人民幣中間價昨再降700點(diǎn)在岸和離岸匯率雙雙反彈

　　昨日，人民幣兌美元中間價下調(diào)逾700點(diǎn)，報6.4010，創(chuàng)近四年新低。這已是人民幣中間價連續(xù)第三天大幅下調(diào)。央行稱，隨著救市而來的貨幣寬松給人民幣匯率帶來一定貶值壓力，不過人民幣匯率的偏差僅為3%左右，如今這些偏差已經(jīng)基本調(diào)整完成。

　　受此消息影響，人民幣在岸和離岸匯率雙雙反彈，亞洲主要貨幣也紛紛上漲。

　　多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，出于對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的壓力以及穩(wěn)定人民幣匯率抽走的市場流動性考慮，央行未來降準(zhǔn)的預(yù)期在增強(qiáng)。

　　昨日，人民幣兌美元中間價下調(diào)逾700點(diǎn)，報6.4010，較前日貶值1.1%，創(chuàng)近四年新低，上一日中間價報6.3306，在岸人民幣收報6.3870。這已經(jīng)是人民幣中間價連續(xù)第三天大幅下調(diào)。

　　不過，昨日上午央行針對人民幣兌美元匯率中間價報價機(jī)制調(diào)整舉行新聞發(fā)布會，稱隨著救市而來的貨幣寬松給人民幣匯率帶來一定的貶值壓力，不過人民幣匯率的偏差僅為3%左右，如今這些偏差已經(jīng)基本調(diào)整完成。

　　受此消息影響，人民幣在岸和離岸匯率雙雙反彈，不僅如此，亞洲主要貨幣上漲，美元對韓元跌幅擴(kuò)大至1.6%。美元對新加坡元跌0.6%。截至昨日收盤，人民幣快速上漲，當(dāng)日僅跌0.18%報6.3988，高于中間價6.4010。

　　央行：不存在人民幣匯率持續(xù)貶值的基礎(chǔ)

　　“人民幣匯率中間價的波動是正常的，不僅是中間價市場化程度提高的體現(xiàn)，也是市場供求在匯率形成中決定性作用的反映。從國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢看，當(dāng)前不存在人民幣匯率持續(xù)貶值的基礎(chǔ)?！敝袊嗣胥y行行長助理張曉慧昨日表示，對于本次人民幣的大幅調(diào)整，因美聯(lián)儲加息預(yù)期導(dǎo)致美元對大多數(shù)國家貨幣走強(qiáng)，但人民幣反而維持堅挺，所以從保持人民幣有效匯率相對平穩(wěn)的角度看，人民幣兌美元匯率也有一定的貶值要求，而且一段時間以來，中間價與市場匯率偏離的幅度比較大，影響了中間價的市場基準(zhǔn)地位和權(quán)威性。

　　但人民幣到底要貶值多少？張曉慧認(rèn)為國內(nèi)外因素疊加，匯率偏差大約積累帶來3%左右。因這種誤差不可能長期持續(xù)，所以央行繼續(xù)通過增強(qiáng)中間價的市場化程度和基準(zhǔn)性加以調(diào)整，以免失衡過度累積。

　　中國央行副行長易綱指出，“貶值10%促進(jìn)出口是無稽之談?！毖胄械哪康氖鞘袌鰶Q定匯率，央行已退出常態(tài)的干預(yù)，管理的浮動匯率制度是適合中國國情的，在市場發(fā)生扭曲行為的時候，央行會進(jìn)行有關(guān)的管理。

　　張曉慧指出，11日中間價基礎(chǔ)報價完善以來，人民幣經(jīng)過兩天的調(diào)整，逐漸向市場化水平回歸，前面所提的3%左右的累積貶值壓力得到一次性釋放，此前偏差校正應(yīng)該說已經(jīng)基本完成，這是人民幣匯率形成機(jī)制改革的必要階段，使人民幣按照更加市場化的規(guī)律運(yùn)行。

　　央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿指出，人民幣不會出現(xiàn)趨勢性貶值，央行的舉措是一個技術(shù)層面的變化，主要目的是解決過去一段時間中間價與市場匯率持續(xù)偏離的問題，此項改革有利于提高人民幣匯率中間價的市場化程度及其基準(zhǔn)性。

　　在經(jīng)過連續(xù)兩天的急速貶值之后，昨日人民幣匯率出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象。昨日人民幣跌幅較前兩日均有所收窄。隨著人民幣匯率的企穩(wěn)，昨日美元指數(shù)也止跌回升，回到96.6附近。

　　政策預(yù)期

　　或降準(zhǔn)對沖貶值抽走的流動性

　　隨著7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及人民幣匯率貶值等多重因素疊加，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來在積極財政政策加碼的定調(diào)下，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的趨勢不會改變，下半年GDP仍將逐步回升，出于對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的壓力以及穩(wěn)定人民幣匯率抽走的市場流動性考慮，央行未來降準(zhǔn)的預(yù)期都在增強(qiáng)。

　　為應(yīng)對人民幣貶值壓力相伴隨的資本流出壓力，央行需在外匯市場上買入人民幣、賣出美元，通過市場化的方式來穩(wěn)定匯率。分析認(rèn)為，央行買入人民幣來穩(wěn)定匯率的時候，事實上也是在從金融市場抽走流動性。

　　因此為了對沖這種不利于經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定的影響，央行勢必需要通過公開市場操作、降準(zhǔn)等方式給金融市場補(bǔ)充流動性。因此，目前國內(nèi)多位專家學(xué)者都認(rèn)為，國內(nèi)降準(zhǔn)的概率會大為上升。

　　事實上，本周央行主動對人民幣實行了大幅貶值的措施，也是為了刺激出口。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高認(rèn)為，人民幣匯率貶值有利于降低出口的壓力，也有利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。因此，實體經(jīng)濟(jì)將在三季度逐步向好。

　　與此同時，中金公司報告也表示，去年8月份和今年3月份工業(yè)增加值明顯滑落的情況下，央行在后續(xù)的1個月都增加了流動性投放，比如去年9月份投放5000億MLF，今年4月份大幅降準(zhǔn)。有理由相信，在今年7月份工業(yè)增加值再度明顯滑落后，未來一段時間央行可能主動增加流動性投放規(guī)模，繼續(xù)引導(dǎo)實際利率下行。

　　摩根大通也預(yù)期，下半年還將有新一輪降息 (或?qū)⒂谌径冗M(jìn)行)和兩輪降準(zhǔn)出臺，并將輔以再貸款、抵押補(bǔ)充貸款和中期借貸便利等定向量化措施。