自由兌換無疑是人民幣國際化的最關鍵一步，雖然人民幣早已成為許多國家的儲備貨幣，在自由兌換后這個過程還很漫長，但基本上也可以認為自由兌換就是國際化最后一步?，F(xiàn)在，根據(jù)世界經(jīng)濟金融發(fā)展形勢，我們已經(jīng)有很大的理由相信，中國決策層將在不遠的將來宣布人民幣真正實現(xiàn)自由兌換，正式成為國際硬通貨，隨后中國將推出人民幣匯率期貨，并在這兩個條件的基礎上，擇機推出原油期貨，中國金融期貨、金融市場的發(fā)展將實現(xiàn)一次全方位的升級，也將正式成為國際性的金融市場，吸納最廣泛的國際投資者。

　　匯改十周年

　　自由兌換可能性大

　　2015年是人民幣匯率改革十周年，十年間人民幣走出了國門，發(fā)展了離岸市場，并成為全球24小時實時支付的國際貨幣，取得了舉世矚目的成就。國內(nèi)經(jīng)濟行業(yè)、部門也經(jīng)歷了匯率波動的考驗，初步形成了防范匯率波動的自發(fā)機制，特別是近兩年來人民幣國際化進程顯著加快，成為重要的國際商業(yè)儲備貨幣，在全球貿(mào)易活動中的支付使用比例不斷提高，一切跡象都顯示，人民幣自由兌換似已水到渠成。如果按照周小川行長在世行和國際貨幣基金組織（IMF）會議中的說法，人民幣目前已經(jīng)80%可自由兌換，真正自由兌換只是出于形式和滿足少數(shù)的IMF評估項目，實際上人民幣自由兌換在匯改十周年之際正式實現(xiàn)，一點都不出乎意料，完全是十年來國際化發(fā)展的實至名歸。

　　人民幣完全自由兌換之后，推出人民幣匯率期貨順理成章。看來是決策層、監(jiān)管層早已謀劃好了的節(jié)奏，目前中金所已經(jīng)有歐元兌美元、澳元兌美元的交叉匯率期貨，人民幣作為本幣，同時推出人民幣兌美元、歐元、澳元等各主要貨幣的匯率期貨，在實現(xiàn)完全自由兌換之后將是自然的事。中金所在匯率期貨業(yè)務上，自然要借助于券商通道實現(xiàn)與廣大投資者的對接，這項管制已經(jīng)提前放開，可以說不存在任何障礙，股民將可以從券商那里獲得參與匯率期貨的方便渠道。對于眾多企業(yè)匯率對沖，則既有銀行渠道，也有券商期貨公司的渠道。從市場的架構(gòu)上來看，人民幣匯率期貨呼之欲出，早在市場各方預料之中。

　　此前，上海自貿(mào)區(qū)的人民幣計價的黃金交易，也是人民幣自由兌換的一次良好機遇，但是現(xiàn)在比當時的條件更充分、更完備，而且，人民幣計價的原油期貨也是自由兌換的重頭戲。在自由兌換、匯率期貨之后，原油期貨這個世界金融市場的巨無霸型品種，將成為中國金融市場完全國際化的重要標志，任何全球投資者都可以參與人民幣期貨交易，而且是全球性的、有交割保障的原油交易，這才是人民幣國際化的一個關鍵門檻。投資者既可以建立保有人民幣頭寸，還可以用人民幣獲得全球市場最重要的商品實物，這樣，人民幣作為全球儲備貨幣、商業(yè)儲備和硬通貨的主要標志都已經(jīng)完全實現(xiàn)。

　　三分天下有其一

　　人民幣成為國際硬通貨，對美元和歐元的沖擊將是非常明顯的，但這不是零和博弈，而是三大貨幣間的此消彼長，全球投資者將獲得最大的利益，既能實現(xiàn)關鍵儲備和頭寸的多元化，又能獲得購買的便利。從這個意義上看，人民幣不會抹殺美元和歐元的存在，而是世界經(jīng)濟金融發(fā)展的自然選擇。當然，美國方面的擔心是一定存在的。這應該與歐洲方面進行比較，亞投行問題就是一個鮮活的例子，美國當局不能故步自封，要順應歷史的發(fā)展，在共同合作發(fā)展的領域多做符合實際的事。

　　世界金融市場也將會發(fā)生巨大的轉(zhuǎn)變，人民幣計價的中國股市、債市、黃金、期貨以及匯率市場，都將幾乎在剎那間成為全球最方便快捷的選擇之一。外資涌入中國金融市場僅僅是開始，這是人民幣國際化、中國融入全球的長期過程的真正開端。從諸多方面對中國金融市場各領域都有顯著利好，對于相關性強的國家，也會產(chǎn)生顯著利好。甚至中美歐三大貨幣輪番波動，對中美歐三大經(jīng)濟體也有良性積極的意義。次貸危機之后真正的轉(zhuǎn)折將會正式拉開序幕，這是人民幣國際化給全球帶來的最有利的因素。

　　中國金融市場

　　全面升級

　　由于人民幣與港幣事實上處于自由兌換的狀態(tài)，滬港通、深港通實際上已經(jīng)存在，在人民幣完全自由兌換之后，滬港通、深港通的積極意義仍然存在，但從決策層的角度來看，自然更希望中國進一步開放，進一步融入全球市場，所以更多的放開管制、開放QFII等政策會陸續(xù)出臺。中國金融市場憑借人民幣自由兌換實現(xiàn)一次全面升級，納入新興市場MSCI指數(shù)也順理成章。這些預測都是顯性的，是自然存在的邏輯關系，更深層次的變化還在經(jīng)濟與金融相互影響、相互促進的層面，中國改革開放無疑將進入到一個全新的時期。

　　就中國股市和債市來看，無疑將是一次歷史性機遇，如果出現(xiàn)短期調(diào)整顯然是有限的。價值投資、中長期投資的理念還是有效的，牛市的發(fā)展也是必然的。如果出現(xiàn)短期調(diào)整，影響最深刻的還在于杠桿投資者。相信中國，做愛國者，也是中長期投資的王道之一，巴菲特就是最好的實踐者和倡導者。

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