美聯(lián)儲(chǔ)于6月4日凌晨發(fā)布的最新一期《全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報(bào)告》（“褐皮書”）顯示，美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張，該機(jī)構(gòu)對美國經(jīng)濟(jì)總體前景表示樂觀。

　　分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)的上述判斷導(dǎo)致美國國債收益率走高至七個(gè)月高位，其在今年9月啟動(dòng)加息進(jìn)程的可能性大增。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭良好

　　美聯(lián)儲(chǔ)每年共發(fā)布8次“褐皮書”，通過地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)對全美經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行摸底，該報(bào)告是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策例會(huì)的重要參考資料。

　　周四凌晨發(fā)布的褐皮書顯示，2015年4至5月美聯(lián)儲(chǔ)下屬12家地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)管轄區(qū)域的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)這些地區(qū)將繼續(xù)保持“溫和緩慢”增長。其中，紐約、費(fèi)城、圣路易斯地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“溫和”增長，波士頓地區(qū)出現(xiàn)一些“矛盾發(fā)展跡象”，克利夫蘭和堪薩斯城地區(qū)實(shí)現(xiàn)略微擴(kuò)張，亞特蘭大地區(qū)保持穩(wěn)定。

　　需要指出的是，除費(fèi)城和紐約地區(qū)外，全美大部分地區(qū)的零售消費(fèi)實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長。這意味著，盡管天氣等短期因素導(dǎo)致美國第一季度經(jīng)濟(jì)遇冷，但其未來仍很有可能獲得持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力。此前，美國聯(lián)邦政府于上周發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算萎縮0.7%，這是時(shí)隔一年之后美國經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)季度收縮。

　　此外，全美信息技術(shù)、醫(yī)療保健等非金融類服務(wù)業(yè)活動(dòng)以及大部分地區(qū)建筑和房地產(chǎn)活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)張；全美工資和物價(jià)上漲壓力保持溫和，就業(yè)水平略微改善。

　　不過，褐皮書同時(shí)強(qiáng)調(diào)，一些導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩的因素可能將持續(xù)，其中，“美元走強(qiáng)對出口的影響和低油價(jià)對企業(yè)投資的影響都會(huì)比此前預(yù)想的要大”。

　　加息時(shí)點(diǎn)尚未清晰

　　針對褐皮書關(guān)于強(qiáng)勢美元可能拖累全美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的說法，分析人士指出，褐皮書強(qiáng)調(diào)的是前期美元走強(qiáng)的客觀影響；但更重要的是，前期美元走強(qiáng)顯示出了美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)勁力度。

　　此前在本周二，美聯(lián)儲(chǔ)前任主席伯南克表示，美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)主要來自海外經(jīng)濟(jì)的拖累，盡管他“并不知道美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在何時(shí)加息”，而近來的債券市場走勢顯然降低了美國經(jīng)濟(jì)受到海外經(jīng)濟(jì)低迷狀況實(shí)質(zhì)性拖累的可能性。

　　分析人士指出，目前市場仍然對美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)在今年9至12月區(qū)間內(nèi)持開放態(tài)度；但考慮到下一次貨幣政策會(huì)議將于6月16至17日召開，美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)點(diǎn)必將逐漸清晰起來。