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2025年01月09日 星期四

美企豪賭加息瘋狂發(fā)債 勝算幾何

  • 發(fā)布時(shí)間:2015-05-21 15:24:15  來源:中國(guó)新聞網(wǎng)  作者:陶鳳  責(zé)任編輯:畢曉娟

  盡管何時(shí)加息仍謎團(tuán)待解,美國(guó)企業(yè)似乎已經(jīng)“兵馬未動(dòng),糧草先行”了。

  近期,從雅培獨(dú)立分拆出來的藥企AbbVie發(fā)行了166億美元債券,主要用于支付一筆收購(gòu)業(yè)務(wù)的資金。蘋果和高通公司從企業(yè)債市場(chǎng)合計(jì)獲取180億美元,用于股票回購(gòu)。金融數(shù)據(jù)提供商Dealogic的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)企業(yè)債今年的發(fā)行需求強(qiáng)勁,企業(yè)債銷售規(guī)模超過5100億美元,僅在本月就超過了1000億美元。這也是美國(guó)企業(yè)債歷史上最好的開局。

  在美聯(lián)儲(chǔ)今年加息的預(yù)期下,美國(guó)企業(yè)急于在加息前發(fā)行債券,以鎖定較低的融資成本。南開大學(xué)教授龔鋼分析,美國(guó)銀行和各種金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)層面基本實(shí)現(xiàn)打通,企業(yè)能夠綜合權(quán)衡各種融資渠道,因此無論直接從銀行貸款還是急于加息前大規(guī)模發(fā)債都是尋求最低融資成本的自然表現(xiàn),不足為奇。

  盡管美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)近幾周出現(xiàn)大幅震蕩,美國(guó)10年期國(guó)債收益率從4月時(shí)1.85%的低位攀升至周二的2.27%,但這絲毫不影響美國(guó)企業(yè)高漲的發(fā)債興趣。包括高盛、沃爾沃和日本出口機(jī)構(gòu)都在周二發(fā)行了債券。

  據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》,長(zhǎng)期國(guó)債收益率明顯增長(zhǎng),但企業(yè)通過發(fā)行債券鎖定的融資成本仍然是非常低廉的。被普遍用于衡量融資成本的巴克萊美國(guó)債券綜合指數(shù)僅為2.24%,盡管高于2012年創(chuàng)下的1.56%的歷史最低水平,但較金融危機(jī)前的5%仍低了不少,也低于7%以上的長(zhǎng)期平均值。

  盡管市場(chǎng)對(duì)交易環(huán)境異常和資金外流存在憂慮,這種憂慮并未影響企業(yè)債的表現(xiàn),被稱為垃圾債的非投資級(jí)企業(yè)債的平均收益率持穩(wěn)在6%左右的相對(duì)高位。不過有人質(zhì)疑,企業(yè)發(fā)債規(guī)模如此高,尤其是長(zhǎng)期企業(yè)債,這加劇了投資者對(duì)國(guó)債的拋售,轉(zhuǎn)而追求收益率更高但仍相對(duì)安全的企業(yè)債。截至目前,很少有數(shù)據(jù)顯示這種調(diào)整對(duì)企業(yè)債本身產(chǎn)生影響。

  包括主席耶倫在內(nèi)的大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì),今年經(jīng)濟(jì)情況將可出現(xiàn)成熟的加息時(shí)機(jī)。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席在周一公布的文件中表示,相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在本季度觸底反彈,走強(qiáng)的程度甚至可能讓美聯(lián)儲(chǔ)最快在6月開始加息。不過美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部也仍有不同聲音。最近一些人警告,如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)表現(xiàn)不如預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)或需把升息時(shí)間推遲至9月后,而這也是目前多數(shù)人預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將有行動(dòng)的時(shí)間。

  美聯(lián)儲(chǔ)將于明晚公布4月會(huì)議紀(jì)要。紀(jì)要將呈現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)官員如何看待一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱以及對(duì)二季度經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)判。而對(duì)于是否該在今年6月加息,美聯(lián)儲(chǔ)官員持何種態(tài)度,屆時(shí)投資者將可從中找尋蛛絲馬跡。

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