18日，人民幣兌美元即期匯率繼續(xù)震蕩上揚，盤中再次改寫近五個月新高。市場人士認為，外需改善與跨境資金回流，促使客盤持續(xù)呈現(xiàn)凈結(jié)匯格局，未來一段時間人民幣即期匯率仍偏向升值，但鑒于人民幣匯率已接近均衡水平，出現(xiàn)趨勢性大幅升、貶值的可能性不大，國內(nèi)經(jīng)濟增長形勢反復(fù)以及美聯(lián)儲貨幣政策取向，則可能加劇人民幣匯率走勢的波動性。

　　突破6.15后交投趨謹慎

　　在6.15一線盤整數(shù)日后，境內(nèi)人民幣兌美元即期匯率終于在8月15日（上周五）攻克了這一短期重要阻力位置。18日，人民幣即期匯率繼續(xù)上揚，盤中再次刷新近五個月高位，但交投略顯謹慎。

　　18日，人民幣兌美元匯率中間價走高10基點，設(shè)在6.1528。受此影響，當天人民幣兌美元即期匯率順勢高開10基點在6.1460，早盤即期匯價微升，多數(shù)時間呈現(xiàn)橫盤震蕩走勢，午后匯價漲幅擴大，盤中最高至6.1426，再創(chuàng)今年3月17日以來高位，收盤報6.1437，比前一日收盤價上漲33基點。有銀行外匯交易員反映，盡管銀行客盤仍以結(jié)匯居多，但有大行在低位購入美元，使得市場謹慎觀望情緒上升，交投總體清淡。事實上，這也是8月中旬以來人民幣現(xiàn)匯市場的典型特征。

　　人民幣這波升勢發(fā)端于6月初，起初以階梯式上行為主，短期升值后往往伴隨連續(xù)的震蕩，以消化市場預(yù)期的分歧，而得益于6月偏強的經(jīng)濟數(shù)據(jù)支撐，7月下旬后人民幣升值明顯加速，并一直持續(xù)到8月中旬。上周以來，人民幣升值速率重新放緩。市場人士指出，一方面，前段時間人民幣升值較快，且即期匯價逼近6.15的重要心理位置，短期不確定性上升，導致美元空頭有獲利回吐的傾向；另一方面，近期盤中偶見大額購匯現(xiàn)象也影響市場情緒。

　　外匯分析人士指出，因缺乏強有力的驅(qū)動因素，多空雙方在人民幣兌美元6.15一線可能還有爭奪。

　　升值空間相對有限

　　自6月6日算起，最近兩個多月時間人民幣即期匯率累計反彈1.8%；年初以來即期匯率貶值幅度隨之從最高時的3.4%縮窄至目前的1.5%左右。在此過程中，市場對未來人民幣的升值預(yù)期重新增強。

　　中銀國際等機構(gòu)認為，近段時間人民幣匯率出現(xiàn)明顯升值，主要得益于外貿(mào)形勢改善、國內(nèi)經(jīng)濟止穩(wěn)回升預(yù)期強化以及資本市場有所好轉(zhuǎn)吸引資本流入。一方面，從對外貿(mào)易的角度看，外需復(fù)蘇與內(nèi)需相對疲軟并行的格局，使得5月份以來我國外貿(mào)盈余持續(xù)保持在較高水平，7月份我國對外貿(mào)易順差創(chuàng)下了473億美元的歷史最高值。鑒于美國經(jīng)濟繼續(xù)表現(xiàn)出持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，市場對外需改善的預(yù)期相對明確，外貿(mào)盈余有望對人民幣升值構(gòu)成支持的支撐。另一方面，由于國內(nèi)經(jīng)濟止穩(wěn)回升預(yù)期強化，人民幣出現(xiàn)階段性升值，資本流入也有所恢復(fù)，這從7月金融機構(gòu)外匯占款恢復(fù)正增長上可部分得到印證，而香港市場資金流入加速亦表明人民幣資產(chǎn)對跨境資本的吸引力在重新上升。雖然7月份國內(nèi)金融與經(jīng)濟數(shù)據(jù)不同程度弱于預(yù)期，增添了市場對經(jīng)濟反彈持續(xù)性的擔憂，但一個月數(shù)據(jù)尚無法證偽先前市場對經(jīng)濟觸底回升的判斷。

　　總體上看，在外貿(mào)改善、資本回流等因素支撐下，機構(gòu)認為未來人民幣將以升值為主，難見貶值空間。

　　不過，這些機構(gòu)同時指出，人民幣升值空間仍會受到限制。中銀國際報告表示，國內(nèi)房地產(chǎn)下行趨勢依然存在，債務(wù)風險并未得到有效化解，經(jīng)濟難以進入新一輪可持續(xù)的上升周期，人民幣升值空間相對有限。南華期貨認為，如果人民幣重新開啟單邊升值的軌道，央行一定會進場干預(yù)，否則上半年增加波動性的努力會白費，而且，后期資本賬戶逐步開放可能導致的部分資本外流以及美元曖昧的加息預(yù)期，都會限制人民幣的升值走勢。招商銀行分析師表示，下半年外貿(mào)應(yīng)仍有改善的空間，但很難見到強勁回升勢頭，人民幣匯率大幅貶值升值的空間都不大，更有可能出現(xiàn)溫和升值。

　　此外，有外匯市場人士指出，未來人民幣匯率的波動性可能重新加大。一是，7月數(shù)據(jù)至少表明，經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢還不穩(wěn)固，基本面的反復(fù)宜加劇外匯市場分歧，引發(fā)匯率波動；二是，美聯(lián)儲加息預(yù)期漸強，美聯(lián)儲政策調(diào)整及美元匯率走勢，可能對人民幣形成擾動。