10月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)異常強勢，在進一步增強美聯(lián)儲12月加息預(yù)期同時，也引發(fā)了市場對于新興市場貨幣匯率的擔憂。對人民幣匯率的表現(xiàn)，分析人士指出，在人民幣爭取加入國際貨幣基金組織SDR貨幣籃的敏感時刻，人民幣國際化及資本項目開放進展將繼續(xù)為人民幣匯率的整體平穩(wěn)提供支撐。雖然多空因素交織，但年底人民幣匯率仍會保持穩(wěn)健。

　　人民幣匯率表現(xiàn)好于預(yù)期

　　雖然央行在8月11日宣布修正中間價定價機制，一度增強了人民幣匯率走軟預(yù)期，但回顧今年8月中旬以來人民幣匯率的整體表現(xiàn)，近三個月人民幣匯率的階段性表現(xiàn)要明顯好于市場預(yù)期。

　　相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在境內(nèi)即期交易方面，8月中旬至11月上旬人民幣對美元即期匯價整體仍以震蕩走升的運行格局為主。而美聯(lián)儲加息預(yù)期增強、美元指數(shù)整體震蕩上漲、資本外流壓力加大等因素并未對人民幣匯率帶來超預(yù)期負面沖擊。截至11月10日，人民幣對美元即期匯價收報6.3618，較8月12日6.4510的周期內(nèi)低點上漲了1.40%，顯著強于全球主要非美貨幣的表現(xiàn)。

　　在離岸市場方面，雖然過去近三個月時間內(nèi)，以香港市場人民幣對美元CNH匯價為代表的離岸人民幣匯率，曾經(jīng)多次出現(xiàn)明顯低于境內(nèi)市場人民幣匯率的表現(xiàn)，但從整體交投定價的角度來看，人民幣在岸匯率的前瞻指引性也在進一步凸顯。

　　綜合近三個月人民幣在岸、離岸匯率的整體表現(xiàn)，分析人士指出，雖然今年人民幣持續(xù)處于經(jīng)濟基本面表現(xiàn)疲軟、美元指數(shù)不斷震蕩走強等不利環(huán)境，但人民幣匯率的穩(wěn)健運行基調(diào)突出。在此背景下，預(yù)計未來中國經(jīng)濟增速放緩及美聯(lián)儲貨幣政策收緊等因素，不會給人民幣匯率帶來超預(yù)期的貶值壓力。

　　多因素助力匯率穩(wěn)健運行

　　對未來一段時間人民幣匯率的表現(xiàn)，市場主流觀點認為，人民幣可能即將納入國際貨幣基金組織SDR貨幣籃及人民幣國際化的推進，以及美聯(lián)儲加息靴子可能落地，將是影響未來人民幣匯率的主要因素。整體來看，年內(nèi)人民幣匯率預(yù)計會延續(xù)穩(wěn)健運行的基調(diào)。

　　平安證券日前表示，雖市場對人民幣面臨的貶值擔憂仍然存在，但中短期人民幣匯率不會出現(xiàn)明顯走軟，年內(nèi)人民幣對匯率預(yù)計在6.3至6.4的區(qū)間窄幅波動。在未來較長一段時間，人民幣對美元匯率都將保持相對穩(wěn)定。一方面，盡管美聯(lián)儲加息勢在必行，但貨幣當局將致力于維持人民幣匯率堅挺，以防止貶值加劇短期資本外逃的壓力；另一方面，人民幣當前加入SDR訴求強烈，作為SDR籃子貨幣對匯率穩(wěn)定性的要求，使得央行有維穩(wěn)人民幣匯率的需要。此外，中國作為全球儲蓄率最高、外匯儲備量最大的國家，也具備維持人民幣匯率穩(wěn)定的能力。

　　海通證券本周則進一步表示，即便是加入SDR之后，貨幣當局仍有維持幣值穩(wěn)定的動機，以提升國際投資者持有和使用人民幣的意愿。不過，從長期來看人民幣匯率的外部干預(yù)將減少，實際匯率波動可能加劇。

　　而在美聯(lián)儲加息具體進程方面，來自外匯交易商福匯的觀點指出，雖然近期美國主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)平穩(wěn)增長，支持美聯(lián)儲按照原有時間路線進行首次加息，但未來美聯(lián)儲首次加息之后能否真正進入加息“長周期”，尚需投資者密切關(guān)注。如果美聯(lián)儲加息節(jié)奏緩慢，則對人民幣匯率的實際沖擊會相對有限。SourcePh">