本周外匯市場美元指數(shù)徘徊在96-97點之間，美元升值很無奈，美元貶值很艱難，主要因素在于比較性的差異，加之心理預(yù)期的期待，進而美元指數(shù)波動并不大。其中美元兌歐元匯率在1.10-1.09美元之間緩慢升值，歐元升值阻力很大。美元兌英鎊匯率在1.55-1.56美元之間迂回，英鎊基礎(chǔ)因素明顯，與美元配合性需求突出。美元兌瑞郎匯率穩(wěn)定在0.96瑞郎區(qū)間，基本無變化。美元兌日元匯率也保持123日元水準(zhǔn)，區(qū)間貶值124日元可見。美元兌加元匯率也在1.29-1.30美元之間徘徊不定，大宗商品變動因素是關(guān)鍵。美元兌澳元匯率保持0.72美元基點，區(qū)間有0.73美元狀況，自己內(nèi)生性因素凸顯。美元兌新西蘭元匯率在0.65-0.67美元之間調(diào)節(jié)，變化趨勢壓力較大。

　　外匯市場當(dāng)前表現(xiàn)的美元挑戰(zhàn)較大，加息與匯率配合的阻力明顯，美聯(lián)儲不加息的不言壓力就是美元匯率的不支持，進而輿論偏激于美國經(jīng)濟的評論，心理不穩(wěn)定將會有利于美元策略實施，以實現(xiàn)美聯(lián)儲政策的市場價格需求。

　　1、經(jīng)濟因素兩難匯率。一周的重要經(jīng)濟指標(biāo)就是美國第二季度經(jīng)濟增長初值的發(fā)布，經(jīng)濟增長達到2.3%的水平，雖然不及預(yù)期的2.4%，但遠比第一季度的-0.2%呈現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)。然而輿論依然糾結(jié)美國經(jīng)濟不及預(yù)期，繼而美元貶值順勢而為，這凸顯美元貶值的急切?？v觀美國經(jīng)濟指標(biāo)十分蹊蹺。一方面經(jīng)濟恢復(fù)性穩(wěn)定十分顯著，即使第一季度的經(jīng)濟為負數(shù)，但未來修正為正數(shù)的空間依然存在，美國經(jīng)濟穩(wěn)健復(fù)蘇的基礎(chǔ)十分牢固。另一方面是美國經(jīng)濟增長率上升明顯，但經(jīng)濟總量則是下降水平，即從第一季度的16.2877萬億美元減少到第二季度的16.2704萬億美元。這其中的原因在于生產(chǎn)力與創(chuàng)新指標(biāo)穩(wěn)健性明顯，但美元升值的利潤沖擊也加大，進而美國經(jīng)濟不樂觀中的美元升值將是巨大的挑戰(zhàn)與沖擊。強勢美元的價格不是美國經(jīng)濟利益的需要，反之美元貶值將是美國經(jīng)濟穩(wěn)健的重要支持與保護。市場輿論導(dǎo)向看到與論證的純經(jīng)濟結(jié)果，忽略的是美國經(jīng)濟特性的美元個性狀態(tài)與選擇。

　　2、美聯(lián)儲受阻匯率凸顯。一周的重要焦點是美聯(lián)儲的例會。筆者一致認為美聯(lián)儲存在加息的可能，但最終本次例會美聯(lián)儲依然維持利率不變，但強化未來加息的期待與實施。其實美聯(lián)儲的孔徑是謹慎表態(tài)，其并不想讓市場揣摩到自己的戰(zhàn)略意圖與操作時間，出其不意是未來可能的選擇。因為畢竟流動性風(fēng)險嚴(yán)峻時期，美元調(diào)節(jié)的控制力是很重要的因素。尤其是目前的態(tài)勢依然是以美元為主的周期因素，大宗商品以及地緣因素的復(fù)雜性美聯(lián)儲也不得不防，包括歐洲的希臘與俄羅斯，進而美聯(lián)儲審慎定奪關(guān)鍵的一步。目前加息基調(diào)基本不變，時間是關(guān)鍵所在。依據(jù)美國經(jīng)濟態(tài)勢是加息最佳時機，但觀望美元匯率則十分不利，加息對策或?qū)⒓せ涝?，反之?yán)重傷害與沖擊經(jīng)濟。美聯(lián)儲的重點是保護經(jīng)濟穩(wěn)定，利率政策與匯率態(tài)勢不吻合將會是美聯(lián)儲錯失良機，美聯(lián)儲將審時度勢出其不意。

　　3、歐元問題難以復(fù)合協(xié)調(diào)。一周的希臘問題看似有希望，但實質(zhì)問題依然積重難返。尤其是與多邊機構(gòu)的妥協(xié)或?qū)⑦M一步加劇問題解決的難度與阻力，希臘退歐將是最后的一搏。尤其是周三外圍資本市場交易增加，希臘10年期國債收益率飆升價格大跌。2025年到期的國債較6月下旬的成交價下跌5%，收益率回升至近12.5%。這不僅是由于希臘經(jīng)濟崩潰，還在于布魯塞爾對希臘當(dāng)局的合作感到滿意，希臘總理齊普拉斯將提前舉行大選。目前希臘股市重新開放面臨難題，妨礙希臘股市恢復(fù)交易的原因是銀行業(yè)在設(shè)置本國投資者交易限制時遇到了技術(shù)問題。希臘內(nèi)在問題的不解決與難以協(xié)調(diào)將是希臘以及歐元區(qū)重大的隱患，未來前景并不樂觀。加之目前歐洲央行政策的效應(yīng)并不明顯，反之加劇分化態(tài)勢愈加嚴(yán)重，歐元區(qū)的復(fù)合十分艱難，前景悲觀難以避免。

　　一周一些貨幣貶值壓力加大，利率動向錯亂紛繁，加息與降息并舉凸顯流動性風(fēng)險壓力。預(yù)計短期的復(fù)雜局面將是美元貶值的機會，美元貶值面臨巨大挑戰(zhàn)，周期規(guī)律以及特殊性月度需要拭目以待美元貶值路徑與方式。貨幣的個性化當(dāng)前十分顯著，不離美元主線、保持自己特色是當(dāng)前外匯市場值得細膩觀察的動向。