在美聯(lián)儲的政策走向明朗之前，新興市場的決策者無法逃避提心吊膽的日子。剛剛過去的這個七月，無論是股市還是匯市，大把的跌幅和資金流出額提醒他們：日子并不好過。一些外資行預(yù)計，這些央行首腦們正在采取預(yù)防。無論是調(diào)整貨幣政策還是入市干預(yù)，這注定是一場斗智斗勇的考驗。

　　今年七月，明晟MSCI新興市場股指暴跌了7.2%，其所覆蓋的所有十大行業(yè)全線下跌。其中，能源股以超過10%的跌幅成為表現(xiàn)最差者，其次是原材料股，跌幅達到9.8%。

　　在外匯市場，美元的強勢也令新興市場貨幣猝不及防。彭博一項由20個新興市場貨幣組成的指數(shù)在七月下滑3.4%，為去年12月以來最大跌幅。其中，俄羅斯盧布領(lǐng)跌，兌美元匯率在七月份下滑10%，巴西雷亞爾下滑9.3%，土耳其里拉則下跌3.2%。目前，泰銖已經(jīng)跌至六年低位，南非蘭特則觸及十多年以來的最低水平。跟蹤日元以外10個亞洲主要貨幣走勢的彭博-摩根大通亞洲貨幣指數(shù)下跌1.2%。而美元指數(shù)在整個七月份上揚1.8%。

　　來自資金面的數(shù)字同樣觸目驚心。根據(jù)資金流向監(jiān)測機構(gòu)EPFR提供給上證報的數(shù)據(jù)，在截至7月29日的當(dāng)周，EPFR所追蹤的四大主要新興市場基金類別均遭遇資金流出，從EMEA（歐洲、中東及非洲）股票基金的1億美元到亞洲除日本外股票基金的近30億美元，它們均出現(xiàn)顯著“失血”。

　　EPFR稱，在美聯(lián)儲加息預(yù)期的影響下，過去三周時間內(nèi)，已經(jīng)有超過145億美元資金從新興市場股票基金中撤離。而根據(jù)澳新銀行的數(shù)據(jù)，亞洲新興市場股市在過去3周共遭遇121億美元資金撤離，這是自2004年該行開始編織數(shù)據(jù)以來最大規(guī)模。

　　面對這一局面，一些華爾街投行認為央行首腦們將不再坐視旁觀。摩根士丹利認為，更多新興市場央行將被迫采取行動，高盛集團則說沒有跡象顯示發(fā)展中國家貨幣的頹勢將結(jié)束。

　　海外媒體分析稱，大宗商品價格的走低打擊了從巴西到墨西哥直至南非等的基礎(chǔ)原材料出口國。而對美聯(lián)儲即將加息的預(yù)期則讓形勢雪上加霜，美元在這種預(yù)期的影響下扶搖直上，又在進一步打壓商品和新興市場貨幣的價格。

　　在美聯(lián)儲正式明朗政策節(jié)奏之前，捍衛(wèi)市場穩(wěn)定已經(jīng)成為這些央行決策者的頭等大事。事實上，近期已經(jīng)有多位決策者開始采取行動，入市干預(yù)、加息或者結(jié)束當(dāng)前的貨幣寬松成為他們的選項。

　　巴西央行在巴西央行上周將基準(zhǔn)利率再提高50個基點至14.25%的九年來高位。土耳其央行則決定結(jié)束其寬松周期，在最近宣布維持基準(zhǔn)利率不變。哥倫比亞央行同樣在最近按兵不動，該國貨幣今年以來已經(jīng)大跌17%。

　　墨西哥央行則決定開始拋售美元來確保外匯市場流動性，馬來西亞央行亦被報道稱，該國外匯儲備中美元的減少可能是因為干預(yù)匯巿，該國貨幣已經(jīng)跌至16年低位。

　　聯(lián)博投資信托的貨幣管理人克里斯蒂安·迪克萊門蒂認為，大宗商品出口國家正在就新的現(xiàn)實對財政方面作出調(diào)整，但這需要時間，在這種情況下，貨幣政策必須為那些原本應(yīng)當(dāng)推進的財政改革作出補償。