千呼萬喚，十部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》上周正式出臺，將成為互聯(lián)網(wǎng)金融的“基本法”。

　　股權(quán)眾籌成“正宮”

　　《意見》標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)金融正逐步擺脫野路子，變身為金融行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。股權(quán)眾籌首次被肯定為多層次資本市場的有機(jī)組成部分。在業(yè)界看來，這明確了股權(quán)眾籌的法律地位。就融資平臺而言，言下之意已將股權(quán)眾籌與主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板并列，不再是受冷落的“偏房”，而是“正宮”。

　　《意見》指出股權(quán)眾籌主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動(dòng)；應(yīng)為小微企業(yè)。目前，媒體對股權(quán)眾籌的解讀都聚焦在“小額”“小微企業(yè)”等，這是《意見》對單個(gè)融資項(xiàng)目和融資額的體量定位。

　　“小微”創(chuàng)造融資大體量

　　中國的股權(quán)眾籌與發(fā)達(dá)國家相比仍處于發(fā)展階段。數(shù)據(jù)顯示，中國創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目失敗率比美國高20%，在天使投資人、投資項(xiàng)目和投資額上，美國是中國的20-70倍不等。

　　控制單個(gè)融資項(xiàng)目和融資額的體量，可以說是把控股權(quán)眾籌融資風(fēng)險(xiǎn)的必要手段。雖然單個(gè)融資項(xiàng)目和融資額有限，但對一些互聯(lián)網(wǎng)金融大鱷而言，依托其龐大的內(nèi)部資源和外部資源，其總的股權(quán)眾籌融資體量仍然非常驚人。

　　以京東金融為例，股權(quán)眾籌平臺“東家”自上線之日起，僅3個(gè)多月時(shí)間，上線項(xiàng)目已超過30個(gè)，融資額已突破3億元?？梢哉f，只要股權(quán)眾籌平臺向心力、競爭力足夠強(qiáng)，其總?cè)谫Y體量仍將非常亮眼。

　　“多層次信披體系”應(yīng)戰(zhàn)垂直監(jiān)管

　　《意見》對互聯(lián)網(wǎng)金融的各種業(yè)態(tài)落實(shí)了垂直監(jiān)管責(zé)任、明確了業(yè)務(wù)邊界。對股權(quán)眾籌平臺而言，搭建多層次信息披露體系既是應(yīng)對證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的需要，也是樹立行業(yè)標(biāo)桿的機(jī)遇。據(jù)筆者調(diào)查所知，京東股權(quán)眾籌平臺目前已搭建了包括線上線下路演，平臺信息公示等多種信息披露體系，融資方和投資者，都對這種信披方式很放心。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融“基本法”的出臺，無疑將是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展的里程碑。股權(quán)眾籌任重而道遠(yuǎn)，不管是京東、阿里還是平安、36Kr，都還有很多路要走。