新興市場(chǎng)國(guó)家“貶值大戰(zhàn)”又添新成員。19日，哈薩克斯坦總理卡里姆·馬西莫夫宣布，20日起取消匯率波動(dòng)區(qū)間限制轉(zhuǎn)而采取自由浮動(dòng)匯率，并采取以通脹為目標(biāo)的貨幣政策。隨后，哈薩克斯坦貨幣堅(jiān)戈兌美元匯率由197貶至256，貶值幅度為30%。

　　針對(duì)這一宣布，哈薩克斯坦央行行長(zhǎng)卡伊拉特·克里姆別托夫稱，供需將決定匯率水平，只有當(dāng)金融穩(wěn)定受到威脅時(shí)央行才會(huì)進(jìn)行干預(yù)。他還稱，央行必須致力于經(jīng)濟(jì)的去美元化——在未設(shè)定任何特定的匯率目標(biāo)的情況下，5-7天后就可以知道堅(jiān)戈的平衡匯率在哪兒了。

　　自2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，哈薩克斯坦的GDP增速連年下滑，已經(jīng)從7.3%降至4.3%。作為一個(gè)以出口為支撐的國(guó)家，在當(dāng)前金屬及其他哈薩克斯坦出產(chǎn)的原料價(jià)格直線下滑的情形下，哈薩克斯坦今年以來(lái)1、2、3月出口增速分別為-49%、39%、-26%。另外，除了因?yàn)樽陨斫?jīng)濟(jì)萎縮不得已而為之，哈薩克斯坦這次放任貨幣貶值還因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息的“炸彈”隨時(shí)可能引爆。

　　從內(nèi)部看，哈薩克斯坦正面臨出口萎縮導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下行壓力，而這背后的原因主要在于發(fā)達(dá)國(guó)家持續(xù)去杠桿以及各國(guó)貶值戰(zhàn)導(dǎo)致其出口承壓。作為一個(gè)出口占比GDP高達(dá)40%左右的國(guó)家，哈薩克斯坦的出口同比增速?gòu)?012年進(jìn)入萎縮后基本維持在-20%左右，嚴(yán)重拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從這個(gè)角度看，需要貶值對(duì)沖。

　　從外部看，美聯(lián)儲(chǔ)加息成為新的風(fēng)險(xiǎn)源。哈薩克斯坦正面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致的資本外流壓力，倒逼貨幣貶值。分析師表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息和美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相伴而生，共同把美元送進(jìn)升值大周期，新興市場(chǎng)既要承受外需萎縮，又要承受外資外流，貶值是必然的結(jié)果。此前，哈薩克斯坦曾試圖維持匯率穩(wěn)定以保護(hù)資產(chǎn)價(jià)格、防范資本外流，但結(jié)果卻是犧牲了出口。而現(xiàn)在允許匯率貶值，實(shí)際上是犧牲匯率穩(wěn)定，冒著資本外流的風(fēng)險(xiǎn)換取經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　上周，越南、巴西、智利等新興市場(chǎng)國(guó)家相繼貶值，多種貨幣觸及甚至刷新多年新低。對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家爭(zhēng)相貶值的盛況，星展銀行香港有限公司執(zhí)行董事湯米·王認(rèn)為，這是為美聯(lián)儲(chǔ)加息做的準(zhǔn)備——新興市場(chǎng)國(guó)家正選擇使貨幣貶值以刺激出口和避免大規(guī)模干預(yù)。不過(guò)，若不想對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生影響，必須找到貨幣貶值的程度，必須避免超調(diào)情況出現(xiàn)。

　　據(jù)國(guó)際清算銀行統(tǒng)計(jì)，新興市場(chǎng)國(guó)家美元債務(wù)五年間翻了一番，達(dá)到4.5萬(wàn)億美元，本國(guó)貨幣貶值會(huì)使美元債務(wù)成本上升。因而，有投資者擔(dān)心，在公共部門和私營(yíng)部門大肆借貸之后，貨幣貶值可能會(huì)導(dǎo)致這些國(guó)家金融脆弱性暴露在外。蘇格蘭皇家銀行信用分析師阿爾伯托·加洛稱，雖然負(fù)債國(guó)家的主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)比較明確，但是國(guó)內(nèi)公司的信用風(fēng)險(xiǎn)甚至可能會(huì)引發(fā)更大的問(wèn)題。他稱，貨幣貶值引發(fā)債務(wù)償付問(wèn)題也只是時(shí)間問(wèn)題。北京商報(bào)記者 陶鳳 實(shí)習(xí)記者 初曉彤