專訪丹麥盛寶銀行亞太區(qū)CEO Adam Reynolds：人民幣對非美元已“過度升值”波動區(qū)間或持續(xù)放寬。

　　Adam表示，鑒于美元伴隨加息大幅飆升的潛力，投資者可以購買一年期的美元兌人民幣看漲期權 （call option），以12個月美元兌人民幣6.70的執(zhí)行價（strike），投資者只需支付60個基點的期權費（premium），如果美元兌人民幣匯率升至7，投資者可以獲得74%的期權費回報以及1.045%的名義回報。

　　隨著美聯(lián)儲加息步伐的不斷臨近，市場日益關注人民幣兌美元匯率的走向。

　　“目前市場普遍預期美聯(lián)儲可能會在今年9月加息，一旦加息真的兌現，美元的強勢會進一步得到支撐，從而對人民幣產生一定的貶值壓力，可能出現資本持續(xù)外流的情況?！钡準氥y行亞太區(qū)首席執(zhí)行官Adam Reynolds近期在接受《21世紀經濟報道》專訪時表示。

　　5月22日，美聯(lián)儲主席耶倫表示仍有望在今年開始首次提升短期利率，但可能采取緩慢和謹慎的態(tài)度。在此消息的刺激下，衡量美元兌一籃子主要貨幣的美元指數自5月15日跌至93關口附近，最近兩周已經反彈超過400點，5月25日上漲0.3%至96.475，創(chuàng)下一個月以來的新高。

　　同時，人民幣兌美元即期匯率5月26日下午4：30報6.2039元，前一交易日收盤報6.2020元，而人民幣兌美元中間價為6.1172元，創(chuàng)下5月5日以來新低。今年以來，離岸人民幣兌美元累計輕微貶值0.24%。

　　人民幣波動區(qū)間或放寬

　　2015年以來，人民幣在內外承壓下，春節(jié)過后即期匯率一度逼近2%跌停位，使得套利者收益空間再度被擠壓，引發(fā)市場對中國再度放寬人民幣波動區(qū)間的猜測。

　　時隔五年，國際貨幣基金組織（IMF）將于今年10月再次評估是否將人民幣納入SDR（特別提款權）貨幣，“因此中國政府有可能在未來3-6個月內進一步擴大人民幣匯率波動區(qū)間，從而進一步證明中國對開放貨幣自由兌換的決心?！盇dam Reynolds表示。

　　他指出：“隨著滬港通的啟動以及中國資本賬戶的逐步開放，在岸和離岸人民幣匯率差距已明顯縮小，目前離岸人民幣兌美元匯率約為6.214，而在岸人民幣的匯率則為6.22，從而大幅縮窄了進行無風險套利交易的窗口。因此未來無本金交割遠期外匯（NDF）市場或將逐步萎縮，相比之下，離岸的人民幣有本金交割遠期（DF）市場將會更加活躍?！?/p>

　　離岸人民幣 DF市場利用在岸人民幣名義匯率結算，而NDF則緊盯央行每日公布的美元/人民幣中間價，僅利用美元結算。

　　同時，Adam表示，鑒于美元伴隨加息大幅飆升的潛力，投資者可以購買一年期的美元兌人民幣看漲期權 （call option），以12個月美元兌人民幣6.70的執(zhí)行價（strike），投資者只需支付60個基點的期權費（premium），如果美元兌人民幣匯率升至7，投資者可以獲得74%的期權費回報以及1.045%的名義回報。

　　“隨著美元持續(xù)走強，我們預期美元兌人民幣的波動性亦將加大，因此上述期權的價值隨著市場波幅加大也將出現升值?！彼m(xù)稱。

　　“目前來看，持續(xù)縮小的境內外人民幣匯率差價，表明長期以來中國的匯率改革是十分成功的。隨著人民幣的外匯交易限制逐步放寬，整個外匯市場的流動性、活躍度都會有所提升?！彼f。

　　此外，他認為，人民幣相比美元以外的其他外幣已出現“過度升值”，如果美元繼續(xù)保持強勢，為了保持中國出口的競爭力，需要在未來一段時間進行一定幅度的貨幣貶值。他透露，過去十二個月，人民幣相對歐元累計升值24%，人民幣對日元則升值18%，人民幣對韓元升值7%，而人民幣兌澳元則升值達19%。

　　內地籌備合資公司

　　隨著內地資本市場的不斷開放，盛寶銀行看到了中國這個龐大市場蘊藏的巨大商機。

　　“中國內地的個人投資者在中國股市的這輪上漲中獲得了巨大的回報，有些人可能會選擇獲利了結，并將其組合的一部分資金進行多元化投資。自貿區(qū)的成立，這些個人投資者首次可以投資海外市場?！?Adam表示。

　　他透露，目前盛寶銀行正在籌備在今年三季度中在上海自貿區(qū)內設立辦事處，“我們正在等待中國監(jiān)管機構的批準在自貿區(qū)內獨立銷售我們現有的產品，同時我們也在與內地的一些券商機構進行洽談成立合資公司?！?/p>

　　“目前中國的監(jiān)管條例并不允許海外的金融機構單獨設立證券公司，因此我們需要與當地的券商成立合資公司，并不允許境外機構控股。但我們預期未來關于自貿區(qū)的新政策以及合格境內個人投資者（QDII2）的試點啟動，將來外資金融機構有可能可以單獨設立全資證券公司，主要針對中國內地投資者對海外市場的投資。”他表示。

　　5月26日有媒體報道稱， QDII2境外投資試點管理辦法將很快發(fā)布，首批試點QDII2的城市共有六個，分別為上海、天津、重慶、武漢、深圳和溫州。居住在試點城市年滿18歲的境內個人，只要個人金融凈資產最近三個月日均余額不低于100萬元人民幣，通過境外投資和風險能力測試、無重大不良記錄且沒有經司法裁決未償還債務者，可以申請QDII2。

　　Adam續(xù)稱，盛寶銀行與內地的相應監(jiān)管機構保持密切溝通，一旦相關政策有所放松，將考慮設立全資公司并在自貿區(qū)內開展業(yè)務。事實上，該行早在2007年已在北京設立辦事處，并獲中國銀監(jiān)會批準從事與外匯經紀業(yè)務有關的咨詢、聯(lián)絡和市場調查等非經營性活動，但卻于2011年關閉該辦事處。

　　“成立獨資公司與設立合資公司是相輔相成的，合資公司可以幫助我們開發(fā)一些針對中國內地市場的產品，同時借助內地券商的銷售渠道?！彼赋觯⒈硎灸壳耙恍┧饺算y行缺乏相應的技術平臺，而在線券商機構卻無法提供一系列的各個資產類別的產品系列。

　　根據盛寶銀行年報顯示，目前盛寶銀行共提供多達45對外幣組合，并包括人民幣／黃金，以及人民幣期權產品等?？蛻艨梢栽谠撔械钠脚_上同時交易外匯、期貨、股票、大宗商品、債券等不同資產類別的產品，業(yè)務遍及全球25個國家。去年第四季度，該行的日均交易金額達156億美元。

　　“我們希望內地的合作伙伴可以提供客戶基礎以及銷售渠道，而我們則可以提供豐富的涉及不同資產類別的產品和交易平臺，同時，我們可以提供直接參與全球各大主要交易所的交易服務。”他表示。