10月美聯(lián)儲貨幣政策會議日前落下帷幕，美聯(lián)儲這次并沒有滿足市場對流動性的偏好，期望中的鴿派言論并未兌現(xiàn)，外匯市場稍有改善的風險偏好情緒再次降溫。29日，美元指數(shù)創(chuàng)下近18個交易日來的最大單日漲幅。其中，美元對歐元、英鎊均有百點以上的上漲。

　　就美聯(lián)儲退出寬松貨幣政策的進程而言，本次貨幣政策會議決議并無任何意外。美聯(lián)儲宣布將按計劃在10月結(jié)束債券購買計劃，并與此前一樣，承諾長期保持低利率政策，未對未來的加息速度做出任何暗示。不過，會后聲明在對經(jīng)濟現(xiàn)狀的描述中，依稀透露出美聯(lián)儲目前的樂觀情緒。會后聲明突出了美國就業(yè)形勢的改善，認為勞動力資源利用不足的現(xiàn)象正在消失，并且淡化了通脹下行風險，認為通脹持續(xù)低于2%的可能性有所降低。經(jīng)濟描述措辭的改變被市場認定為美聯(lián)儲內(nèi)部已經(jīng)偏向鷹派的證據(jù)。

　　此外，美聯(lián)儲也并未在貨幣政策決議中提及全球經(jīng)濟放緩的風險。這似乎暗示美聯(lián)儲貨幣政策正?；M程并不會受到外圍因素的影響，美聯(lián)儲的使命是維護美國的利益，全球經(jīng)濟的問題不在他們的職責之內(nèi)。而且，委員費舍爾和普羅索也不再提出異議，這暗示出美聯(lián)儲內(nèi)部對貨幣政策方向已經(jīng)達成某種共識。

　　總之，10月美聯(lián)儲會議給了市場“意料之中”的意外，美聯(lián)儲對最新的經(jīng)濟進展給予了積極評價，修改了市場早有預(yù)期、但又不希望看見的聲明措辭。顯然，美聯(lián)儲內(nèi)部正傾向于從“鴿派”轉(zhuǎn)向“鷹派”，這將會對外匯市場的交投邏輯產(chǎn)生明顯的影響，未來投資者將進入到對美聯(lián)儲加息周期預(yù)期深化的交易模式之中，外匯市場“RISK OFF”模式可能會再度啟動。當然，這一模式的觸發(fā)還有賴于美聯(lián)儲何時將“長期低利率”措辭移除。

　　不過，10月的貨幣政策會議還不意味著美聯(lián)儲已經(jīng)進入到了完整的加息周期之中，美聯(lián)儲可能不會過早采取加息行動，經(jīng)濟復(fù)蘇進展仍是美聯(lián)儲貨幣政策正?；M程的關(guān)鍵依據(jù)。首先，美元加速升值會對美國貿(mào)易再平衡式復(fù)蘇有影響，美聯(lián)儲并不樂見；其次，美國通脹仍處于預(yù)期穩(wěn)定的范疇內(nèi)，美聯(lián)儲并無對抗通脹的壓力；再次，過早收緊貨幣政策會引發(fā)金融市場動蕩風險，進而對經(jīng)濟復(fù)蘇造成連鎖負面影響。所以，美聯(lián)儲未來的加息過程將是曲折而緩慢的，聯(lián)儲將在經(jīng)濟能夠承受的范圍內(nèi)進行貨幣政策正?；貧w。

　　應(yīng)當看到，推動美元中期走牛的內(nèi)在因素愈發(fā)明確，美聯(lián)儲貨幣政策周期的領(lǐng)先性難以撼動。不過，貨幣政策周期的領(lǐng)先性仍需要美國經(jīng)濟的進一步復(fù)蘇才能凸顯，這也是激發(fā)美聯(lián)儲進入到實質(zhì)性加息周期的關(guān)鍵。因此，美元中期強勢依然不變，但是單邊上揚行情還需催化劑的刺激。(本文僅代表作者個人觀點)