俄央行此次對(duì)匯率干預(yù)行為設(shè)限，除了復(fù)雜的外部環(huán)境令俄央行在“力挺”盧布時(shí)“心有余而力不足”外，也暗合了俄順勢(shì)推動(dòng)盧布匯率自由浮動(dòng)之意。

　　不久前，俄羅斯央行為應(yīng)對(duì)持續(xù)增長(zhǎng)的通脹壓力和盧布持續(xù)貶值趨勢(shì)，以遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的幅度將基準(zhǔn)利率從8%大幅上調(diào)至9.5%。但是，由于國(guó)際油價(jià)下行趨勢(shì)未見(jiàn)改觀，美元匯率強(qiáng)力上升，令俄央行不得不再次采取加息措施，以期通過(guò)更加靈活的政策影響盧布匯率。

　　俄羅斯央行在加息的同時(shí)還宣布，將提高盧布匯率形成機(jī)制的靈活性，改變對(duì)盧布匯率的干預(yù)政策，即哪怕盧布匯率一再逼近俄央行目標(biāo)區(qū)間的下限，每日也僅斥資最多3.5億美元干預(yù)盧布匯率，而此前俄央行干預(yù)匯市的規(guī)模幾乎沒(méi)有上限。俄央行同時(shí)表示，一旦發(fā)生危及俄財(cái)政金融穩(wěn)定的狀況，央行將采取額外干預(yù)措施，以穩(wěn)定國(guó)內(nèi)匯率市場(chǎng)。俄央行認(rèn)為，此舉除了提升盧布匯率形成機(jī)制的靈活性外，還將有助于實(shí)現(xiàn)外匯市場(chǎng)的供需平衡，有效打擊押注盧布匯率單邊下跌的投機(jī)者。

　　受俄央行新政策影響，盧布對(duì)美元的比價(jià)隨即創(chuàng)下了歷史新低。市場(chǎng)認(rèn)為，此次進(jìn)一步減少對(duì)匯率的干預(yù)意味著俄央行不愿“無(wú)限”動(dòng)用外匯儲(chǔ)備來(lái)支撐盧布，盧布有可能因此面臨更大幅度的波動(dòng)。據(jù)俄央行人士透露，俄動(dòng)用多少?lài)?guó)際儲(chǔ)備來(lái)支撐盧布，將取決于西方對(duì)俄制裁的持續(xù)時(shí)間。如果時(shí)間不長(zhǎng)，俄央行動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備的額度會(huì)較大；如果制裁長(zhǎng)期化，則俄的國(guó)際儲(chǔ)備需保持在一個(gè)合理水平，以保證支付到期債務(wù)和進(jìn)口商品，央行因而不能動(dòng)用過(guò)多的國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)支持匯率。

　　過(guò)去3個(gè)月以來(lái)，俄羅斯盧布對(duì)美元匯率的跌幅已經(jīng)接近20%，成為全球貶值幅度最大的貨幣。俄央行數(shù)據(jù)顯示，俄國(guó)際儲(chǔ)備已由今年1月1日的5096億美元下降至10月24日的4391億美元，減少的705億美元儲(chǔ)備主要被用于支持盧布匯率，但是效果不佳。俄央行行長(zhǎng)納比烏琳娜坦承，如果貨幣市場(chǎng)繼續(xù)對(duì)抗盧布，俄央行“也不會(huì)有辦法制止它們”。

　　截至目前，俄央行提高基準(zhǔn)利率等新舉措并未阻止盧布貶值的趨勢(shì)，盧布面臨的壓力與日俱增。更為雪上加霜的是，國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格下跌對(duì)盧布匯率形成了較大沖擊，俄股份制商業(yè)銀行“Lanta”銀行投資部分析師伊爾馬科夫指出，石油價(jià)格仍處于持續(xù)下行區(qū)間，這一方面降低了俄羅斯經(jīng)濟(jì)的吸引力，另一方面促使投機(jī)者從石油期貨交易中撤離，美元受到追捧加大了盧布貶值壓力。與此同時(shí)，資本外流加速、西方對(duì)俄境外融資的限制、俄國(guó)內(nèi)通脹加劇等一系列負(fù)面因素的影響也不容小覷。

　　俄央行此次對(duì)匯率干預(yù)行為設(shè)限，除了復(fù)雜的外部環(huán)境令俄央行在“力挺”盧布時(shí)“心有余而力不足”外，也暗合了俄順勢(shì)推動(dòng)盧布匯率自由浮動(dòng)之意。俄央行前第一副行長(zhǎng)維尤金認(rèn)為，新政策旨在保護(hù)俄的國(guó)際儲(chǔ)備，同時(shí)也可視為俄央行邁出取消匯率浮動(dòng)區(qū)間限制的一大步，并對(duì)更多倚重市場(chǎng)力量的匯率形成機(jī)制抱有很大期待。

　　俄央行第一副行長(zhǎng)什韋佐夫日前表示，到年底前，俄央行將只監(jiān)控“雙貨幣籃子”匯率（盧布對(duì)美元與歐元的平均匯率）水平，并計(jì)劃在明年1月份之前將停止對(duì)盧布匯率的監(jiān)控，盧布從而實(shí)現(xiàn)自由浮動(dòng)。