由經(jīng)濟走勢分化引發(fā)的各國貨幣劇烈波動，是今年全球經(jīng)濟的一大關(guān)注點。以至于剛剛召開的G20財長及央行行長會議，罕見重申要防止出現(xiàn)貨幣競爭性貶值，抵制一切形式的貿(mào)易保護主義。

　　央行行長周小川在會議上再次強調(diào)，中國經(jīng)濟基本面并未發(fā)生實質(zhì)性改變，對外貿(mào)易仍然保持較大順差，人民幣并不存在長期貶值基礎(chǔ)。然而，為什么在中間價改革后，即便央行及時召開新聞發(fā)布會予以解釋，政府高官在多個場合聲明人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，仍無法消除市場對人民幣貶值的擔憂？

　　這或許與預(yù)期管理與實際操作的突然偏離有關(guān)。從傳播學(xué)的角度看，是議程設(shè)置出現(xiàn)偏差。雖然學(xué)界逐漸有聲音認為，人民幣匯率已存在高估，尤其是今年以來這種聲音漸強，但此前每次官方的回應(yīng)都是人民幣匯率目前處于均衡水平。這實際上給市場不斷強化一個信號，即人民幣匯率會保持穩(wěn)定，不會出現(xiàn)貶值。加之人民幣正爭取納入特別提款權(quán)(SDR)，“中國政府會穩(wěn)定匯率”的論調(diào)幾乎成為市場共識。

　　可突如其來的中間價改革打破了這一預(yù)期。從選擇改革的時點看，央行彼時調(diào)整中間價報價方式很大程度上是受IMF有關(guān)SDR報告的影響，實現(xiàn)中間價市場化報價本身是匯改的正確一步。不過，對于為何改革，央行首次表態(tài)人民幣匯率存在高估需要糾偏，且改革實施前三天人民幣兌美元中間價近5%的跌幅對匯率走勢形成負強化效應(yīng)，以至于擔憂至今仍未消散。

　　由人民幣中間價改革引發(fā)的一系列全球金融動蕩應(yīng)該是意料之外的，這或多或少與前期溝通存在偏差有關(guān)。不過，并不能把全球資產(chǎn)價格大波動完全歸咎于人民幣匯率。今年以來全球金融市場引發(fā)的諸多變動，如新興市場國家資本外流、貨幣貶值、股市動蕩等一系列表現(xiàn)實則是因美國貨幣政策正?；坏貌桓冻龅拇鷥r，這才是一切變動的根本。

　　因此，雖然中國經(jīng)濟基本面并未發(fā)生實質(zhì)性改變，人民幣不存在長期貶值的基礎(chǔ)，但不可否認的是，人民幣匯率的走勢不僅要看經(jīng)濟基本面，市場的信心和預(yù)期同樣是不可忽視的變量，而如何有效控制這一變量，離不開政策制定者恰當?shù)念A(yù)期引導(dǎo)和及時溝通。G20財長及央行行長會議也要求，各國謹慎調(diào)整政策行動并開展清晰溝通，使負面溢出效應(yīng)降至最低，減少不確定性并提高透明度。