央行超市場(chǎng)預(yù)期的大力度降準(zhǔn)之后，人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)兩日承壓。昨日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)止步“四日連升”、同時(shí)即期匯率低開(kāi)；更早一日，人民幣對(duì)美元在岸、離岸即期匯率已出現(xiàn)明顯調(diào)整。

　　然而，出于中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)以及人民幣加入SDR(特別提款權(quán))等考慮，市場(chǎng)普遍認(rèn)為今年人民幣匯率波動(dòng)不大，即便貶值，也不會(huì)太大幅度，同時(shí)，美國(guó)加息預(yù)期等對(duì)資本外流的影響仍需進(jìn)一步觀察。

　　人民幣對(duì)美元匯率承壓

　　上周末央行再度降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，這使得人民幣對(duì)美元匯率接連兩日承壓。來(lái)自中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，21日人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.1280，較上一日小幅上調(diào)25個(gè)點(diǎn)。至此，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)結(jié)束“四日連升”的局面，出現(xiàn)小幅貶值。在即期匯率方面，21日人民幣對(duì)美元在岸即期匯率低開(kāi)10個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.2025。

　　而在之前一天，人民幣對(duì)美元貶值在即期市場(chǎng)已有明顯反映。20日，人民幣對(duì)美元在岸即期匯率全天上行37個(gè)基點(diǎn)，收盤(pán)6.2015；人民幣對(duì)美元離岸即期匯率上行101個(gè)基點(diǎn)，收盤(pán)高于在岸8個(gè)基點(diǎn)、報(bào)6.2023。

　　有外資行交易員對(duì)上證報(bào)記者表示，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，力度之大超越市場(chǎng)預(yù)期，這使得人民幣匯率承壓。同時(shí)，美元在連續(xù)回調(diào)之后，呈現(xiàn)走穩(wěn)態(tài)勢(shì)，再加上石油購(gòu)匯盤(pán)趁美元調(diào)整、而加大購(gòu)匯，也起到助推作用，上述因素一起推動(dòng)人民幣對(duì)美元匯率貶值。

　　21日市場(chǎng)資金面依然寬松。隔夜、7天、21天同業(yè)拆借利率繼續(xù)下跌，其中21天期限同業(yè)拆借利率下跌達(dá)104個(gè)基點(diǎn)；現(xiàn)券市場(chǎng)成交量前十位中，最新收益率也多數(shù)大幅下跌，其中“13國(guó)開(kāi)11”債券最新收益率為4.1246%，下跌152.29個(gè)基點(diǎn)。

　　同時(shí)，在大幅度降準(zhǔn)之后，央行21日也暫停了公開(kāi)市場(chǎng)操作。國(guó)泰君安研究所債券研究員徐寒飛表示，本次降準(zhǔn)發(fā)生在短期流動(dòng)性水平持續(xù)下行兩周之后，而且IPO凍結(jié)資金也會(huì)在本周回款，因此資金面短期并不存在壓力。

　　值得注意的是，數(shù)據(jù)顯示，本周有200億逆回購(gòu)到期，在央行逆回購(gòu)暫停的背景下，本周公開(kāi)市場(chǎng)將第三周實(shí)現(xiàn)凈回籠。

　　預(yù)計(jì)人民幣匯率今年波動(dòng)不大

　　人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)止步“四日連升”、以及即期匯率低開(kāi)的背景下，市場(chǎng)對(duì)于人民幣匯率走勢(shì)關(guān)注增強(qiáng)。然而，考慮到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)、人民幣加入SDR(特別提款權(quán))等考慮，市場(chǎng)對(duì)于今年人民幣匯率大幅貶值預(yù)期并不強(qiáng)烈。

　　高盛高華中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇認(rèn)為，假設(shè)美元明顯走強(qiáng)，政府可能會(huì)允許人民幣中間價(jià)相對(duì)于美元貶值。但出于人民幣被納入SDR(特別提款權(quán))等考慮，可能的貶值幅度也會(huì)很小。因此，人民幣貿(mào)易加權(quán)匯率仍可能升值，并部分抵消其他放松政策的效果。

　　德意志銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威告訴上證報(bào)記者，預(yù)計(jì)今年人民幣貶值3.5%左右，年底人民幣對(duì)美元匯率在6.2左右。“今年人民幣匯率會(huì)相對(duì)穩(wěn)定，尤其是今年10月中國(guó)加入SDR審核之前，人民幣匯率應(yīng)該不會(huì)有太大變動(dòng)?！?/p>

　　展望未來(lái)，張智威認(rèn)為，隨著美國(guó)加息預(yù)期上升，對(duì)于未來(lái)跨境資金流動(dòng)的影響還需要觀察?！澳壳笆袌?chǎng)對(duì)于9月份美國(guó)是否會(huì)加息的分歧比較大，加息對(duì)全球新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的影響更重要，對(duì)資本外流的擔(dān)憂(yōu)并不明顯。”