跨境人民幣融資包括兩個方面，一個是貿(mào)易融資，一個是項(xiàng)目融資。李波表示，貿(mào)易融資是雙向開放的，中國6萬億元的貿(mào)易量，很大一部分是有貿(mào)易融資支持的。

　　再一個是跨境人民幣證券投資。中國自從有了人民幣跨境使用之后，人民銀行又推出了人民幣合格境外投資者（RQFII）業(yè)務(wù)和人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（RQ-DII）業(yè)務(wù)。 2014年11月 17日開始又啟動了滬港通，雙向允許大陸的投資者買港股、國際投資者買A股，都用人民幣。

　　2月9日出版的《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》將刊載題為《人民幣怎樣成為第五種國際貨幣》的報(bào)道。報(bào)道指出，中國經(jīng)濟(jì)50人論壇、新浪財(cái)經(jīng)和清華經(jīng)管學(xué)院聯(lián)合舉辦的新浪長安講壇第268期日前召開。論壇成員、中國人民銀行貨幣政策二司司長李波發(fā)表了題為“人民幣的新角色”的主題演講。

　　李波介紹，人民幣跨境使用和國際化可以分為大致三個階段。

　　過去的5年主要處于第一個階段，就是促進(jìn)貿(mào)易、投資的便利化。主要開放的是貿(mào)易結(jié)算、直接投資結(jié)算，是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)的事項(xiàng)。下面一個階段考慮更多要實(shí)現(xiàn)人民幣的可兌換，尤其是資本項(xiàng)目的可兌換。要加快實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，使人民幣成為可兌換貨幣。因?yàn)槿嗣駧胖挥谐蔀榭蓛稉Q貨幣之后，人民幣國際化的步伐才有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。人民幣成為可兌換貨幣之后，才有希望加入特別提款權(quán)（SDR）的籃子，成為繼美元、歐元、英鎊、日元之后的第五種貨幣。第三個階段是要推動實(shí)現(xiàn)國際貨幣體系的多元化，讓人民幣成為第五種比較重要的主流貨幣。

　　在第一個階段，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算是從上海等4個城市開始的，到了2010年，擴(kuò)大到20個省，6萬多家企業(yè)，做了5000億元。2014年要超過6萬億元，大約五分之一的貿(mào)易使用中國自己的貨幣結(jié)算。跨境直接投資人民幣結(jié)算發(fā)展也很快?，F(xiàn)在中國走出去這塊的投資估計(jì)10%左右是由人民幣做的，外商到中國來投資更高，現(xiàn)在占到30%以上是用人民幣。

　　跨境人民幣融資包括兩個方面，一個是貿(mào)易融資，一個是項(xiàng)目融資。李波表示，貿(mào)易融資是雙向開放的，中國6萬億元的貿(mào)易量，很大一部分是有貿(mào)易融資支持的。

　　再一個是跨境人民幣證券投資。中國自從有了人民幣跨境使用之后，人民銀行又推出了人民幣合格境外投資者（RQFII）業(yè)務(wù)和人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（RQDII）業(yè)務(wù)。2014年11月17日開始又啟動了滬港通，雙向允許大陸的投資者買港股、國際投資者買A股，都用人民幣。

　　而本幣互換實(shí)際上是借貸關(guān)系，不是買賣關(guān)系。如果有的國家需要人民幣，人民銀行就簽個互換，有個授信額度。比如跟歐洲央行簽的是3500億元人民幣3個月。相當(dāng)于人民銀行發(fā)揮貸款人的功能，現(xiàn)在簽了28個，總的授信額度超過30000億元人民幣。

　　還有，在過去這幾年逐漸地實(shí)現(xiàn)了人民幣

　　一系列的掛牌。以前人民幣只有跟美元有直接匯率，其它貨幣的匯率都是通過美元套出來的，包括歐元、日元也是如此。

　　最后是發(fā)展人民幣離岸市場。越來越多的國家和地區(qū)開始把人民幣看成一個當(dāng)?shù)亟鹑谑袌霭l(fā)展的機(jī)會。

　　李波說，人民幣在國際化的道路上還任重道遠(yuǎn)，過去5年只能說開了一個頭，盡管開頭總的來講開得還不錯。但是下一步人民幣能不能進(jìn)一步上臺階，真正成為一個國際結(jié)算貨幣、投資貨幣和儲備貨幣，應(yīng)該說還有很多工作要做，主要是四個方面：第一個是家庭作業(yè)要做好，要加快實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，同時利率匯率改革要基本到位；第二，要建立一些人民幣跨境使用和人民幣國際使用的基礎(chǔ)設(shè)施，其中一個很重要的措施是建立人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）；第三，政府部門在涉外的經(jīng)濟(jì)管理、統(tǒng)計(jì)核算中，要推廣人民幣計(jì)價；最后是風(fēng)險防范，李波表示，人民幣的跨境使用，包括資本項(xiàng)目開放，肯定會面臨更多資本的跨境流動。相關(guān)的風(fēng)險需要密切監(jiān)測和分析，同時要建立一套宏觀審慎政策框架來有效管理跨境資本流動。

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　　總量政策或成未來貨幣寬松主力

　　2月4日晚間，央行宣布自2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。而在總量政策的基礎(chǔ)上，定向“滴灌”也沒有缺席：央行同時宣布，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，對小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個百分點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，此次降準(zhǔn)可被視為全面寬松周期開啟，央行貨幣政策在下一階段將走向新常態(tài)，定向工具將與總量政策組合操作，而總量政策有望成為貨幣政策的主力。未來再次的降息、降準(zhǔn)仍可期。

　　華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳在接受記者采訪時表示，初步測算，此次普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)大約能釋放資金6200億元左右。

　　全面寬松符合市場預(yù)期，不過時點(diǎn)較預(yù)期有所提前。一位分析師對記者稱，1月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很有可能不太理想，所以刺激政策的力度才出乎意料的大。數(shù)據(jù)顯示，PPI已經(jīng)連續(xù)34個月為負(fù)，CPI也已經(jīng)連續(xù)2個月小于1.5%?！斑m當(dāng)放松貨幣，能防止物價漲幅進(jìn)一步回落。另外，下周24只新股上市，凍結(jié)資金數(shù)萬億元，構(gòu)成降準(zhǔn)時點(diǎn)選擇的短期理由?！敝行袊H金融研究所研究員高玉偉稱。

　　而更重要的是，外匯占款趨勢性減少的背景下，全面降準(zhǔn)是必然的選擇。中國民生銀行首席研究員溫彬分析稱，去年四季度我國資本項(xiàng)目逆差逾900美元，資本流出導(dǎo)致外匯占款收縮，并且在去年12月出現(xiàn)了1200多億的負(fù)增長，隨著當(dāng)前人民幣貶值預(yù)期的增加，未來幾個月外匯占款仍將出現(xiàn)趨勢性下降，央行僅靠逆回購、MLF等政策工具補(bǔ)充流動性屬于治標(biāo)之策，此時降準(zhǔn)顯得尤為必要和及時。

　　央行表示，中國人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)運(yùn)行。而在此次降準(zhǔn)之后，不少分析人士認(rèn)為，全面寬松的周期已經(jīng)開啟。

　　有專家認(rèn)為，央行貨幣政策在下一階段，將走向新常態(tài)，近一階段使用的定向工具將與總量政策組合操作，而總量政策有望成為貨幣政策的主力。

　　恒豐銀行戰(zhàn)略與創(chuàng)新部總經(jīng)理婁麗麗表示，此次降準(zhǔn)側(cè)面表明當(dāng)前資本外流壓力或仍在繼續(xù)增大，未來預(yù)期人民銀行仍將繼續(xù)通過降準(zhǔn)、降息等操作釋放市場流動性，刺激經(jīng)濟(jì)增長。中信證券宏觀報(bào)告預(yù)計(jì)，2015年還將繼續(xù)降息兩次，每次25個基點(diǎn)；繼續(xù)降準(zhǔn)50個基點(diǎn)。下次總量政策出臺的時間估計(jì)在一季度末或二季度初。 □據(jù)新華社電