民幣匯率，應(yīng)該放在與美元逐步脫鉤、參考一籃子貨幣、而且更具彈性的匯率政策框架下分析。預(yù)計(jì)未來一年人民幣對(duì)美元匯率或?qū)⒄w走弱，但期間將有升有貶、雙向波動(dòng)。

　　昨日人民幣對(duì)美元匯率離岸走升、在岸企穩(wěn)，匯差進(jìn)一步收至100個(gè)基點(diǎn)以內(nèi)，較上周在岸離岸匯差曾一度擴(kuò)至1600個(gè)基點(diǎn)有天壤之別。離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性急劇收緊，HIBOR各期限利率定盤價(jià)繼續(xù)上升，這被認(rèn)為是進(jìn)一步抬升離岸市場(chǎng)做空人民幣的成本。

　　受訪專家認(rèn)為，看待人民幣匯率，應(yīng)該放在與美元逐步脫鉤、參考一籃子貨幣、而且更具彈性的匯率政策框架下分析。預(yù)計(jì)未來一年人民幣對(duì)美元匯率或?qū)⒄w走弱，但期間將有升有貶、雙向波動(dòng)。

　　 在岸離岸匯差收窄至百點(diǎn)之內(nèi)

　　在連續(xù)上行兩天之后，人民幣對(duì)美元中間價(jià)12日?qǐng)?bào)于6.5628，較上一交易日微幅下跌2個(gè)基點(diǎn)。事實(shí)上，隔夜在岸即期匯率顯示，上一日夜盤交易時(shí)段，人民幣走升，于23:00在岸即期參考匯率報(bào)于6.5716。

　　昨日在岸即期參考匯率方面，全天人民幣對(duì)美元即期參考匯率維穩(wěn)于6.57一線，走勢(shì)平穩(wěn)，盤中震幅最大僅為33個(gè)基點(diǎn)。16:30人民幣對(duì)美元即期收盤價(jià)為6.5750，夜盤交易時(shí)段開始后，人民幣繼續(xù)走升，18:00報(bào)于6.5751。

　　離岸市場(chǎng)上，人民幣對(duì)美元即期匯率開于6.6012，與上一日收盤價(jià)持平。早盤時(shí)，人民幣震蕩中大幅走升，攀升400余點(diǎn)，午盤時(shí)震蕩回調(diào)，隨后人民幣再度被拉升，尾盤時(shí)報(bào)于6.58附近。

　　在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯差昨日也大幅收窄至百點(diǎn)之內(nèi)。上午11點(diǎn)，在岸即期、離岸即期分別報(bào)于6.5733、6.5762，在岸離岸匯差收窄至約30個(gè)基點(diǎn)，以尾盤時(shí)在岸離岸匯差計(jì)，則在約80個(gè)基點(diǎn)。

　　有交易員表示，在市場(chǎng)干預(yù)下，離岸人民幣得以大漲，在岸離岸匯差迅速收窄、甚至短暫倒掛，這使得短期做空人民幣的力量變得謹(jǐn)慎。

　　短期人民幣匯率有望企穩(wěn)

　　不僅如此，離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性急劇收緊。中國(guó)香港市場(chǎng)上，HIBOR各期限利率定盤價(jià)昨日繼續(xù)上升，其中隔夜 、一周、兩周均創(chuàng)新高至驚人的66.815%、33.79%、28.34%。據(jù)稱，已有在港銀行給出人民幣一月定存10%利率，足見其對(duì)人民幣流動(dòng)性之饑渴。

　　“這是央媽在干預(yù)匯率的同時(shí)，抬升做空人民幣的成本?！庇薪灰讍T對(duì)記者表示，通過干預(yù)匯市，抬升人民幣匯率的同時(shí)，收緊離岸流動(dòng)性、抬升拆借利率，進(jìn)一步增加空頭成本。

　　上述交易員進(jìn)一步表示，在市場(chǎng)干預(yù)、流動(dòng)性收緊的情況下，匯市上多頭、空頭的日子都比較難過，而且，據(jù)透露，很多交易來自客盤和同業(yè)。

　　德國(guó)商業(yè)銀行駐新加坡經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩昨日對(duì)記者表示，本周以來央行在離岸市場(chǎng)干預(yù)跡象明顯，如果希望離岸市場(chǎng)上人民幣匯率穩(wěn)定，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍需持續(xù)干預(yù)。

　　當(dāng)前市場(chǎng)普遍猜測(cè)，央行意在避免人民幣匯率大幅波動(dòng)，限制通過在岸、離岸匯差來套利，通過干預(yù)等，向市場(chǎng)釋放明確信號(hào)，以減緩人民幣貶值預(yù)期，為下一步貨幣政策騰挪空間。

　　瑞銀證券特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤昨日接受采訪時(shí)表示，對(duì)于離岸人民幣匯率或短期波動(dòng)，比較難以預(yù)測(cè)，人民幣時(shí)貶時(shí)升都正常?！爱?dāng)然不排除有干預(yù)，同時(shí)也不能排除因?yàn)殡x岸人民幣走貶，使得很多企業(yè)覺得有利可圖、進(jìn)行套利?！?/p>

　　周浩也預(yù)計(jì)，短期內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率會(huì)趨于穩(wěn)定，處于6.5至6.6之間，長(zhǎng)期仍有貶值壓力。

　　匯率政策框架將參考一籃子貨幣

　　目前市場(chǎng)多數(shù)宏觀經(jīng)濟(jì)研究專家提出，看待人民幣匯率，應(yīng)該放在與美元逐步脫鉤、參考一籃子貨幣、而且更具彈性的匯率政策框架下分析。

　　事實(shí)上，自去年8月以來，央行已經(jīng)多次明確將調(diào)整匯率政策框架，轉(zhuǎn)向更多地參考一籃子貨幣、更加市場(chǎng)化和更具彈性的匯率形成機(jī)制。去年12月央行推出CFETS人民幣匯率指數(shù)，也是匯率政策框架更多參考一籃子貨幣的明顯信號(hào)。

　　今年1月以來人民幣對(duì)美元加速貶值，其對(duì)一籃子貨幣的CFETS指數(shù)則大致穩(wěn)定，但由于市場(chǎng)對(duì)新指數(shù)的消化需要時(shí)間，相關(guān)指數(shù)也是每周發(fā)布一次，市場(chǎng)對(duì)于人民幣指數(shù)相對(duì)穩(wěn)定的關(guān)注度有限。

　　央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿近日明確表示：“目前人民幣匯率形成機(jī)制已經(jīng)不是盯住美元，但也不是完全自由浮動(dòng)。加大參考一籃子貨幣的力度，即保持一籃子匯率的基本穩(wěn)定，是在可預(yù)見的未來人民幣匯率形成機(jī)制主基調(diào)。”

　　“當(dāng)市場(chǎng)充分理解了參考一籃子的匯率形成機(jī)制之后，預(yù)期就會(huì)趨于穩(wěn)定，做空人民幣的壓力也會(huì)下降，包括經(jīng)常項(xiàng)目順差和人民幣利率高于外幣利率等積極的基本面因素就會(huì)在人民幣匯率形成過程中發(fā)揮更大作用?！瘪R駿說。

　　汪濤預(yù)計(jì)，未來一年雖然人民幣對(duì)美元匯率將整體走弱，但期間將有升有貶、雙向波動(dòng)。必要時(shí)，為保持人民幣匯率的大體穩(wěn)定、避免出現(xiàn)大幅貶值和緩沖短期資本流出壓力，央行仍會(huì)通過動(dòng)用外匯儲(chǔ)備、收緊現(xiàn)有的資本管制措施等方法來管理人民幣匯率的變化。