人民幣兌美元即期匯率11日開盤報(bào)6.1520，再次刷新近5個(gè)月新高，并較中間價(jià)呈明顯升勢(shì)。后市人民幣面臨的升值壓力較上半年有所增加，但全年看人民幣走勢(shì)或保持穩(wěn)定，不會(huì)出現(xiàn)單邊升值走勢(shì)，階段性貶值和升值交替出現(xiàn)的雙向波動(dòng)會(huì)延續(xù)。

　　后市人民幣面臨的升值壓力較上半年有所回升。由于外需持續(xù)回暖和年初以來(lái)人民幣貶值效應(yīng)，7月出口增速為2013年5月以來(lái)最高。主要?jiǎng)趧?dòng)密集型產(chǎn)品出口增速大幅走高；對(duì)美國(guó)、歐盟、東盟、香港出口增速均在兩位數(shù)以上。隨著外需好轉(zhuǎn)，下半年出口有望繼續(xù)改善。

　　下半年經(jīng)濟(jì)基本面基本穩(wěn)定也為近期人民幣走勢(shì)注入一劑強(qiáng)心針。上半年數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn)，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)減弱，海外投行紛紛上調(diào)對(duì)全年經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)值。在前期各項(xiàng)微刺激政策和改革政策陸續(xù)出臺(tái)后，政策紅利的釋放也吸引海外資金加速涌入國(guó)內(nèi)。特別是我國(guó)資本市場(chǎng)活躍度上升，A股價(jià)值投資優(yōu)勢(shì)結(jié)合滬港通預(yù)期增強(qiáng)，資本流入和經(jīng)濟(jì)主體結(jié)匯意愿都將增強(qiáng)。

　　中長(zhǎng)期看，在美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策的大背景下，全球資本流向?qū)l(fā)生改變。退出QE意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好，這會(huì)帶動(dòng)資本風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速保持在7.5%左右，中國(guó)仍是對(duì)國(guó)際資本有較大吸引力的經(jīng)濟(jì)體。

　　同時(shí)，未來(lái)隨著雙向開放的加速，一方面，境內(nèi)外幣兌換人民幣的需求增加；另一方面，隨著資本賬戶逐步開放，更多的境外證券投資進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)，將增加對(duì)人民幣的需求。

　　盡管與上半年相比，人民幣升值壓力有所增加，但下半年料不會(huì)開啟單邊升值走勢(shì)，或繼續(xù)維持震蕩格局。

　　首先，7月外貿(mào)高增長(zhǎng)或不可持續(xù)，這一高增速不排除存在人民幣匯率轉(zhuǎn)強(qiáng)預(yù)期和滬港通即將實(shí)施吸引熱錢流入的可能性。從官方表態(tài)看，年中政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要努力穩(wěn)定對(duì)外貿(mào)易，顯示了穩(wěn)定外貿(mào)對(duì)于保持今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至為重要，預(yù)期央行仍將通過(guò)引導(dǎo)中間價(jià)平穩(wěn)人民幣走勢(shì)。從全年看，貿(mào)易順差占GDP的比例或?qū)⑦M(jìn)一步下降，不支持人民幣大幅快速升值。

　　其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇，通脹或逐漸回升，美聯(lián)儲(chǔ)加息的腳步越來(lái)越近。盡管市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能最早于明年年中首次加息，但在此之前，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動(dòng)也會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期反復(fù)醞釀。近期地緣政治的變化也為全球資金的波動(dòng)增加了不確定因素。

　　此外，國(guó)內(nèi)資本項(xiàng)目開放也將成為影響人民幣匯率走勢(shì)的不確定因素。滬港通的開啟，一方面將引發(fā)資金流入；另一方面，資本市場(chǎng)的頻繁波動(dòng)也將引發(fā)匯率聯(lián)動(dòng)，加劇匯率震蕩走勢(shì)。