本周，美元指數(shù)自承壓回落至85水平后隨即再起升勢(shì)，現(xiàn)已成功站上86關(guān)口。早些時(shí)候，美國(guó)公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)失望，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂。9月美國(guó)資本需求創(chuàng)下八個(gè)月來(lái)最大降幅，看來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)頗有警告意味。但從整體來(lái)看，這些好壞不一的數(shù)據(jù)可能不會(huì)對(duì)美國(guó)貨幣政策產(chǎn)生很大影響。但考慮到歐洲和日本瀕臨衰退威脅、中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩以及美元升值，市場(chǎng)一度擔(dān)心美國(guó)通脹率不會(huì)繼續(xù)逐漸升向美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)。

　　不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)最終在此次政策會(huì)議上還是宣布結(jié)束月度購(gòu)債計(jì)劃，并不再稱美國(guó)勞動(dòng)市場(chǎng)閑置“顯著”，展現(xiàn)了對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的信心。美聯(lián)儲(chǔ)在兩天會(huì)議之后發(fā)表的聲明中，聯(lián)儲(chǔ)基本上認(rèn)為近期的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、歐洲成長(zhǎng)放緩，以及通脹前景疲弱不會(huì)阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)其設(shè)定的失業(yè)率和通脹目標(biāo)?？傮w來(lái)看，一系列勞動(dòng)市場(chǎng)指標(biāo)顯示勞動(dòng)力資源未充分利用的程度正在逐漸減少，這與以前的聲明措辭有重大不同。聲明公布后，美元指數(shù)升至三周高位，投資人把對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最終升息時(shí)間的預(yù)期提前。利率期貨走勢(shì)顯示，2015年9月加息的幾率超過(guò)50%；此前預(yù)示將在2015年10月加息。

　　市場(chǎng)現(xiàn)在認(rèn)為，考慮到就業(yè)市場(chǎng)狀況，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在距離加息又近了一步。美聯(lián)儲(chǔ)聲明中增加了更加寬泛和靈活的措辭，表示升息的時(shí)間和速度將取決于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，正如聯(lián)儲(chǔ)主席葉倫在近期講話中所強(qiáng)調(diào)的一樣。雖然美聯(lián)儲(chǔ)保留了基本的政策指引，即隔夜拆借利率將在本月結(jié)束購(gòu)債后“一段相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)”維持在近零水平，但新詞句的使用標(biāo)志著聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)入了一個(gè)新階段。如果未來(lái)信息顯示，就業(yè)和通脹目標(biāo)的速度要比目前預(yù)期更快，那么可能要比目前預(yù)期更早上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間。

　　措辭的調(diào)整似乎考慮到美聯(lián)儲(chǔ)官員的擔(dān)憂，他們擔(dān)心政策調(diào)整跟不上經(jīng)濟(jì)改善的步伐。費(fèi)城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁普洛瑟和達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁費(fèi)希爾在上次會(huì)議中投下反對(duì)票，但這次則贊同聯(lián)儲(chǔ)聲明。與投資者一樣，市場(chǎng)普遍認(rèn)為新措辭略偏強(qiáng)硬。聯(lián)儲(chǔ)聲明淡化了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭將減弱的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)堅(jiān)持美國(guó)經(jīng)濟(jì)將溫和增長(zhǎng)而且就業(yè)市場(chǎng)會(huì)穩(wěn)步改善的基本預(yù)測(cè)。

　　美國(guó)明尼亞波利斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁柯薛拉柯塔是唯一的異議者，他認(rèn)為在缺乏物價(jià)壓力的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該做出更大膽的承諾來(lái)達(dá)成2%的通脹目標(biāo)。兩周前全球股市下挫，歐洲通脹預(yù)期下滑以及經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)不振，令全球經(jīng)濟(jì)疲弱可能危及美國(guó)復(fù)蘇并破壞美聯(lián)儲(chǔ)提振通脹之努力的風(fēng)險(xiǎn)升高。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)這些事件只是略有提及。但聯(lián)儲(chǔ)表示，經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是平衡的，并重申自今年初以來(lái)，通脹率不達(dá)標(biāo)的可能性已經(jīng)下降。

　　展望后市美元匯率，預(yù)計(jì)美元指數(shù)借助此輪升勢(shì)有望再次沖擊并且較有希望升穿86.75的年內(nèi)高點(diǎn)。只不過(guò)進(jìn)入第四季度后，天氣因素可能再度阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的進(jìn)程，這令美元整體走勢(shì)并非一帆風(fēng)順，而是將更偏于震蕩。中國(guó)銀行 周君泱