外匯儲(chǔ)備下降受國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、主要國(guó)家貨幣政策分化影響，也與我國(guó)經(jīng)濟(jì)“三期”疊加，進(jìn)入新常態(tài)有密切聯(lián)系。短期看，外匯儲(chǔ)備將上下震蕩，長(zhǎng)期看，外匯儲(chǔ)備振幅收斂是新常態(tài)

　　中國(guó)人民銀行日前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為3.69萬億美元，比去年末減少1492億美元。

　　據(jù)了解，此前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額已連續(xù)10余年增加。特別是在2008年國(guó)際金融危機(jī)之后，我國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)大幅增長(zhǎng)。2008年至2013年間，我國(guó)外匯儲(chǔ)備年均新增3276億美元，直至2014年6月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備創(chuàng)下39932億美元的歷史新高。

　　去年三季度，我國(guó)外匯儲(chǔ)備首次減少4億美元，四季度降幅開始擴(kuò)大，達(dá)到293億美元。截至今年6月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備在一年內(nèi)凈減少了2994億美元。

　　我國(guó)外匯儲(chǔ)備下降受國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、主要國(guó)家貨幣政策分化影響，也與我國(guó)經(jīng)濟(jì)“三期”疊加，進(jìn)入新常態(tài)有著密切聯(lián)系。

　　外匯儲(chǔ)備的下降與外匯市場(chǎng)的波動(dòng)有關(guān)。業(yè)內(nèi)專家表示，由于我國(guó)官方外匯儲(chǔ)備以美元計(jì)價(jià)，以其他貨幣形式持有的外匯儲(chǔ)備要受匯率變化的影響。隨著美元匯率走強(qiáng)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的非美元資產(chǎn)在折算成美元時(shí)，就出現(xiàn)了“縮水”。如今年上半年，歐元對(duì)美元總體貶值，我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的歐元資產(chǎn)在價(jià)格不變的情況下折算為美元顯示的儲(chǔ)備資產(chǎn)就會(huì)下降。但這種“縮水”只是顯示在賬面上，并未構(gòu)成實(shí)際損失。

　　受美元匯率走強(qiáng)影響的并非只有我國(guó)。衡量全球外匯儲(chǔ)備的權(quán)威指標(biāo)——國(guó)際貨幣基金組織COFER數(shù)據(jù)顯示，新興市場(chǎng)外匯儲(chǔ)備已連續(xù)3個(gè)季度下滑，2014年二季度這一數(shù)字是8.06萬億美元，而2015年一季度則降至7.5萬億美元，減少近1萬億美元。

　　從我國(guó)的情況看，外匯儲(chǔ)備的減少更多的是我國(guó)“藏匯于民”的一種體現(xiàn)。“外幣跨境收支只有發(fā)生結(jié)售匯時(shí)才會(huì)引起外匯儲(chǔ)備的變化。”國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人王春英表示，如果企業(yè)收入了外匯不賣而變成外匯存款持有，外匯儲(chǔ)備就不會(huì)因此增加；如果企業(yè)購(gòu)買了外匯以后不對(duì)外支付，而是存到銀行，儲(chǔ)備也會(huì)下降，這也是“藏匯于民”的一種表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國(guó)企業(yè)外匯存款余額上升384億美元。

　　去年二季度以來，隨著人民幣匯率由單邊升值轉(zhuǎn)為雙向波動(dòng)，境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人也開始優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債的幣種結(jié)構(gòu)，其中一種重要的趨勢(shì)是，他們開始增加外匯存款和對(duì)外資產(chǎn)，同時(shí)減少外匯貸款和對(duì)外負(fù)債，這也影響我國(guó)的外匯儲(chǔ)備。我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)持有因此比以往更加分散。截至2014年末，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)中，非儲(chǔ)備資產(chǎn)的占比達(dá)到39%，較上年末上升了4個(gè)百分點(diǎn)，2015年一季度末該比例進(jìn)一步升至41%。

　　目前來看，我國(guó)上半年并未出現(xiàn)持續(xù)大規(guī)模的資本外流，并且二季度資金流出壓力比一季度有所減弱并趨于均衡。二季度，我國(guó)外匯儲(chǔ)備降幅由一季度的1130億美元減少至362億美元，與此同時(shí)，二季度銀行結(jié)售匯逆差大幅縮小至139億美元。從零售市場(chǎng)外匯供求看，二季度逆差大幅下降到326億美元。這些數(shù)據(jù)都表明，二季度資金流出的壓力減小，外匯收支更為均衡。

　　“外匯儲(chǔ)備減少只是一個(gè)階段性的現(xiàn)象?！苯鹑谒氖苏搲呒?jí)研究員管濤認(rèn)為，短期看，外匯儲(chǔ)備將上下震蕩，長(zhǎng)期看，外匯儲(chǔ)備振幅收斂將是新常態(tài)。