全球主要股市遭遇了今年以來表現(xiàn)最差的一周，大宗商品市場和新興市場匯市也普遍受挫。分析認為，主要原因包括投資者預期美聯(lián)儲加息的腳步逐步臨近，并對于全球經濟放緩擔憂加劇。

　　金融市場普遍下跌

　　全球股市21日遭遇“黑色星期五”，紐約油價跌至每桶40美元以下，新興市場貨幣再承壓。

　　受多重利空因素打壓，紐約股市三大股指21日繼續(xù)大跌，17日至21日當周美國股市遭遇了2015年年初至今表現(xiàn)最差的一周。20日道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)自2014年10月以來首次跌破17000點關口，21日道指創(chuàng)下逾500點的單日跌幅。截至21日收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收于16459.75點，跌幅為3.12％；標準普爾500種股票指數(shù)收于1970.89點，跌幅為3.19％；納斯達克綜合指數(shù)收于4706.04點，跌幅為3.52％。

　　歐洲股市21日也全線下挫，倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數(shù)跌幅為2.83％，巴黎股市CAC40股指跌幅為3.19％，德國法蘭克福股市DAX指數(shù)跌幅為2.95％。17日至21日當周倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數(shù)下跌5.2%，創(chuàng)下今年以來周跌幅之最，目前與4月份的高點相比已經跌去13%。

　　亞洲股市也在上周最后一個交易日延續(xù)頹勢。中國A股上證綜指21日大跌逾4％，勉強守住3500點整數(shù)位，深證成指錄得超5％的跌幅。東京股市日經225種股票平均價格指數(shù)21日連續(xù)4日大幅下跌，收盤下跌2.98％，失守20000點，跌至19435.83點，創(chuàng)出約3個半月的新低。

　　由于原油供應持續(xù)充足和需求疲弱等因素影響，國際油價近來仍無法扭轉跌勢，已經連續(xù)8周下跌，21日紐約油價盤中跌破40美元大關。國際黃金價格最近兩周雖然出現(xiàn)一定程度的反彈，但是此前一度持續(xù)走低，7月份達到五年來低點。新興市場貨幣近期也持續(xù)承壓，21日馬來西亞林吉特對美元匯率跌至17年以來新低。

　　避險情緒持續(xù)上升

　　對于金融市場，尤其是股市的增長來說，廉價的資金和強勁的經濟增勢是最有利的兩大因素。

　　投資者今年以來一直在等待美聯(lián)儲結束廉價資金時代、開始加息，盡管何時加息仍然存在不確定性，但是直到最近美聯(lián)儲才釋放出更多顯示加息時點逐步臨近的信號。美聯(lián)儲19日公布的7月貨幣政策例會紀要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲官員判斷目前尚未滿足啟動加息的條件，但認為經濟狀況已接近這些條件，加息的步伐逐漸臨近。外界預期美聯(lián)儲最早仍可能于9月啟動加息。

　　美聯(lián)儲將開始加息的預期令投資者調整資金流向，一部分資金撤離股市，從而推動股市下行。加息預期也不斷推動美元走強，令以美元計價的大宗商品價格持續(xù)承壓。這對黃金價格來說更是一個主要的打壓因素。由于黃金并不對投資者派息，利率提高將降低黃金對于投資者的吸引力。而在低利率時代，從發(fā)達經濟體流向新興經濟體尋找更高回報的資金也將隨著美聯(lián)儲開啟加息大幕而撤離，新興經濟體金融市場將持續(xù)面臨下行壓力。

　　投資者對于世界經濟增速放緩的擔憂是推動金融市場下滑的又一個重要因素。21日發(fā)布的中國8月份財新/馬基特采購經理人指數(shù)（PMI）初值為47.1，較7月份的47.8下滑，且低于預期。這是該指數(shù)連續(xù)第六個月低于50的分水嶺，為2009年3月以來最低水平。一些分析人士擔憂，中國作為全球第二大經濟體，正日益成為全球最主要的消費市場之一，其經濟增速放緩可能影響全球經濟增長。

　　此外，還有兩大風險在令投資者擔憂全球增長前景可能面臨變數(shù)。對于發(fā)達經濟體來說，通脹率長期低于2%的央行目標也是一大風險。通脹率維持低位，利率也將較低，央行刺激經濟的空間也在縮小。這令投資者擔憂央行或許將會成為幫助終結牛市的幫手。

　　同時，由于社會老齡化加速，勞動力市場增長緩慢，以及勞動生產率增長放緩等因素，長期經濟增長率顯示出下行趨勢。國際貨幣基金組織的數(shù)據顯示，2015年至2020年間，發(fā)達國家的平均年增長率將僅為1.6%，新興經濟體的增長率將下滑至5.2%；而在2001年至2007年間，發(fā)達國家的平均年增長率為2.2%，新興經濟體的增長率為6.7%。

　　投資者規(guī)避風險的情緒正在不斷增長。21日，衡量投資者恐慌情緒的芝加哥期權交易所波動指數(shù)飆升46.45％，收于28.03。19日該指數(shù)大漲10.59％，20日激增25.44％。

　　全球經濟未見逆風

　　全球金融市場的大幅下滑對各經濟體造成的影響不盡相同。分析指出，對于發(fā)達經濟體來說，產生的影響將相對較小。發(fā)達經濟體股市之前普遍經歷了較長時間的牛市，而經濟活動的擴張卻與之并不相符，因此出現(xiàn)回調也在情理之中。美國股市之前已經經歷了長達6年的牛市。同時，低油價對于發(fā)達經濟體來說還有利于釋放消費者的購買力，而消費支出在發(fā)達經濟體中的比重一般都很高，將有助于提振經濟。而對于新興市場來說，股市大幅下滑的影響將更大。金融市場的下滑可能令貨幣進一步走弱，以及經濟增長前景疲弱。

　　今年以來，發(fā)達經濟體整體來說增長勢頭平穩(wěn)，歐美經濟體均在穩(wěn)步增長，幾乎沒有明顯將遭遇經濟疲弱的信號。21日市場研究機構馬基特集團的數(shù)據顯示，美國、歐元區(qū)和日本的制造業(yè)活動7月份均在穩(wěn)步擴張。美國國內生產總值（GDP）今年第一季度和第二季度同比分別增長0.6%和2.3%。近期的零售業(yè)和房地產數(shù)據均顯示出樂觀的情緒，就業(yè)市場也在快速改善。在歐洲，歐洲央行正在推進量化寬松政策，歐元走弱正在刺激出口增長。

　　分析認為，經濟增長的良好趨勢可能因為央行大幅加息而受到影響，或者受到類似2008年金融危機等重大事件的影響。但目前看來，這些因素都不存在。

　　有關中國市場對于全球經濟的影響，一些經濟學家認為，不應該對此反應過大。盡管中國經濟放緩對于巴西和俄羅斯等原材料出口國的影響可能更大，但是由于擁有較強的經常項目盈余和更多的外匯儲備，新興經濟體目前抵御外部風險的能力已經大大增強。

　　美國《華爾街日報》分析指出，中國經濟出現(xiàn)放緩趨勢，對于全球經濟來說是一個重要影響因素，但對于其他國家的影響可能被放大。中國的出口大于進口，因此中國經濟增長放緩對于其貿易伙伴的影響有限。根據金融分析機構BCA Research分析師的數(shù)據，美國、英國、法國、西班牙和意大利對中國的出口占GDP比重均小于1%，德國對中國的出口在GDP中約占2.6%，日本對中國的出口在GDP中約占2.7%。