市場(chǎng)認(rèn)為匯率政策轉(zhuǎn)向信號(hào)明顯

　　自上周五中國(guó)外匯交易中心發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)，央行官網(wǎng)同時(shí)也刊登了中國(guó)貨幣網(wǎng)特約評(píng)論員文章《觀察人民幣匯率要看一籃子貨幣》后，央行昨日又在其官網(wǎng)轉(zhuǎn)載文章稱，人民幣匯率具備對(duì)一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，央行連續(xù)兩個(gè)工作日轉(zhuǎn)載特約評(píng)論員文章，匯率政策轉(zhuǎn)向信號(hào)明顯，標(biāo)志著人民幣與美元正式“脫鉤”。

　　“如果說(shuō)上周五的文章是在宣布人民幣與美元正式脫鉤，本周一的文章則是在表示，人民幣匯率若要保持對(duì)一籃子貨幣基本穩(wěn)定，則當(dāng)美元兌其他貨幣升值時(shí)人民幣必然出現(xiàn)貶值?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600036/" target="_blank" title="招商銀行 600036">招商銀行同業(yè)金融總部高級(jí)分析師劉東亮對(duì)證券時(shí)報(bào)記者稱。

　　雖然昨日發(fā)表的文章強(qiáng)調(diào)，我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)一直堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，但是市場(chǎng)普遍參考以人民幣兌美元的雙邊匯率為主。也就是說(shuō)，過(guò)去匯率政策的“匯率錨”是人民幣兌美元的雙邊匯率。

　　劉東亮認(rèn)為，以往市場(chǎng)在觀察人民幣匯率水平時(shí)，更多關(guān)注的是人民幣兌美元穩(wěn)定與否，上述人民幣匯率指數(shù)則可以觀察人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率的變動(dòng)，標(biāo)志著新的匯率錨的出現(xiàn)。

　　“盡管官方一直強(qiáng)調(diào)維持人民幣對(duì)一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定，但這是首次由官方編制人民幣匯率指數(shù)并公布權(quán)重，可以認(rèn)為是對(duì)以往政策直接與明確的認(rèn)定?！眲|亮說(shuō)。

　　興業(yè)銀行兼華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，該指數(shù)是人民幣實(shí)際有效匯率的一種，其推出說(shuō)明官方意識(shí)到，相比人民幣兌美元匯率，實(shí)際有效匯率更能反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)情況。官方選擇此時(shí)推出CFETS人民幣匯率指數(shù)或與當(dāng)前人民幣貶值預(yù)期有關(guān)。

　　劉東亮稱，在市場(chǎng)的人民幣貶值預(yù)期下，央行穩(wěn)定人民幣兌美元匯率的代價(jià)較大，這也讓央行面臨艱難的抉擇：若對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以穩(wěn)定人民幣兌美元匯率，則需要消耗巨額外匯儲(chǔ)備；若不對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)，則易給市場(chǎng)傳遞錯(cuò)誤信號(hào)，讓市場(chǎng)認(rèn)為央行徹底放棄對(duì)人民幣匯率的管控。因此，此時(shí)推出CFETS人民幣匯率指數(shù)，既可搭建人民幣參考一籃子貨幣變化的指標(biāo)體系，轉(zhuǎn)變匯率錨的方向；又可減輕央行穩(wěn)定匯率的壓力，實(shí)現(xiàn)人民幣與美元的“脫鉤”。

　　不過(guò)，中金公司研報(bào)稱，判斷央行是否將開始跟蹤一籃子貨幣還為時(shí)尚早，人民幣兌美元雙邊匯率仍將是市場(chǎng)最密切關(guān)注的指標(biāo)。

　　上周在岸人民幣兌美元匯率貶值0.8%至6.4553，創(chuàng)四年多來(lái)新低。近期，人民幣的貶值已引發(fā)市場(chǎng)震蕩、避險(xiǎn)情緒上升，有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，官方此時(shí)推出CFETS人民幣匯率指數(shù)，并強(qiáng)調(diào)人民幣匯率具備對(duì)一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)，會(huì)加大市場(chǎng)關(guān)于人民幣兌美元繼續(xù)貶值的預(yù)期，人民幣兌美元在2016年貶值前景愈發(fā)確定。

　　劉東亮稱，由于美聯(lián)儲(chǔ)很快將進(jìn)入加息周期，美元在2016年存在進(jìn)一步走強(qiáng)的空間，對(duì)一籃子貨幣維持穩(wěn)定就要求人民幣貶值。

　　“美元、港幣在籃子中的總權(quán)重約為33%，當(dāng)美元升值時(shí)，在人民幣兌美元匯率不變的情況下，人民幣將會(huì)對(duì)籃子中余下67%的貨幣升值，必然帶來(lái)CFETS指數(shù)的升值，要維持指數(shù)的穩(wěn)定，就需要人民幣兌美元和港幣貶值，以對(duì)沖兌其他貨幣的升值。”劉東亮稱。