如果人民幣納入SDR，將會倒逼中國金融改革的深入推進(jìn)，實實在在推進(jìn)人民幣可自由兌換改革。如若不然，一個不能自由兌換與使用的貨幣即使被納入到SDR，也沒有國家和投資者敢于使用，只會形同虛設(shè)。

　　IMF總裁拉加德近日發(fā)表聲明稱，經(jīng)過評估認(rèn)為，人民幣符合“可自由使用”貨幣的要求，因此建議執(zhí)董會將人民幣納入SDR貨幣籃子。在11月15日舉行的G20峰會上，國家主席習(xí)近平在講話中也指出，中方對此表示歡迎，認(rèn)為這將有利于提高特別提款權(quán)的代表性和吸引力，也將有利于完善國際貨幣體系，維護(hù)全球金融穩(wěn)定。中方期待本月底IMF執(zhí)董會的討論取得積極結(jié)果。

　　人民幣被納入SDR，對中國和世界都是雙贏的結(jié)果。

　　對世界來說，人民幣將成為后布雷頓森林體系時代第一個真正新增的籃子貨幣，也將是第一個來自新興市場國家的SDR貨幣。SDR作為IMF改革的一部分，將人民幣納入其中，將使其構(gòu)成更加合理，增強(qiáng)SDR的代表性和廣泛性，使之成為更有吸引力的儲備資產(chǎn)。

　　對中國而言，一方面，納入SDR籃子的貨幣通常被視為避險貨幣，獲得此地位無疑也將增加國際范圍內(nèi)公共部門和私人部門對人民幣的使用；另一方面，全球投資者對人民幣資產(chǎn)配置將大幅上升，有預(yù)測指出，到2020年的累計外資凈買入中國債券和股票的規(guī)模可能會達(dá)到5.5萬億元至6.2萬億元。

　　人民幣納入SDR，被解讀為IMF對人民幣作為自由可使用貨幣的官方背書，同時也標(biāo)志著中國在國際金融市場中日益突顯的重要性得到了國際認(rèn)可。人民幣將成為全世界“第三重要的貨幣”，但相比較于獲得SDR這一籃子貨幣的標(biāo)簽，人民幣能否自由兌換、中國資本賬戶和匯率機(jī)制的演變，以及人民幣計價金融工具的發(fā)展對投資者產(chǎn)生的影響，這些的影響力將更加深遠(yuǎn)。

　　從成為SDR兩大條件看，中國2013年成為世界第一大貨物貿(mào)易國，也是世界第三大服務(wù)貿(mào)易國，近年來，人民幣在國際貿(mào)易中的使用比例顯著提高；從人民幣自身來看，據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會統(tǒng)計，截至目前，全球各地已有近20個離岸人民幣清算中心，人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第四大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣、第六大國際銀行間貸款貨幣和第七大國際儲備貨幣；從人民幣幣值穩(wěn)定性看，今年5月IMF承認(rèn)人民幣不再被低估，近幾年以來，世界各國貨幣競相貶值，而人民幣卻始終保持堅挺和穩(wěn)定。

　　但即使擁有上述諸多有利條件，依然有一個關(guān)鍵因素的存在導(dǎo)致了人民幣遲遲不能加入SDR——人民幣可否自由兌換與使用。在之前的評估中，IMF認(rèn)為人民幣尚未達(dá)到“自由使用貨幣”的標(biāo)準(zhǔn)，故未將其納入。目前，人民幣是不能完全實現(xiàn)自由兌換，即經(jīng)常項目可自由兌換，但資本項目是管制的。

　　因此如果人民幣納入SDR，將會倒逼中國金融改革的深入推進(jìn)，實實在在推進(jìn)人民幣可自由兌換改革。如若不然，一個不能自由兌換與使用的貨幣即使被納入到SDR，也沒有國家和投資者敢于使用，必將形同虛設(shè)。

　　人民幣最終能否成為主要儲備貨幣，其實目前已經(jīng)不取決于是否加入SDR，而是取決于中國自身的金融改革進(jìn)程。

　　□李勇（中興匯金投資研究部研究員）