業(yè)內(nèi)人士表示，證監(jiān)會此舉意味著股權(quán)眾籌平臺將在監(jiān)管下運行，不管是公募性質(zhì)的股權(quán)眾籌還是私募性質(zhì)的股權(quán)眾籌?！兑?guī)范》中，證監(jiān)會強調(diào)“股權(quán)眾籌”概念，主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權(quán)融資的活動，具有“公開、小額、大眾”的特征，且這類機構(gòu)必須通過國務(wù)院股權(quán)監(jiān)督管理機構(gòu)批準才能開展，意味著這類平臺將是監(jiān)管部門認定的公募眾籌平臺，能公開向大眾進行融資。目前已有阿里巴巴、京東和平安取得公募股權(quán)眾籌試點資格。

　　除上述3家平臺外，其他股權(quán)眾籌平臺都被定義為私募股權(quán)融資平臺。事實上，早在2014年12月，證券業(yè)協(xié)會就已經(jīng)公布《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》，相對明確地劃定了私募股權(quán)融資的范疇，并對其業(yè)務(wù)的開展提出相應(yīng)的規(guī)范要求。其中設(shè)定“投資者累計不得超過200人；合格投資者的標準要求金融資產(chǎn)不低于300萬元或最近3年個人年均收入不低于50萬元”。

　　《規(guī)范》指出，此次對股權(quán)融資平臺的專項檢查，包含且不限于“私募股權(quán)眾籌”、“股權(quán)眾籌”、“眾籌”等平臺。檢查目的是摸清股權(quán)融資平臺的底數(shù)，發(fā)現(xiàn)和糾正違法違規(guī)行為，排查潛在的風險隱患，引導股權(quán)融資平臺圍繞市場需求明確定位等。業(yè)內(nèi)人士表示，這意味著只要在合規(guī)范圍內(nèi)，已在運行的私募股權(quán)眾籌平臺還是可以運行和發(fā)展的。

　　證監(jiān)會表示，在研究制定通過互聯(lián)網(wǎng)進行非公開股權(quán)融資的監(jiān)管規(guī)定。根據(jù)《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》等有關(guān)規(guī)定，私募基金管理人不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金，不得向不特定對象宣傳推介，合格投資者累計不得超過200人，合格投資者的標準應(yīng)符合《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的規(guī)定。

　　眾籌行業(yè)亂象多

　　“已經(jīng)獲得公募牌照的3家股權(quán)眾籌基本上還沒什么動作，活躍在市場上的主要是一些私募性質(zhì)的股權(quán)眾籌平臺。草莽發(fā)展初期總會存在一些亂象，行業(yè)人士默認自己是資本市場的‘五板’，在市場上不遺余力地開拓業(yè)務(wù)和通過各種活動去展示平臺和平臺下的項目。”上述從業(yè)人士表示，不少的平臺通過線上線下的各種活動公開宣傳、募資，加上新三板火熱，不少平臺的項目對接新三板市場，將一些非特定投資人的項目打包成私募投資基金，在公開與非公開中踩踏紅線，這些都是與監(jiān)管沖突的地方。

　　該人士認為，與債權(quán)眾籌P2P不同，股權(quán)投資的風險具有較長的潛伏期，一般要在投后至少兩三年之后才能顯現(xiàn)。同時股權(quán)眾籌一般是創(chuàng)業(yè)類的早期企業(yè)，成功率低，風險大。如果行業(yè)過熱，出現(xiàn)過多的平臺，推出質(zhì)量沒有保證的項目和企業(yè)，而沒有對所投資的項目和企業(yè)進行篩選，公開向公眾募資投資，會布下風險地雷。

　　“除了在公開宣傳與募資中踩線，現(xiàn)在行業(yè)中還有一個問題，即合格投資人的界定。現(xiàn)在不少平臺的投資人沒有經(jīng)過審核，不存在合格與不合格之說。有的平臺1萬元起投，有的5萬元，有的10萬元?！痹搹臉I(yè)人士表示，按照監(jiān)管意見，合格投資者的標準要求金融資產(chǎn)不低于300萬元或最近3年個人年均收入不低于50萬元，目前這個要求，大部分平臺都沒有做到。

　　平臺增速將趨緩

　　據(jù)盈燦咨詢數(shù)據(jù)顯示，截至2015年6月底，全國共有235家眾籌平臺，目前正常運營的眾籌平臺達211家。其中，股權(quán)類眾籌平臺數(shù)量最多，達98家，占全國總運營平臺數(shù)量的46.45%。零壹財經(jīng)此前預計，眾籌行業(yè)將在下半年迎來爆發(fā)，平臺數(shù)量在年底前可能達到500家，2015年全年的交易規(guī)模則有望達到150億元至200億元?！霸诒O(jiān)管政策逐漸落地后，原來平臺數(shù)量不斷創(chuàng)新高的局面將受到影響，新增平臺速度會變慢。如果嚴格施行監(jiān)管政策，有不少平臺面臨出局的可能性?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?

　　目前，大部分股權(quán)眾籌平臺通過“領(lǐng)投+跟投”模式進行投資，一些平臺還設(shè)置了擔保功能吸引投資者，意通過這些模式降低風險。業(yè)內(nèi)人士表示，未來像擔保這種模式肯定行不通，有悖于風險投資理念。

　　零壹財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，2014年商品眾籌平臺和股權(quán)眾籌平臺的成交額分別在2.7億元和15億元以上，二者合計超過之前歷年總和的5倍，邁上十億臺階。而在2015年上半年，眾籌行業(yè)的成交額在50億元以上，超過2014年的兩倍。其中股權(quán)眾籌在上半年的成交額在35億元以上，房地產(chǎn)眾籌近10億元，商品眾籌為8億元，純公益眾籌不到5000萬元。

　　零壹研究院表示，大量股權(quán)眾籌和公益眾籌存在線下渠道，規(guī)模分別在百億元和億元之間。在商品眾籌方面，電商巨頭具有巨大的流量入口和資源聚合能力，實力初現(xiàn)，市場占有率遙遙領(lǐng)先。上半年商品眾籌整體交易規(guī)模達8億元，其中京東眾籌交易規(guī)模達4.5億元，位居第一，占據(jù)56.3%的份額，淘寶眾籌以2.39億元的規(guī)模位居第二，占據(jù)30%的份額。