經(jīng)濟(jì)陰霾籠罩 美聯(lián)儲(chǔ)加息延后

　　一如市場預(yù)期，在疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)壓力之下，美聯(lián)儲(chǔ)終于放棄了在今年6月首次將近乎為零的基準(zhǔn)利率恢復(fù)正常化的計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)20日公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為6月啟動(dòng)加息為時(shí)過早，只有個(gè)別人認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)做好了6月加息的準(zhǔn)備。在將首次加息延后的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也暗示，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)滿足首次加息的條件，它將毫不猶豫地采取行動(dòng)。

　　放棄6月加息

　　日前發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)4月28日-29日議息會(huì)議紀(jì)要稱，“很多與會(huì)者認(rèn)為，截止到6月的議息會(huì)議之前，仍不太可能有充分的數(shù)據(jù)來證實(shí)提高基準(zhǔn)利率的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟；但他們也沒有否認(rèn)這種可能性。只有幾個(gè)與會(huì)者認(rèn)為6月加息在經(jīng)濟(jì)和金融上的條件已經(jīng)成熟”。

　　市場在會(huì)議紀(jì)要發(fā)布后給予了積極反應(yīng)，紐約股市三大股指隨即上揚(yáng)，但收盤前回落。

　　截至當(dāng)天收盤，道·瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌00.15%，標(biāo)普指數(shù)下跌0.09%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲10.03%。

　　財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Markch watch報(bào)道稱，在最近一次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布后，6月加息的可能性變得微乎其微。德意志銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉沃格納稱，“我認(rèn)為這份紀(jì)要屬于鴿派，沒有任何跡象顯示美聯(lián)儲(chǔ)將在近期加息”。Sterne Agee首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮埃格扎稱，“此次會(huì)議紀(jì)要提醒我們，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)近期經(jīng)濟(jì)走勢的態(tài)度已經(jīng)很失望。在此之前，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)的脆弱被忽視了，但此后這將成為關(guān)注的重心，為美聯(lián)儲(chǔ)在2015年后半年按兵不動(dòng)提供佐證”。

　　從去年底退出量化寬松計(jì)劃至今，美聯(lián)儲(chǔ)官員反復(fù)強(qiáng)調(diào)，如果就業(yè)市場繼續(xù)改善，并且他們對(duì)通脹水平回升至2%的目標(biāo)水準(zhǔn)有足夠信心，他們就會(huì)選擇提高利率。許多美聯(lián)儲(chǔ)官員一直強(qiáng)調(diào)，今年年中啟動(dòng)加息是合適的。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫也多次暗示將在今年6月加息。

　　經(jīng)濟(jì)陰霾籠罩

　　但6月加息的計(jì)劃被慘淡的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所打斷。

　　去年四季度，由于企業(yè)投資降溫、政府支出減少以及貿(mào)易逆差擴(kuò)大，消費(fèi)支出大幅增長對(duì)GDP增速的貢獻(xiàn)被部分抵消，當(dāng)季GDP僅增長2.2%，較上一季度出現(xiàn)大幅下滑。

　　進(jìn)入2015年，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)降溫。由于消費(fèi)、投資和出口這“三駕馬車”一齊大幅下降，前3個(gè)月美國經(jīng)濟(jì)瀕臨停滯，僅增長0.2%。市場預(yù)計(jì)這一增長數(shù)據(jù)將可能被修正為負(fù)值；而亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)甚至預(yù)計(jì)二季度美國經(jīng)濟(jì)僅增長0.7%。

　　對(duì)于美國貨幣政策制定者來說，其核心政策指標(biāo)通脹率也遠(yuǎn)不及預(yù)期，只有就業(yè)市場令人欣慰，4月失業(yè)率為5.4%，相較于上月保持不變。

　　美國勞動(dòng)部數(shù)據(jù)顯示，受制于能源成本大幅下降和消費(fèi)動(dòng)能趨緩，今年4月美國通脹率僅為-0.1%。在此之前的兩個(gè)月，通脹率分別為-0.1%和0。

　　在會(huì)議紀(jì)要中，美聯(lián)儲(chǔ)官員沒有理會(huì)美國經(jīng)濟(jì)在一季度中的糟糕表現(xiàn)，他們認(rèn)為增長乏力只不過是因?yàn)闀簳r(shí)性因素，這些因素很快會(huì)消失。

　　會(huì)議紀(jì)要顯示，美國部分地區(qū)的嚴(yán)冬氣候抑制了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而西海岸的勞資糾紛也暫時(shí)擾亂了部分供應(yīng)鏈。

　　美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度模棱兩可

　　在會(huì)議紀(jì)要中，美聯(lián)儲(chǔ)列出了包括工業(yè)生產(chǎn)、住房市場和投資等一系列經(jīng)濟(jì)增長的疲軟跡象，但他們?nèi)圆粨?dān)心經(jīng)濟(jì)增長。這似乎顯示，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)不顧經(jīng)濟(jì)疲軟而暗暗為加息埋下伏筆，只要其核心政策目標(biāo)達(dá)到預(yù)期。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度令人困惑。CNBC稱，雖然美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)疲弱似乎“不上心”，但它仍決定不做出在6月加息的決定。會(huì)議紀(jì)要中甚至沒有出現(xiàn)何時(shí)加息的任何暗示，這給了美聯(lián)儲(chǔ)空前的政策自由度，但代價(jià)是前瞻指引的效果因而下滑。

　　會(huì)議紀(jì)要寫到，大多數(shù)與會(huì)者感到，在未來的一次會(huì)議上確定第一次加息的時(shí)點(diǎn)將是合適的，具體是何時(shí)則將取決于經(jīng)濟(jì)條件和前景的演變。

　　在6月之后的今年剩余時(shí)間內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)還將召開四次議息會(huì)議，分別是7月底、9月中、10月底以及12月中。在7月議息會(huì)議召開的同時(shí)，美國商務(wù)部將發(fā)布二季度GDP經(jīng)濟(jì)增長初值數(shù)據(jù)，修正值將于8月底公布。

　　在就業(yè)市場趨于飽和的同時(shí)，GDP和CPI這兩個(gè)數(shù)據(jù)在政策制定者心中的分量將進(jìn)一步上升；具體何時(shí)行動(dòng)，9月可能會(huì)見分曉。