■ 宏觀大勢

　　中國外匯儲備余額已突破4萬億美元，但一直以來中國將外匯儲備的主要部分投資在美國國債上，美國可以利用這些投資搞國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，如果這個(gè)循環(huán)不能被打破，中國不僅難以有效地利用高額外匯儲備，而且可能被美國的債務(wù)系統(tǒng)“綁架”，在金融市場會越來越被動。

　　隨著確定亞投行創(chuàng)始成員國資格截止日期即將到來，亞投行的“朋友圈”越來越大。繼英、法、德、意等美國主要盟國表態(tài)加入后，韓、澳近日決定加入的可能性也很大，而反對亞投行最“鐵”的美日立場也出現(xiàn)松動。

　　亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資銀行（簡稱亞投行）是中國對外貿(mào)易、建設(shè)、投資發(fā)展到一定程度，必然要建立的一種國際性機(jī)構(gòu)，對于人民幣國際化、中國經(jīng)濟(jì)的全球化發(fā)展來說，亞投行的建立不是早了，而是晚了。

　　中國外匯儲備余額已突破4萬億美元，但一直以來中國將外匯儲備的主要部分投資在美國國債上，美國可以利用這些投資搞國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，如果這個(gè)循環(huán)不能被打破，中國不僅難以有效地利用高額外匯儲備，而且可能被美國的債務(wù)系統(tǒng)“綁架”，在金融市場會越來越被動。近日美國財(cái)政部發(fā)布的國際資本流動報(bào)告(TIC)顯示，今年1月中國減持美債52億美元，為連續(xù)第五個(gè)月減持。中國一方面“有錢”，另一方面正處在對基礎(chǔ)設(shè)施的高需求階段，把一部分外匯儲備投資于亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)無疑是一個(gè)很好的選擇。

　　人民幣要走出去，除了中國經(jīng)濟(jì)自身在全球的影響力之外，還需要更多未來能夠服務(wù)于人民幣全球性運(yùn)轉(zhuǎn)的金融機(jī)構(gòu)，這些金融機(jī)構(gòu)無論現(xiàn)在是以什么樣的背景成立，對人民幣國際化來說都是具備戰(zhàn)略意義的。亞投行目前主要是以美元基礎(chǔ)來“募資”，但長遠(yuǎn)來看中國作為主要出資國，在人民幣國際化走到一定程度的時(shí)候選擇人民幣作為投資貨幣是可行的。

　　在亞洲諸多基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，不管投資者是誰，中國公司參與的可能性是非常大的，在《中國工程機(jī)械》雜志發(fā)布的“2013年全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)排行榜”中，中國企業(yè)占11家。中國在港口、機(jī)場、鐵路、能源、電信等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營領(lǐng)域體現(xiàn)出來的成本等競爭力比較明顯。相關(guān)國家如果擁有了人民幣儲備或現(xiàn)金流，就可以直接雇傭中國的公司參與到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和管理運(yùn)營當(dāng)中，這不僅增加了人民幣的需求量，還增加了其含金量，國際市場將可能因中國在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域的輸出，增加對人民幣的儲備需求，人民幣國際化才有可能進(jìn)入從“貿(mào)易結(jié)算”到“儲備需求”的第二階段。

　　綜合來說，亞投行只是中國在整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)邏輯關(guān)系當(dāng)中的一個(gè)點(diǎn)。中國需要全球貿(mào)易，因此需要“一帶一路”的便捷、穩(wěn)定和繁榮，這就要求中國必須加大對相關(guān)國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的投資，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)又可以帶動中國出口，以及刺激對相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的需求，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的建立給未來人民幣全球性結(jié)算、融資、儲備和貿(mào)易提供了現(xiàn)成的系統(tǒng)和平臺。亞投行的成立也會督促美國主導(dǎo)的國際貨幣基金組織（IMF），以及世界銀行等機(jī)構(gòu)的改革，尤其是在IMF份額改革當(dāng)中，人民幣占有的份額應(yīng)該得到提升，從另一個(gè)層面增加人民幣在國際貨幣體系當(dāng)中的影響力。

　　但需要強(qiáng)調(diào)的是，貨幣跟貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)等的關(guān)系并不是孤立的，從亞投行的“前因后果”以及各方博弈當(dāng)中，我們不難看出中國想獲得影響力和主導(dǎo)權(quán)的最基本前提是，中國資本和中國制造輸出能力以及中國技術(shù)能否得到進(jìn)一步提升，并持續(xù)贏得大多數(shù)國家認(rèn)可。這個(gè)過程無疑是非常漫長的。

　　□肖磊（世元金行高級研究員）