外匯占款連續(xù)下降的趨勢在10月暫時得以扭轉(zhuǎn)。根據(jù)央行15日公布的數(shù)據(jù)，10月金融機構(gòu)新增外匯占款達129億元人民幣，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四個月的減少勢頭;與此同時，當(dāng)月央行口徑外匯占款也走出八連降，新增533.37億元人民幣。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬指出，自8月11日央行對人民幣中間價報價機制改革以來，人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)快速貶值再逐步企穩(wěn)回升的走勢。10月份以后，人民幣貶值預(yù)期減弱，當(dāng)月人民幣兌美元中間價小幅升值0.2%。當(dāng)月對外貿(mào)易順差616億美元，創(chuàng)新高，結(jié)匯意愿上升，助推本月外匯占款恢復(fù)增長。另外，11月末，IMF有望批準(zhǔn)人民幣納入SDR貨幣籃子，增強市場對人民幣匯率信心，也促進了外匯占款穩(wěn)定增長。

　　在溫彬看來，10月廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長13.5%，較上月提高0.4個百分點，外匯占款增加也是主要推升因素。同時，取消現(xiàn)行新股申購預(yù)先繳款制度的落地，也有利于貨幣市場利率平穩(wěn)地保持在合理水平。這或降低了央行年內(nèi)降準(zhǔn)的可能性。

　　不過，也有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管外匯占款出現(xiàn)了恢復(fù)性增長，但是長期低位增長的趨勢并未被徹底扭轉(zhuǎn)，基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)仍存在較大缺口，作為“對沖”政策，寬松貨幣仍需繼續(xù)發(fā)力。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，雖然M2增速回升，但10月新增人民幣貸款僅為5136億元，遠低于市場此前預(yù)期的7000億元，與此同時，10月社會融資增量4767億元，環(huán)比同比均顯著下降，顯示出實體經(jīng)濟投資意愿有限，抑制融資需求。光大證券宏觀分析團隊發(fā)布報告稱，事實上，過去幾個月寬松的貨幣和財政政策均顯著發(fā)力，12個月累計財政赤字占GDP比例已近攀升至3.4%，而地方政府債務(wù)置換、城投債、專項金融債等發(fā)行規(guī)模不斷擴大。但實體經(jīng)濟依然疲弱，穩(wěn)增長政策成效不足主要是實體經(jīng)濟投資意愿不足。經(jīng)濟下行壓力之下，寬松政策將繼續(xù)加碼。

　　光大證券還分析稱，為了提高穩(wěn)增長政策有效性，政策或?qū)⒅μ岣邔嶓w經(jīng)濟投資意愿，加大融資需求。同時，疏通寬松政策傳導(dǎo)路徑，推動寬松貨幣政策向融資端，進而向投資面的傳導(dǎo)。