近日，在第七輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話中，中美雙方就人民幣加入國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(quán)(SDR)進(jìn)行了深入討論，人民幣加入SDR正式提上日程。

　　作為中國(guó)重要的人民幣離岸中心的新加坡如何看待人民幣國(guó)際化進(jìn)程？本期欄目邀請(qǐng)到新加坡交易所固定收益及外匯業(yè)務(wù)總監(jiān)藍(lán)國(guó)聰。

　　范媛：隨著人民幣加入SDR被提上日程，人民幣國(guó)際化也將實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，這對(duì)于人民幣離岸中心將帶來(lái)重大影響。那么新加坡是如何看待人民幣國(guó)際化的呢？

　　藍(lán)國(guó)聰：第一點(diǎn)，人民幣已經(jīng)贏得了重要的實(shí)際地位。人民幣目前是全球第五大支付貨幣，2015年4月人民幣占全球支付份額的2.07%。但貿(mào)易融資方面人民幣是第二。在2015年第二季度，人民幣將很有可能取代日元成為亞洲最常用的全球性貨幣。

　　第二點(diǎn)，滬港通的推出讓人民幣首次真正成為一種國(guó)際投資貨幣，并且開(kāi)放人民幣的重要回流渠道，比如RQFII、RFDI的快速發(fā)展。

　　第三點(diǎn)，中國(guó)已和31個(gè)國(guó)家簽署雙邊貨幣互換合約，總額達(dá)到3.12萬(wàn)億元人民幣。目前有60多家央行，已經(jīng)有6667億元人民幣的外匯儲(chǔ)備，很多人都認(rèn)為這個(gè)數(shù)目會(huì)很快增加。IMF最近考量人民幣是否可以進(jìn)入SDR特別提款權(quán)的小組，如果可以進(jìn)入SDR，國(guó)際上就已經(jīng)認(rèn)可人民幣是國(guó)際的貨幣。

　　除此之外，我認(rèn)為人民幣國(guó)際化會(huì)繼續(xù)被越來(lái)越多人關(guān)注，中國(guó)的政策變化進(jìn)一步促進(jìn)了人民幣國(guó)際化。第一，“一帶一路”規(guī)劃將連接亞歐，促進(jìn)中國(guó)與沿途國(guó)家間的經(jīng)濟(jì)一體化，同時(shí)“一帶一路”也將加快人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。第二，2014年12月29日，中國(guó)推出中長(zhǎng)期開(kāi)發(fā)投資基金—絲路基金，重點(diǎn)是在“一帶一路”發(fā)展進(jìn)程中尋找投資機(jī)會(huì)并提供相應(yīng)的投融資服務(wù)。第三，作為主要出資方，中國(guó)在亞投行中占據(jù)主導(dǎo)地位，這將增強(qiáng)人民幣的國(guó)際地位。

　　范媛：如何保證人民幣匯率的穩(wěn)定，是逐步推進(jìn)人民幣國(guó)際化的重要前提。無(wú)論是中國(guó)政府還是中國(guó)央行，都一直在強(qiáng)調(diào)不需要通過(guò)人民幣貶值來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力。那么您怎么看待目前人民幣匯率的波動(dòng)？

　　藍(lán)國(guó)聰：人民幣在上星期五收盤(pán)的時(shí)候，對(duì)美金是6.2066.6個(gè)月前，1月份的時(shí)候，人民幣對(duì)美金也是6.20左右。這中間最高的6.2652，最低的6.1378，整個(gè)差異大概是1274個(gè)跳動(dòng)點(diǎn)，或者0.1274，這個(gè)蠻大的。按照新加坡交易所離岸人民幣的產(chǎn)品規(guī)格來(lái)說(shuō)，一個(gè)跳動(dòng)點(diǎn)等于十塊人民幣，所以1274個(gè)跳動(dòng)點(diǎn)就可以達(dá)到12740多塊人民幣了，幅度也是蠻大的。

　　最近很多國(guó)家在貶值貨幣。日本、歐洲開(kāi)始QE，韓國(guó)降息，中國(guó)上星期五經(jīng)歷了去年以來(lái)最大的跌幅，跌了7.4%，而且央行也開(kāi)始降息，大概降了25個(gè)基點(diǎn)，這也證明經(jīng)濟(jì)發(fā)展正在減緩。

　　這里出現(xiàn)了一個(gè)矛盾，中國(guó)是不是還要穩(wěn)定維持這個(gè)價(jià)格，6.2左右的價(jià)值呢？或者考慮到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的要求？還有一點(diǎn)，如果真的是進(jìn)SDR，肯定要打開(kāi)資本市場(chǎng)，讓資金自由流動(dòng)，這個(gè)就會(huì)導(dǎo)致一點(diǎn)，人民幣波動(dòng)對(duì)美金肯定微上、微下，所以波動(dòng)是有的。我希望進(jìn)出口企業(yè)考慮到這一點(diǎn)的時(shí)候，也考慮到用貨幣做對(duì)沖。

　　范媛：從時(shí)間上看，新加坡成為人民幣離岸中心的時(shí)間并不長(zhǎng)，但從目前來(lái)看，新加坡已經(jīng)超過(guò)了英國(guó)等國(guó)家，成為僅次于香港的人民幣離岸中心。據(jù)了解，東盟運(yùn)往中國(guó)的大部分大宗商品，都在新加坡交易、轉(zhuǎn)運(yùn)和貿(mào)易融資，新加坡和中國(guó)也搞了很多合作的項(xiàng)目。在這樣的情況下，這部分貿(mào)易該如何對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)？或者說(shuō)哪些中國(guó)金融產(chǎn)品有投資機(jī)會(huì)？

　　藍(lán)國(guó)聰：香港是中國(guó)的，如果按完全意義的“離岸”概念，目前，新加坡應(yīng)該是最大的人民幣離岸中心。

　　首先說(shuō)交易策略。交易策略有趨勢(shì)交易、差價(jià)或相連交易，還有跨市場(chǎng)交易。

　　趨勢(shì)交易包括單邊做多和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。拿鐵礦石進(jìn)口來(lái)說(shuō)，因?yàn)檫M(jìn)價(jià)是用美金的，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的加息可能來(lái)決定交易趨勢(shì)。這個(gè)可以用人民幣期貨來(lái)對(duì)沖美元升值的風(fēng)險(xiǎn)，由于貿(mào)易需求的關(guān)系，人民幣對(duì)美元有升值的可能。

　　第二是差價(jià)交易以及有相關(guān)性的交易。打個(gè)比方，看看鐵礦石價(jià)格的異動(dòng)和澳元對(duì)美元的關(guān)系，大部分的時(shí)間，很多人也看到鐵礦石的價(jià)格會(huì)比澳元對(duì)美元的價(jià)格先動(dòng)，它會(huì)影響澳元、美元的波動(dòng)方向。

　　第三點(diǎn)，也可以考慮做跨市的套利。A50或者滬深300期貨，或者新交所的人民幣對(duì)港交所的人民幣產(chǎn)品。