最近一個(gè)多月以來(lái)，在美元指數(shù)持續(xù)回調(diào)的背景下，人民幣匯率再次彰顯出穩(wěn)中偏強(qiáng)特征。29日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)一舉創(chuàng)下2014年12月18日以來(lái)的新高，即期匯價(jià)亦延續(xù)3月下旬以來(lái)的窄幅震蕩態(tài)勢(shì)。分析人士指出，盡管近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱、貨幣政策取向?qū)捤啥际谷嗣駧懦惺芤欢ǖ馁H值壓力，但綜合考慮央行貨幣寬松力度仍保持克制，美國(guó)加息預(yù)期推遲令美元走牛步伐放緩等因素，預(yù)計(jì)中短期內(nèi)人民幣匯率有望延續(xù)中樞穩(wěn)定、雙向波動(dòng)的總體運(yùn)行格局。

　　中間價(jià)即期價(jià)聯(lián)袂上漲

　　據(jù)中國(guó)外匯交易中心公布，2015年4月29日銀行間外匯市場(chǎng)上人民幣兌美元匯率中間價(jià)為6.1169，28日續(xù)升40基點(diǎn)。至此，該中間價(jià)在連續(xù)五個(gè)交易日上漲之后，一舉刷新了2014年12月18日以來(lái)的4個(gè)多月新高。

　　自3月下旬以來(lái)，在美元指數(shù)沖擊百點(diǎn)關(guān)口無(wú)功而返、陷入盤(pán)整的背景下，人民幣匯率中間價(jià)便呈現(xiàn)出明顯的震蕩走強(qiáng)特征。相較于3月12日6.1617的階段低點(diǎn)，一個(gè)多月以來(lái)人民幣中間價(jià)已累計(jì)走升448基點(diǎn)。

　　即期匯率方面，經(jīng)過(guò)27日的急跌之后，28日、29日人民幣兌美元即期匯價(jià)跟隨中間價(jià)重新走強(qiáng)，已基本收復(fù)了彼日的絕大部分失地。29日，人民幣兌美元即期匯價(jià)高開(kāi)高走，收?qǐng)?bào)6.1997，較28日上漲60基點(diǎn)或0.10%，重新回到6.20關(guān)口上方水平。數(shù)據(jù)顯示，3月13日以來(lái)，伴隨中間價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，人民幣即期匯價(jià)亦累計(jì)上漲了627基點(diǎn)。而值得一提的是，3月下旬以來(lái)由于內(nèi)地公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱、超預(yù)期降準(zhǔn)引發(fā)市場(chǎng)貨幣寬松預(yù)期升溫，人民幣即期匯價(jià)走勢(shì)略遜于中間價(jià)，但仍保持了在6.18-6.22區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)，未出現(xiàn)明顯貶值。

　　市場(chǎng)人士表示，從3月中旬以來(lái)的匯率走勢(shì)看，人民幣中間價(jià)領(lǐng)漲即期匯價(jià)的特征較為突出。而從今年以來(lái)的整體走勢(shì)看，人民幣匯率運(yùn)行中樞仍可以一個(gè)“穩(wěn)”字概括。數(shù)據(jù)顯示，相較于2014年年末，今年以來(lái)人民幣匯率中間價(jià)、即期匯價(jià)先貶后升，截至29日實(shí)際僅分別微升了21基點(diǎn)、43基點(diǎn)，呈現(xiàn)出明顯的穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行特征。

　　負(fù)面預(yù)期擾動(dòng)有限

　　在央行貨幣寬松政策日益深入的背景下，近期部分市場(chǎng)人士對(duì)于“中國(guó)版QE”等超常規(guī)貨幣寬松手段的猜測(cè)一度有所升溫，并在很大程度上強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于人民幣匯率承壓的預(yù)期。不過(guò)，分析人士認(rèn)為，就當(dāng)前政策立場(chǎng)而言，央行在貨幣寬松力度上仍保持克制，因此不會(huì)對(duì)人民幣匯率的穩(wěn)定帶來(lái)多少負(fù)面影響。央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿本周發(fā)表觀(guān)點(diǎn)指出，央行手中有充足的工具，足以維持合理的流動(dòng)性，沒(méi)有必要通過(guò)購(gòu)買(mǎi)地方債來(lái)注資。該言論隨即令市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)近期將啟動(dòng)QE的預(yù)期大大減弱。

　　另外，美國(guó)加息預(yù)期推遲導(dǎo)致美元走牛步伐放緩，也明顯削弱了人民幣的貶值壓力。北京時(shí)間本周四(4月30日)凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)將結(jié)束最新一次議息會(huì)議，并發(fā)表利率決議和政策聲明。而從近期美元指數(shù)持續(xù)承壓下跌來(lái)看，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將維持政策不變，同時(shí)可能保持相對(duì)鴿派的政策立場(chǎng)。不少主流機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于近段時(shí)間美國(guó)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度呈現(xiàn)陰晴不定特征，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息最早將在今年三季度，較此前市場(chǎng)預(yù)期的6月份大幅推遲，因此預(yù)計(jì)本次美聯(lián)儲(chǔ)議息結(jié)果不會(huì)給美元帶來(lái)超預(yù)期提振。這意味著，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)人民幣匯率在外部環(huán)境方面不會(huì)承受太大壓力。

　　綜合各方面因素來(lái)看，盡管近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱、貨幣政策取向?qū)捤啥际谷嗣駧懦惺芤欢ǖ馁H值壓力，但預(yù)計(jì)中短期內(nèi)人民幣匯率仍有望延續(xù)中樞穩(wěn)定、雙向波動(dòng)的總體運(yùn)行格局。