《復(fù)旦人民幣匯率指數(shù)2015年分析與2016年展望》6日“出爐”。該份報告指出，2015年人民幣兌美元創(chuàng)4年半新低。2016年人民幣匯率將繼續(xù)小幅貶值，雙向波動擴(kuò)大，預(yù)計全年人民幣兌美元會在波動中小幅貶值5%左右。

　　根據(jù)復(fù)旦大學(xué)金融研究院所做的分析與展望，自2005年以來，人民幣匯率一直處在波動之中。自2005年7月中國啟動人民幣匯率形成機(jī)制改革，至2008年上半年大規(guī)模金融危機(jī)爆發(fā)之前，人民幣對美元一直保持小幅升值；2009年人民幣有效匯率指數(shù)大幅下跌近20點，跌幅近15%；2010年受債務(wù)危機(jī)等因素的影響，人民幣匯率形成機(jī)制改革進(jìn)一步重啟，使得人民幣匯率2010年小幅上升；2013和2014年名義有效匯率指數(shù)和實際有效匯率指數(shù)都呈現(xiàn)明顯走高的態(tài)勢。2015年，股災(zāi)后不久，央行啟動人民幣匯率主動調(diào)整，導(dǎo)致匯率大幅度貶值。三季度人民幣匯率一度企穩(wěn)，在8月11日起人民幣中間價形成機(jī)制改革，導(dǎo)致當(dāng)日人民幣會匯率大幅貶值，其后保持震蕩走勢。四季度央行減少了對人民幣匯率的日常干預(yù)，人民幣匯率再次開啟了一輪持續(xù)貶值過程。

　　《復(fù)旦人民幣匯率指數(shù)2015年分析與2016年展望》對2015年人民幣匯率指數(shù)構(gòu)成要素的變動進(jìn)行分析。根據(jù)報告，人民幣開始逐步脫離“盯住”美元。2015年宏觀經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)，中國股市大起大落，央行推行適度寬松的貨幣政策，期間多次降息降準(zhǔn)。該報告指，在美元升息，非美貨幣大幅貶值的背景下，人民幣長期盯住美元的被動升值導(dǎo)致較大貶值壓力；在人民幣被納入SDR，央行減少了對人民幣匯率的日常干預(yù)，人民幣與美元逐步脫鉤，出現(xiàn)一波持續(xù)貶值。

　　同時，近年來，中國對主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易比重下降，在2015年出現(xiàn)逐步回升的跡象。近年來隨著新興市場經(jīng)濟(jì)體的興起，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在全球經(jīng)濟(jì)的地位有所下降，再加上全球金融危機(jī)的爆發(fā)，中國對外貿(mào)易區(qū)域結(jié)構(gòu)的調(diào)整，新興市場經(jīng)濟(jì)國家的貿(mào)易比重逐步上升，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易比重出現(xiàn)了持續(xù)下降。與此同時，在對華貿(mào)易排名前八位的新興市場經(jīng)濟(jì)體，貿(mào)易比重大多呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢。

　　報告指出，2015年貿(mào)易比重占據(jù)前兩位的仍為美國和歐元區(qū)，而隨著日本貿(mào)易權(quán)重進(jìn)一步下降，香港重新超越日本占據(jù)了第三位。另外，馬來西亞、俄羅斯以及巴西等新興經(jīng)濟(jì)體國家的貿(mào)易比重已經(jīng)超越或趕上瑞士等國進(jìn)入前十行列。此外，人民幣對其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體及新興市場貨幣也較大幅度升值。

　　根據(jù)報告分析，人民幣匯率形成機(jī)制市場化改革不斷推進(jìn)；中國經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)蘇緩慢降低投資者信心，人民幣貶值預(yù)期再次增強(qiáng)；美國加息來襲，新興貨幣承壓，加之加入SDR增強(qiáng)了市場對人民幣的長期信心、資本流動管制將限制匯率套利和大規(guī)模資本外逃為影響人民幣匯率變動的主要因素。

　　對2016年人民幣匯率走勢展望，報告指出，2016年人民幣匯率將繼續(xù)小幅貶值，雙向波動擴(kuò)大。根據(jù)報告，加入SDR近期或增強(qiáng)市場對人民幣的信心，隨著增長下行壓力加大，人民幣貶值預(yù)期或再度出現(xiàn)。

　　報告明確指出，2016年人民幣匯率將不會出現(xiàn)大幅度的貶值。原因包括，中國經(jīng)濟(jì)增速雖然放緩，但仍然居世界前列；中國經(jīng)濟(jì)增長的紅利和巨大的國內(nèi)市場對國際資本仍然具有較大的吸引力；中國仍然是貿(mào)易順差國；人民幣加入SDR對于人民幣資產(chǎn)的國際使用提供了長期的信用支持等。

　　報告認(rèn)為，人民幣匯率將日趨靈活，雙向波動將顯著擴(kuò)大。在全球范圍內(nèi)，人民幣仍將是強(qiáng)勢貨幣，預(yù)計人民幣兌美元匯率可能在6.5-7.0之間寬幅波動。